Commentaire du matin de SMM sur les métaux non ferreux de la SHFE (15 juillet)

SHANGHAI, 15 juillet (SMM) –

Marché des contrats à terme du cuivre

 : Sur le marché LME, le cuivre a ouvert la nuit dernière à 9 609 $/t, a chuté à 9 575 $/t en début de séance, puis a fluctué à la hausse pour atteindre un pic de 9 649 $/t vers la fin de la séance, avant de se stabiliser à 9 643,5 $/t, enregistrant une baisse de 0,2 %. Le volume des transactions a atteint 21 000 lots et les positions ouvertes se sont établies à 280 000 lots. Sur le marché SHFE, le contrat le plus actif du cuivre 2508 a ouvert à 77 900 yuan/t, a chuté à 77 810 yuan/t en début de séance, a consolidé latéralement, puis a légèrement progressé pour atteindre un pic de 78 160 yuan/t vers la fin de la séance, avant de se stabiliser à 78 020 yuan/t, enregistrant une baisse de 0,34 %. Le volume des transactions a atteint 31 000 lots et les positions ouvertes se sont établies à 172 000 lots.

Prix : Sur le plan macroéconomique, Trump a menacé d'imposer des droits de douane secondaires de 100 % à la Russie si aucun accord de paix en Ukraine n'est pas conclu dans les 50 jours, ce qui pourrait perturber la dynamique mondiale de l'offre et de la demande de pétrole. Cette incertitude a déclenché une forte baisse des prix internationaux du pétrole, pesant sur les prix du cuivre. Sur le plan des fondamentaux, les participants du côté de l'offre ont montré une forte volonté de vente, bien que les fournisseurs se soient abstenus de réduire davantage leurs prix en raison de l'écart de prix qui se rétrécit entre les contrats à terme. Le sentiment d'achat du côté de la demande s'est affaibli par rapport à la fin de la semaine dernière, avec une baisse de l'enthousiasme pour les achats. Au lundi 14 juillet, les stocks nationaux de cuivre de SMM dans les principales régions ont augmenté de 3 900 tonnes en semaine pour atteindre 147 600 tonnes. Les variations des stocks régionaux depuis jeudi dernier ont montré des augmentations généralisées, à l'exception de Shanghai. En ce qui concerne la tarification, Trump a renouvelé ses critiques à l'égard de Powell, préconisant des taux d'intérêt de 1 % ou moins, mais les responsables de la Fed ont déclaré qu'il n'y avait pas d'urgence à réduire les taux. Le dollar américain s'est renforcé face aux principales devises lundi, maintenant une pression sur les prix du cuivre.

Marché des contrats à terme de l'aluminium

 : Sur la séance de nuit du jour de trading précédent, le contrat le plus actif de l'aluminium 2508 sur le SHFE a ouvert à 20 390 yuan/t, avec un maximum de 20 410 yuan/t, un minimum de 20 335 yuan/t et une clôture à 20 405 yuan/t. Le volume des transactions a été de 42 200 lots et les positions ouvertes de 215 000 lots. Sur le marché LME, l'aluminium a ouvert à 2 603 $/t le jour de trading précédent, avec un maximum de 2 604,5 $/t, un minimum de 2 574 $/t et une clôture à 2 596,5 $/t.

Résumé : Sur le plan macroéconomique, l'atmosphère favorable au niveau national reste inchangée ; les données de l'IPC des États-Unis pour juin sont sur le point d'être publiées, et le marché s'attend à ce que les prix des biens affectés par les droits de douane, tels que les meubles et les jouets, augmentent plus rapidement, ce qui pourrait faire monter le taux d'inflation sous-jacente à 2,9 %. Dans le même temps, l'impact des droits de douane à l'étranger sur les flux commerciaux n'a pas encore disparu. Sur le plan des fondamentaux, la capacité d'exploitation nationale de l'aluminium primaire a légèrement diminué en raison des projets de remplacement, la proportion d'aluminium liquide tombant à 74,78 % et le volume des lingots de coulée augmentant. Côté coûts, une tendance à la hausse a été observée ces derniers temps en raison de la hausse des prix de l'alumine. Côté demande, la plupart des secteurs en aval sont dans une forte période de basse saison, les prix de l'aluminium augmentant pendant la basse saison, ce qui réprime encore plus la demande. Les taux d'exploitation dans le secteur de la transformation de l'aluminium restent faibles. De plus, les stocks sociaux nationaux de lingots d'aluminium primaire sont de nouveau passés à une tendance de reconstitution des stocks. SMM prévoit que les prix de l'aluminium seront sous pression à court terme, avec un focus ultérieur sur les changements des stocks et de la demande.

Plomb

Marché à terme :

La veille, le plomb sur la LME a ouvert à 2 022 $US/t. Après l'ouverture, il a subi la pression de la moyenne intrajournalière et a fluctué à la baisse tout au long de la session. Avant la clôture du marché, il a atteint un creux à 2 001 $US/t et a finalement clôturé à 2 005 $US/t, en baisse de 12 $US/t ou de 0,59 %. Les acheteurs ont réduit leurs positions et se sont retirés du marché pendant plusieurs jours consécutifs, et le plomb sur la LME a enregistré trois jours consécutifs de baisse. La veille, le contrat le plus actif du plomb sur la SHFE a ouvert à 17 060 RMB/t. Après avoir atteint un creux à 17 005 RMB/t en début de session, il a fluctué à la hausse et a atteint un sommet à 17 080 RMB/t. Après cela, il a subi la pression et a reculé près de la moyenne intrajournalière, clôturant finalement à 17 035 RMB/t, en baisse de 25 RMB/t ou de 0,15 %.

Prévision des prix du plomb aujourd'hui :

Alors que la livraison du contrat 2507 du plomb sur la SHFE approche, les achats des entreprises en aval sont plus enclins à des cargaisons auto-ramassées sur les sites de production des fonderies à des prix relativement bas. Les fournisseurs continuent de transférer les stocks vers les entrepôts de livraison, et les stocks non déclarés devraient être révélés comme prévu, ce qui entraînerait une baisse des prix du plomb. Cependant, en ce qui concerne l'offre, la nouvelle capacité des entreprises de plomb primaire en Chine centrale n'a pas été mise en service comme prévu ces derniers jours, et des arrêts de maintenance non planifiés sont survenus, entraînant une pénurie régionale de lingots de plomb. Les entreprises de marque de livraison ont des stocks livrables limités, et l'augmentation du transfert des stocks de lingots de plomb a ralenti. Après l'affaiblissement des prix du plomb, certains fournisseurs ont adopté une attitude d'attente et ont été réticents à vendre. Le soutien au niveau de 17 000 yuan par tonne pour les prix du plomb était modéré. La consommation en haute saison doit encore être vérifiée. À court terme, les prix du plomb pourraient continuer à stagner.

Zinc

Hier soir, le zinc LME a ouvert à 2 748 dollars/tonne, puis a atteint un sommet de 2 746 dollars/tonne. Par la suite, le zinc LME a légèrement diminué et s'est consolidé autour de la ligne moyenne journalière. Pendant les heures de négoce européennes, le zinc LME a chuté en dessous de la ligne moyenne journalière, oscillant autour de 2 720 dollars/tonne, avec un minimum de 2 711 dollars/tonne. Finalement, le zinc LME a récupéré une partie de ses pertes et a fermé à 2 732,5 dollars/tonne, en baisse de 5,5 dollars/tonne ou de 0,20 %. Le volume des transactions a augmenté à 112 000 lots, et les positions ouvertes ont augmenté de 1 614 lots pour atteindre 194 000 lots. Hier soir, le zinc SHFE a ouvert à 22 110 yuan/tonne. En début de session, le zinc SHFE a brièvement oscillé autour de la ligne moyenne journalière, avec un minimum de 22 080 yuan/tonne. Par la suite, les vendeurs ont réduit leurs positions, et le zinc SHFE a rapidement augmenté au-dessus de la ligne moyenne journalière, atteignant un maximum de 22 195 yuan/tonne. Finalement, les acheteurs ont réduit leurs positions, et le zinc SHFE a légèrement baissé, fermant à 22 145 yuan/tonne, en baisse de 105 yuan/tonne ou de 0,47 %.

Prévisions des prix du zinc : Hier soir, le zinc LME a enregistré un chandelier baissier avec une longue ombre inférieure, les bandes de Bollinger supérieures agissant comme résistance et les moyennes mobiles à 40/60 jours fournissant un soutien en dessous. L'augmentation des stocks outre-mer a affaibli le soutien du zinc LME. Dans le même temps, Trump a déclaré que si la Russie ne parvient pas à un accord sur le conflit russo-ukrainien dans les 50 jours, un tarif secondaire de 100 % sera imposé à la Russie. Le sentiment macroéconomique est devenu baissier, entraînant une baisse du centre des prix du zinc LME. Du jour au lendemain, le zinc sur la SHFE a enregistré un petit chandelier haussier, les moyennes mobiles à 5/10 jours agissant comme résistance et les moyennes mobiles à 40/60 jours fournissant un soutien en dessous. Influencé par le LME, le zinc sur la SHFE a ouvert en baisse avec un écart. Cependant, hier, le Bureau de l'information du Conseil des affaires d'État a tenu une conférence de presse, déclarant que l'augmentation cumulative de l'échelle de financement social pour le premier semestre de 2025 (S1) était de 22,83 billions de yuans, réalisant une croissance raisonnable de l'agrégat financier. Le sentiment du marché domestique était relativement positif, entraînant une légère hausse des prix du zinc sur la SHFE.

Étain

Contrats à terme : Le contrat le plus négocié sur l'étain sur la SHFE (SN2508) a ouvert légèrement en baisse lors de la session de nuit, puis a fluctué à des bas avant de rebondir modestement à environ 265 300 yuans/tonne près de la clôture, en baisse de 0,33 % par rapport au jour de négociation précédent.

Macroéconomie : (1) Selon les données de la CPCA, les ventes de pick-up ont atteint 48 000 unités en juin 2025, en hausse de 7,5 % en glissement annuel mais en baisse de 7,4 % en glissement mensuel, restant à un niveau élevé sur cinq ans. Les ventes de janvier à juin 2025 se sont élevées à 307 000 unités, en hausse de 16,4 % en glissement annuel. (Haussier★) (2) Des sources indiquent que Panasonic Holdings a reporté les opérations à plein régime de sa nouvelle usine de batteries pour véhicules électriques aux États-Unis après que son principal client Tesla a signalé des ventes faibles, ce qui a conduit à une réévaluation du plan de production. (Haussier★) (3) Les statistiques du ministère de la Sécurité publique montrent que le parc automobile de la Chine a atteint 460 millions d'unités à la fin de juin 2025, dont 36,89 millions de VNE (taux de pénétration de 10,27 %). Le parc de véhicules électriques purs s'est élevé à 25,539 millions (69,23 % des VNE). Le premier semestre de 2025 a vu 5,622 millions de nouvelles immatriculations de VNE, en hausse de 27,86 % en glissement annuel à un niveau record, représentant 44,97 % du total des nouvelles immatriculations de véhicules.

Fondamentaux : (1) Perturbations de l'offre : L'approvisionnement en minerai d'étain s'est resserré dans les principales zones de production comme le Yunnan, certains fonderies étant susceptibles de maintenir des arrêts d'entretien ou des réductions mineures de production en juillet. (Haussier★) (2) Côté de la demande : Secteur photovoltaïque : Les commandes de barres d'étain ont diminué dans l'est de la Chine après la vague d'installations, abaissant les taux d'exploitation de certains producteurs ; Électronique : Les utilisateurs finals dans le sud de la Chine sont entrés dans la basse saison en raison des prix élevés de l'étain, maintenant un sentiment d'attente avec seulement des commandes essentielles ; Autres secteurs : Demande stable des industries de la tôle et de la chimie sans dépasser les attentes.

Marché au comptant : La volonté d'achat en aval s'est notablement affaiblie après que les prix ont rebondi au-dessus de 266 000 yuans/tonne, la plupart des réapprovisionnements étant effectués via des stratégies de « petites quantités, lots multiples ». Les fonderies ont maintenu leurs prix, mais ont connu un nombre limité de transactions réelles.

Nickel :

Marché au comptant : Le 14 juillet, le prix du nickel raffiné de catégorie 1 SMM varie entre 120 600 et 122 900 yuan/t, avec un prix moyen de 121 750 yuan/t, en baisse de 400 yuan/t par rapport au jour de négociation précédent. Les primes au comptant pour le nickel raffiné de catégorie 1 Jinchuan varient entre 1 900 et 2 000 yuan/t, avec une prime moyenne de 1 950 yuan/t, en baisse de 50 yuan/t par rapport au jour de négociation précédent. Les primes et les escomptes au comptant pour le nickel électrolytique des marques nationales principales varient entre -100 et 300 yuan/t.

Marché à terme : Le contrat de nickel le plus actif sur la SHFE (2508) a clôturé en baisse de 0,5 % à 120 590 yuan/t lors de la session de nuit, avant de se renforcer progressivement lors de la session de journée, atteignant un niveau élevé de 121 280 yuan/t. À la mi-session, le nickel sur la SHFE était coté à 120 970 yuan/t, en baisse de 0,18 %. Récemment, le concept national de « lutte contre la concurrence déloyale » a stimulé le marché des matières premières, compensant les facteurs négatifs externes, et les prix du nickel ont rebondi. À l'avenir, l'environnement macroéconomique extérieur reste incertain, et les prix du nickel devraient maintenir une tendance fluctuante dans une fourchette de 118 000 à 123 000 yuan/t.