L'incertitude sur les marchés étrangers s'est quelque peu atténuée, les prix de l'aluminium à court terme fluctuant principalement à des niveaux élevés [Résumé de la réunion du matin sur l'aluminium de SMM]

7.28 Résumé de la réunion matinale SMM Aluminium

Marché des contrats à terme : lors de la séance de nuit du jour de bourse précédent, le contrat SHFE Aluminium 2509 le plus actif a ouvert à 20 765 yuan/t, avec un plafond à 20 790 yuan/t, un plancher à 20 605 yuan/t et a clôturé à 20 615 yuan/t, en baisse de 0,70 % par rapport à la clôture précédente. L'aluminium LME a ouvert à 2 646,0 $/t, avec un plafond à 2 659,5 $/t, un plancher à 2 630,5 $/t et a clôturé à 2 631,0 $/t, en baisse de 0,57 %.

Macroéconomie : (1) Le 24 juillet, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC) a tenu une réunion sur la construction du parti au sein du système de la CSRC et la conférence de travail de mi-année pour 2025. La réunion a souligné la nécessité de consoliderer pleinement la tendance à la stabilisation et à l'amélioration du marché, d'introduire un ensemble de mesures pour approfondir la réforme du ChiNext Board, de favoriser et d'étendre les capitaux à long terme et patients avec plus de vigueur, et de promouvoir activement l'entrée des fonds à moyen et long terme sur le marché. (Haussier ★) (2) Le 27, le président américain Trump a déclaré que les États-Unis avaient conclu un accord tarifaire avec l'UE à un taux de 15 %, l'UE augmentant ses investissements aux États-Unis de 600 milliards de dollars par rapport à avant, en achetant des équipements militaires américains et des produits énergétiques américains d'une valeur de 750 milliards de dollars. La présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, a indiqué qu'un taux de droit de douane de 15 % s'appliquerait à diverses marchandises, y compris les automobiles. (Baissier ★) (3) La secrétaire américaine au Commerce, Gina Raimondo, a récemment déclaré dans une interview que les États-Unis ne prolongeraient pas la date limite fixée au 1er août pour la hausse des droits de douane. (Haussier ★)

Fondamentaux : (1) La semaine dernière, le taux d'exploitation des principales entreprises du secteur de la transformation en aval de l'aluminium en Chine a légèrement diminué de 0,1 point de pourcentage par rapport à la semaine précédente, à 58,7 %, en baisse de 3,5 points de pourcentage en glissement annuel. (Baissier ★) (2) Le 25 juillet, les stocks d'aluminium LME ont été enregistrés à 450 800 tonnes, en hausse de 2 725 tonnes ou 0,61 % par rapport à la veille. Au cours de la semaine écoulée, les stocks d'aluminium LME ont augmenté de 20 100 tonnes ou 4,67 % au total. Au cours du mois écoulé, les stocks d'aluminium LME ont augmenté de 112 900 tonnes ou 33,42 % au total. (Baissier ★) (3) Selon les statistiques de l'enquête SMM, à la fin juillet, les stocks en usine de billes d'aluminium dans les usines nationales de billes d'aluminium étaient d'environ 115 000 tonnes, en hausse de 1 900 tonnes en glissement mensuel par rapport à la même période du mois précédent. Le nombre moyen de jours d'inventaires est resté inchangé à 2,3 jours par rapport à la même période du mois dernier, avec des signes de stabilisation de l'offre de billettes d'aluminium à l'approche d'août. (Baisse ★) (4) Selon les statistiques de SMM, le 28 juillet, les stocks de lingots d'aluminium primaire dans les principales zones de consommation nationales étaient de 533 000 tonnes, soit une augmentation de 35 000 tonnes par rapport au lundi et de 23 000 tonnes par rapport au jeudi précédent. (Baisse ★)

Marché de l'aluminium primaire : Vendredi matin, l'aluminium sur la SHFE a oscillé autour de 20 750 yuan/t avant de progresser vers 20 800 yuan/t. En Chine orientale, les transactions se sont améliorées à l'approche du week-end, et certaines grandes entreprises n'ont pas expédié de marchandises ce jour-là en raison de la clôture mensuelle, les primes au comptant se sont maintenues à environ 10 yuan/t de prime par rapport au prix moyen de SMM. Vendredi dernier, l'aluminium SMM A00 était coté à 20 780 yuan/t, soit une hausse de 60 yuan/t par rapport au jour de bourse précédent, avec une prime de 10 yuan/t par rapport au contrat d'août, inchangée par rapport au jour de bourse précédent. Après la baisse du centre de prix de l'aluminium sur le marché central de la Chine, les efforts d'achat en aval ont légèrement rebondi, couplés à la constitution de stocks intra-journalière en vue du week-end. Les fournisseurs ont continué de refuser de céder sur les prix, avec des offres initialement centrées sur les primes. Au cours de la journée, il y avait une prime de 10 yuan/t par rapport au centre de la Chine de SMM. L'aluminium SMM A00 du centre de la Chine était coté à 20 590 yuan/t par rapport au contrat à terme SHFE Aluminium 2508, soit une hausse de 70 yuan/t par rapport au jour de bourse précédent. L'écart de prix entre le Henan et Shanghai était de -190 yuan/t, soit un rétrécissement de 10 yuan/t par rapport au jour de bourse précédent, avec une décote de 180 yuan/t par rapport au contrat 2508.

Matières premières en aluminium recyclé : Vendredi dernier, le prix au comptant de l'aluminium primaire a chuté de 60 yuan/t par rapport au jour de bourse précédent. L'aluminium au comptant SMM A00 a clôturé à 20 780 yuan/t, le marché des déchets d'aluminium suivant généralement la hausse. Dans la saison creuse traditionnelle actuelle, les entreprises d'utilisation de déchets en aval ont vu une faiblesse des commandes, les achats étant principalement motivés par les besoins immédiats. Vendredi dernier, les cotations centralisées pour les déchets d'aluminium UBC en balles étaient comprises entre 15 400 et 15 900 yuan/t (hors taxes), tandis que les déchets d'aluminium tense en morceaux étaient cotés entre 15 800 et 17 300 yuan/t (hors taxes). Au niveau régional, Shanghai, Jiangsu, Shandong et d'autres endroits ont suivi de près les mouvements des prix de l'aluminium, avec des ajustements de prix allant de 50 à 100 yuan/t. Dans le Guizhou, le Hunan et d’autres régions, les ajustements des prix ont pris du retard par rapport aux fluctuations des prix de l’aluminium, car les acteurs ont choisi d’attendre et de voir sans ajuster les prix le jour de la transaction précédente, ce qui a entraîné des cotations inchangées vendredi dernier par rapport à la semaine précédente en termes de variation mensuelle. On prévoit que le marché des déchets d’aluminium continuera à être dans la tourmente cette semaine, avec le centre des prix revenant aux niveaux de la basse saison. Les perspectives baissières pour l’aluminium primaire ne se sont pas dissipées, couplées à la suppression continue de la faible demande de basse saison, limitant ainsi la marge de hausse des déchets d’aluminium dans leur ensemble. Cependant, l’approvisionnement serré en matières premières fournit toujours un soutien de fond à moyen et long termes. Le schéma de différenciation des produits se poursuit : les déchets d’aluminium en copeaux sont soutenus par un approvisionnement serré, avec une forte résilience des prix, oscillant entre 15 600 et 17 200 yuan/t (hors taxes). Les déchets d’aluminium UBC pressés, en raison de la faiblesse de la demande en fin d’utilisation, font face à une forte pression à la baisse, avec des prix qui pourraient chuter à 15 000 à 15 500 yuan/t (hors taxes).

Alliage d’aluminium secondaire : Sur le marché à terme, vendredi dernier, le contrat à terme le plus actif de l’alliage d’aluminium de coulée 2511 a ouvert à 20 135 yuan/t, avec un maximum de 20 205 yuan/t, un minimum de 20 090 yuan/t et a clôturé à 20 135 yuan/t, inchangé par rapport au jour de la transaction précédente. Le volume des transactions était de 2 103 et les positions ouvertes de 9 207, les acheteurs augmentant principalement leurs positions dans la journée. Sur le marché au comptant, vendredi dernier, le prix de l’aluminium A00 SMM a augmenté de 60 yuan/t par rapport au jour précédent pour atteindre 20 780 yuan/t, tandis que le prix SMM ADC12 est resté stable à 20 200 yuan/t. Vendredi dernier, les prix de l’aluminium ont rebondi légèrement, le marché de l’aluminium secondaire conservant des cotations stables. Au cours de la semaine, les prix des déchets d’aluminium ont continué de suivre la hausse des prix de l’aluminium en raison de l’approvisionnement serré, tandis que les prix du silicium ont fortement augmenté en raison des stimuli de la politique macroéconomique. L’augmentation simultanée des prix des déchets d’aluminium et des matières auxiliaires a conjointement fait augmenter les coûts de production des usines d’aluminium secondaire. La demande reste faible, certains secteurs en aval entrant dans des vacances de chaleur intense. La faiblesse de la consommation en fin d’utilisation réduit l’acceptation des prix élevés et limite les augmentations de prix. Dans l’ensemble, le soutien des coûts pour les prix demeure, tandis que les stocks sociaux élevés et la demande morose limiteront la marge de hausse. Les prix de l'ADC12 devraient fluctuer dans une fourchette étroite à court terme.

Résumé : Sur le plan macroéconomique, le dollar américain a augmenté vendredi, soutenu par des données économiques résilientes indiquant que la Fed pourrait rester patiente avant de reprendre les baisses de taux. Par ailleurs, les progrès dans les négociations tarifaires avec certains pays ont clarifié les conditions commerciales, réduisant les incertitudes du marché. Sur le plan national, les politiques contre la concurrence dite "rat race" ont fait grimper les métaux industriels, tandis que l'orientation à long terme des "promotions et de la croissance stable" reste inchangée. Sur le plan fondamental, les augmentations de l'offre et la demande en période creuse continuent de peser sur le marché, avec des attentes toujours fortes d'accumulation de stocks. De plus, l'enthousiasme récent pour des politiques comme "anti-rat race" et "développement de haute qualité" s'est refroidi, entraînant une hausse initiale des contrats à terme suivie d'un repli. Les prix de l'aluminium devraient fluctuer à des niveaux élevés à court terme. L'attention devrait ensuite se porter sur les changements de stocks et de sentiment des investisseurs.

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