Pasar NPI Berkualitas Tinggi Terus Lemah, dan Mungkin Beroperasi dalam Kondisi Stagnan dalam Jangka Pendek di Tengah Pertarungan antara Penjual dan Pembeli

Minggu ini, pasar NPI kelas tinggi terus berada dalam kondisi lesu, dengan harga yang sedikit menurun. Secara khusus, harga rata-rata mingguan NPI kelas tinggi SMM 8-12% adalah 901 yuan/mtu (pabrik, termasuk pajak), turun 4,3 yuan/mtu minggu ke minggu. Harga indeks FOB NPI Indonesia dilaporkan sebesar USD 109,8/mtu, turun USD 0,6/mtu minggu ke minggu. Tren harga ini merupakan hasil dari beberapa faktor yang berpengaruh pada sisi penawaran dan permintaan, dengan pasar menunjukkan pola kompleks yang didominasi oleh pembeli tetapi dengan ekspektasi pelemahan penawaran.

Sisi penawaran: Produksi di pabrik peleburan domestik dan luar negeri terbatas, dengan ekspektasi pelemahan produksi NPI kelas tinggi

Di pasar domestik, harga CIF bijih nikel Filipina terus menghadapi tekanan penurunan. Karena kerugian perusahaan hilir terus melebar, kemauan beli pasar telah turun ke tingkat yang rendah, dan harga bijih nikel terus menurun minggu ini. Namun, penurunan harga ini tidak telah merangsang semangat produksi pabrik peleburan, dengan produksi NPI kelas tinggi domestik tetap berada pada tingkat yang rendah. Hal ini terutama karena meskipun harga bijih nikel telah menurun, biaya peleburan secara keseluruhan masih tinggi, dan tidak ada tanda-tanda yang jelas dari pemulihan permintaan pasar, sehingga tidak cukup motivasi bagi pabrik peleburan untuk memperluas produksi.

Situasi di pasar Indonesia lebih kompleks. Minggu ini, premi bijih nikel pirometalurgi Indonesia telah sedikit menurun, yang telah sampai batas tertentu meringankan kerugian pabrik peleburan lokal tetapi tidak secara fundamental mengubah situasi kerugian saat ini. Perlu dicatat bahwa kenaikan harga nikel halus baru-baru ini telah secara signifikan meningkatkan dorongan produksi untuk matte nikel kelas tinggi. Dalam latar belakang ini, beberapa jalur produksi yang awalnya memproduksi NPI kelas tinggi telah mulai beralih ke memproduksi matte nikel kelas tinggi, yang secara langsung mengarah pada ekspektasi pelemahan produksi NPI kelas tinggi.

Sisi permintaan: Pasar baja tahan karat menunjukkan perbedaan, dengan sentimen pembeli yang mendominasi tetapi ada dukungan lokal

Kinerja di sisi permintaan menunjukkan perbedaan yang jelas. Minggu ini, harga berjangka baja tahan karat terus pulih, membawa beberapa sinyal positif ke pasar, tetapi pasar spot berkinerja buruk. Kecepatan pengurangan stok di dua pasar baja tahan karat besar, yaitu Wuxi dan Foshan, masih lambat, dan tekanan inventori belum secara efektif diringankan. Hal ini membuat pabrik baja tahan karat berhati-hati dalam membeli bahan baku, dengan kemauan pembelian yang lemah.​Namun, ketika harga spot baja tahan karat berhenti turun dan stabil, sentimen spekulatif di antara beberapa pedagang mulai meningkat. Mereka percaya bahwa harga saat ini berada pada tingkat yang relatif rendah dan mulai meningkatkan penimbunan, yang sampai batas tertentu mendukung harga pasokan yang dapat dipasarkan. Tetapi secara keseluruhan, pola pasar pembeli di pasar baja tahan karat tetap tidak berubah, dan kelemahan permintaan secara keseluruhan tidak mungkin berubah secara fundamental dalam waktu dekat.

Situasi diskon NPI kelas tinggi versus nikel halus: Margin diskon sedikit melebar

Dari perspektif margin diskon versus nikel halus, NPI kelas tinggi rata-rata diskon 304,9 yuan per mtu terhadap nikel elektrolitik minggu ini, melebar sebesar 1,4 yuan per mtu minggu ke minggu. Perubahan ini mencerminkan kelemahan relatif yang lebih menonjol di pasar NPI kelas tinggi, yang semakin memperlebar selisih harga dengan nikel halus.

Operasi pasar nikel halus dipengaruhi oleh baik faktor makro maupun fundamentalnya sendiri. Dari sisi makro, data CPI AS Juni yang dirilis pada hari Selasa memiliki dampak yang signifikan terhadap sentimen pasar. Data tersebut menunjukkan bahwa CPI AS Juni naik 2,7% YoY, lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 2,6% dan nilai sebelumnya sebesar 2,4%; CPI inti naik 2,9% YoY, sesuai dengan ekspektasi pasar dan nilai sebelumnya sebesar 2,8%. Pada basis bulanan, CPI AS Juni naik 0,3%, sesuai dengan ekspektasi pasar dan nilai sebelumnya sebesar 0,1%; CPI inti naik 0,2%, lebih rendah dari ekspektasi pasar sebesar 0,3% dan nilai sebelumnya sebesar 0,1%. Data ini menunjukkan peningkatan tekanan inflasi AS, memperkuat ekspektasi pasar untuk kenaikan suku bunga oleh Fed AS, yang merupakan bearish untuk varietas logam nonferrous termasuk nikel.

Dari sisi biaya, premi untuk bijih nikel pirometalurgi Indonesia mulai melemah, yang diperkirakan akan menurunkan batas atas biaya jalur pirometalurgi nikel halus, yang semakin memberikan tekanan turun pada harga nikel. Dipengaruhi oleh hal ini, harga nikel menunjukkan pergerakan sideways minggu ini.

Dari perspektif hubungan antara NPI kelas tinggi dan nikel halus, karena kemauan pembelian yang lemah untuk hilir NPI kelas tinggi, pusat harga tetap berada dalam siklus penurunan. Di sisi lain, pasar nikel halus mungkin terus mempertahankan pergerakan harga yang lemah dan stagnan karena ketidakpastian makro dan kelemahan fundamentalnya sendiri. Secara keseluruhan, diperkirakan margin diskon rata-rata NPI kelas tinggi versus nikel elektrolitik mungkin akan sedikit menyempit minggu depan. Biaya dan Laba: Diperkirakan kerugian pabrik peleburan akan berkurang di masa mendatang.

Dari sisi biaya, jika menghitung biaya tunai NPI kelas tinggi berdasarkan harga bijih nikel 25 hari yang lalu, maka tren kerugian pabrik peleburan untuk NPI kelas tinggi terus berlanjut minggu ini. Di sisi bahan baku, harga bahan tambahan menunjukkan peningkatan yang stabil minggu ini. Sementara itu, pelaksanaan berkelanjutan dari kebijakan kompetisi "anti-perlombaan tikus" China telah mendorong harga logam besi, sehingga biaya bahan tambahan pabrik peleburan umumnya stabil dengan sedikit kenaikan minggu ini.

Situasi di ujung bijih nikel berbeda. Dipengaruhi oleh penurunan daya terima hilir, harga bijih nikel di Filipina telah melonggar. Alasan utama untuk memperdalam kerugian pabrik peleburan minggu ini tetap karena pelemahan harga produk jadi yang terus berlanjut. Diperkirakan minggu depan, harga bahan tambahan mungkin terus pulih, dan biaya bahan tambahan pabrik peleburan akan terus bertahan dengan baik. Adapun bijih nikel, didorong oleh pelemahan harga, biaya bijih nikel pabrik peleburan mungkin akan menurun. Secara keseluruhan, diperkirakan tingkat kerugian pabrik peleburan akan menyempit minggu depan.

Mempertimbangkan faktor-faktor seperti penawaran dan permintaan, biaya dan laba, serta rasio harga SHFE/LME dengan nikel halus, meskipun pola pasar pembeli saat ini untuk NPI kelas tinggi tetap tidak berubah, didukung oleh pelemahan yang diperkirakan di sisi penawaran, harga NPI kelas tinggi mungkin akan menunjukkan tren yang lemah dan stabil dalam jangka pendek. Untuk nikel halus, ketidakpastian di depan makro dan fundamentalnya sendiri yang lemah akan terus membuat harga tetap dalam pergerakan harga yang lemah dan stagnan. Diskon antara NPI kelas tinggi dan nikel halus diperkirakan akan menyempit minggu depan. Pasar harus memantau secara ketat perubahan lebih lanjut dalam pola penawaran dan permintaan serta dampak data ekonomi makro terhadap sentimen pasar.