Đánh giá lại giá chì trong sáu tháng qua: Giải thích về biến động thị trường và xu hướng trong tương lai [Phân tích của SMM]

Tin tức SMM ngày 11 tháng 7:

Khi nửa đầu năm 2025 đã trôi qua, biến động giá chì đã có tác động sâu sắc đến các ngành công nghiệp thượng nguồn và hạ nguồn. Dưới ảnh hưởng kết hợp của môi trường kinh tế vĩ mô, quan hệ cung cầu và các yếu tố chính sách, xu hướng giá chì đã thể hiện đặc điểm phức tạp và biến động. Bài viết này sẽ cung cấp một tổng quan toàn diện về xu hướng giá chì trong nửa đầu năm và tiến hành phân tích sâu sắc và triển vọng cho nửa cuối năm dựa trên tình hình thị trường hiện tại.

Vào tháng 1, giá chì đã có xu hướng giảm ban đầu sau đó tăng trở lại, với phạm vi hoạt động tổng thể thu hẹp so với tháng 12 năm 2024. Phạm vi dao động của hợp đồng chì SHFE giao dịch nhiều nhất chỉ khoảng 600 nhân dân tệ/tấn, trong khi phạm vi dao động của tháng trước đó vượt quá 1.000 nhân dân tệ/tấn. Khi kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán Trung Quốc đến gần, các doanh nghiệp sản xuất pin axit chì đã dần dần sắp xếp chuẩn bị hàng tồn kho cuối năm và lịch nghỉ. Từ góc độ tiêu thụ cuối cùng, nhu cầu thị trường đối với pin axit chì yếu và các doanh nghiệp hạ nguồn không tích cực chuẩn bị hàng tồn kho trước kỳ nghỉ. Các doanh nghiệp lớn mua hàng tương đối rời rạc và quan sát thị trường trong thời gian dài hơn. Đặc biệt là sau giữa tháng 1, phí bảo hiểm giao ngay giảm nhanh chóng, trái ngược với sự kháng cự giảm giá của chì SHFE. Xu hướng giá chì trên thị trường nước ngoài cũng tương tự như trên thị trường trong nước. Giá chì LME dao động trong một phạm vi trong suốt tháng. Ngoại trừ một đợt tăng vọt gần 20.000 tấn trong lượng tồn kho chì LME vào đầu tháng 1, việc giảm tồn kho tiếp tục diễn ra vào giữa và cuối tháng, dẫn đến giảm hơn 20.000 tấn hàng tháng.

Vào tháng 2, khi kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán Trung Quốc kết thúc trên thị trường Trung Quốc, các doanh nghiệp ở thượng nguồn và hạ nguồn của chuỗi công nghiệp chì đã nối lại sản xuất sau kỳ nghỉ, và các giao dịch trên thị trường giao ngay dần dần phục hồi. Vào ngày giao dịch đầu tiên sau kỳ nghỉ, giá chì SHFE bắt đầu với một điểm tích cực, với hợp đồng giao dịch nhiều nhất tăng từ 16.700 nhân dân tệ/tấn trước kỳ nghỉ lên trên 17.000 nhân dân tệ/tấn. Đồng thời, Mỹ áp dụng tăng thuế quan và tình hình cung cầu cơ bản vẫn bế tắc. Sau kỳ nghỉ lễ, mức tiêu thụ trong nước ở giai đoạn cuối không đạt như kỳ vọng, và các nhà sản xuất không nhiệt tình với việc nối lại sản xuất, chủ yếu hoạt động theo hình thức sản xuất dựa trên doanh số bán hàng. Nhu cầu mua thỏi chì cũng chỉ cải thiện một cách hạn chế. Các giao dịch trên thị trường chì giao ngay trong cả tháng diễn ra chậm chạp, và giá chì dao động ở mức cao trong tháng. Trên thị trường quốc tế, mặc dù thỏi chì đang trong tình trạng giảm tồn kho, nhưng cũng có lo ngại mạnh mẽ về việc Mỹ tăng thuế quan, và giá chì trên sàn LME cũng dao động ở mức cao.

Vào tháng 3, sau cuộc họp định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, chỉ số USD tiếp tục giảm. Cùng với xu hướng giảm trong các cuộc đàm phán hợp đồng dài hạn đối với quặng chì-kẽm, cả giá chì và kẽm trên sàn LME đều tăng mạnh, với giá chì trên sàn LME đạt mức cao nhất là 2.104,5 USD/tấn. "Hai phiên họp" đã được tổ chức tại Trung Quốc, và nhiều chính sách và biện pháp đã được đề xuất để thúc đẩy nền kinh tế, làm giảm bớt lo ngại của thị trường về việc Mỹ tăng thuế quan. Kim loại không phải sắt trên sàn SHFE nói chung đã chuyển sang tích cực, với giá chì trên sàn SHFE duy trì tốt và đạt mức cao nhất là 17.805 nhân dân tệ/tấn trong tháng, mức cao nhất trong gần ba tháng. Khi tác động của kỳ nghỉ Tết Nguyên đán ở Trung Quốc giảm dần, các nhà luyện chì chính và thứ cấp đã nối lại sản xuất một cách tập trung. Cùng với việc đưa vào hoạt động công suất luyện chì thứ cấp mới, lượng cung thỏi chì tăng hơn 50% so với tháng trước. Ngoài ra, cửa sổ nhập khẩu thỏi chì đã mở ngắn ngủi, mang lại một số chì thô nhập khẩu, và lượng cung chì hàng tháng đã đạt mức cao nhất trong một năm rưỡi. Vào cuối tháng 3, kỳ vọng về việc Mỹ tăng thuế quan tăng lên, và kỳ vọng về mùa thấp điểm truyền thống đối với thị trường tiêu thụ chì cũng tăng lên, khiến giá chì đảo chiều và giảm giá, gần như xóa sạch toàn bộ lợi nhuận kể từ tháng 3.

Đầu tháng 4, Mỹ đã thực hiện chính sách "thuế quan đối ứng", với mức thuế quan tăng dần đối với Trung Quốc, bao gồm các mặt hàng như kim loại không phải sắt, ô tô, chip, đậu nành, v.v.. Chính sách thuế quan của Mỹ đã gây ra biến động thị trường. Vàng, là một tài sản trú ẩn an toàn chính, đã tiếp tục tăng giá. Hợp đồng tương lai vàng SHFE giao dịch nhiều nhất đã tăng vọt lên 836,3 nhân dân tệ/gram, lập kỷ lục cao mới một lần nữa. Trong khi đó, kim loại màu nói chung giảm giá do ảnh hưởng của thuế quan. Giá chì trên sàn LME giảm liên tục từ cuối tháng 3 đến ngày 9 tháng 4, ghi nhận mười ngày giảm giá liên tiếp, với mức giá thấp nhất đạt 1.837,5 USD/tấn, mức thấp nhất kể từ ngày 29 tháng 9 năm 2022. Khi thị trường pin axit chì trong nước bước vào mùa thấp điểm truyền thống vào tháng 4, các doanh nghiệp sản xuất pin axit chì dần dần giảm sản lượng hoặc nghỉ lễ, làm suy yếu nhu cầu chì. Giá chì trên sàn SHFE giảm nhanh xuống dưới mức 17.000 nhân dân tệ/tấn vào đầu tháng 4, đạt mức thấp nhất là 16.165 nhân dân tệ/tấn, mức thấp nhất kể từ ngày 28 tháng 3 năm 2024. Vào giữa và cuối tháng 4, giá chì chủ yếu có xu hướng điều chỉnh. Hỗ trợ chi phí chì tái chế trong nước đã đóng một vai trò, cùng với nhu cầu tăng lên từ các doanh nghiệp hạ nguồn tích trữ hàng hóa với giá thấp, khiến giá chì dần dần phục hồi lên mức khoảng 17.000 nhân dân tệ/tấn.

Sau khi Mỹ công bố “thuế quan đối ứng” vào tháng 4, Trung Quốc và Mỹ đã tổ chức cuộc đối thoại đầu tiên vào đầu tháng 5, hủy bỏ 91% thuế quan và tạm dừng thực hiện 24% thuế quan. Đồng thời, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã công bố giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc và giảm lãi suất. Mặc dù có hai tin tức tích cực về mặt tiền tệ lớn này, giá chì không có xu hướng tăng đáng kể. Thay vào đó, chúng bị kéo xuống bởi các yếu tố cơ bản, với giá chì chủ yếu dao động trong khoảng 16.500-17.000 nhân dân tệ/tấn trong suốt tháng. Khi mùa thấp điểm trên thị trường pin axit chì ngày càng gia tăng vào tháng 5, các doanh nghiệp sản xuất pin axit chì tiếp tục tăng cường cắt giảm sản lượng. Cùng với kỳ nghỉ Lễ Lao động, một số doanh nghiệp nghỉ lễ đến nửa tháng, làm giảm đáng kể lượng tiêu thụ chì. Ngay cả trong bối cảnh nguồn cung thỏi chì giảm, lượng tồn kho thỏi chì vẫn tăng lên. Mặc dù thị trường nước ngoài cho thấy xu hướng chạm đáy và phục hồi vào đầu tháng 5 do ảnh hưởng của thuế quan giảm bớt, lượng tồn kho chì trên sàn LME ở nước ngoài đã tăng hơn 20.000 tấn trong tháng 5, hạn chế tiềm năng tăng giá của chì. Giá chì liên tục bị đình trệ ở mức 2.000 USD/tấn.

Vào đầu tháng 6, vấn đề “thuế quan đối ứng” của Mỹ lại nổi lên, làm tăng rủi ro thuế quan và khiến kim loại màu nói chung suy yếu. Giá chì cũng bước vào giai đoạn trì trệ, với hợp đồng chì SHFE giao dịch nhiều nhất từng tiếp cận mức 16.500 nhân dân tệ/tấn. Tác động của mùa thấp điểm trên thị trường pin axit chì vào tháng 6 vẫn chưa hết, và hầu hết các nhà sản xuất áp dụng chiến lược sản xuất dựa trên doanh số bán hàng. Ngoài ra, do đang là giữa năm, một số ít doanh nghiệp tìm cách tăng sản lượng và đáp ứng các mục tiêu hàng năm. Trong 10 ngày đầu tháng, giá chì giao ngay giảm xuống dưới 16.500 nhân dân tệ/tấn, khiến các doanh nghiệp hạ nguồn dần tích trữ theo nhu cầu. Thỏi chì được chuyển từ kho trong nhà máy của lò luyện sang kho trong nhà máy của doanh nghiệp hạ nguồn, dẫn đến sự cải thiện trong lượng tiêu thụ rõ ràng. Sau giữa đến cuối tháng 6, các lò luyện chì trong nước tăng cường bảo trì, cùng với các cuộc thanh tra bảo vệ môi trường, khiến các doanh nghiệp chì phụ trì hoãn việc nối lại sản xuất. Kho tàng chì nguyên sinh dần cạn kiệt, khiến giá chì ngừng giảm và phục hồi, vượt qua mức 17.000 nhân dân tệ/tấn vào gần cuối tháng. Hợp đồng chì SHFE giao dịch nhiều nhất đạt mức cao nhất là 17.270 nhân dân tệ/tấn, lập kỷ lục cao mới trong ba tháng.

Bước vào tháng 7, giá chì tiếp tục duy trì ở mức cao, với sự tương tác giữa nguồn cung nguyên liệu thô khan hiếm và kỳ vọng về mùa tiêu thụ cao điểm đã đẩy trung tâm tổng thể của giá chì LME và chì SHFE lên cao hơn, với hợp đồng chì SHFE giao dịch nhiều nhất đạt mức cao nhất là 17.315 nhân dân tệ/tấn vào đầu tháng. Sự tăng dự kiến trong nguồn cung thỏi chì vào tháng 7 là do việc nối lại sản xuất sau bảo trì, việc dỡ bỏ các yếu tố bảo vệ môi trường và việc đưa vào sử dụng công suất mới.Thị trường pin axit chì bước vào giai đoạn chuyển tiếp từ mùa thấp điểm sang mùa cao điểm, với một số doanh nghiệp cho thấy sự nhiệt tình sản xuất được cải thiện tương đối. Xét đến thực tiễn truyền thống là tích trữ trước mùa cao điểm, dự kiến sản xuất của các doanh nghiệp pin axit chì sẽ tăng dần vào tháng 7, mang lại sự tăng trưởng tiêu thụ tương ứng. Đáng chú ý là những hạn chế trong nguồn cung nguyên liệu có thể hạn chế sự tăng trong thỏi chì, và sự thiếu cải thiện trong tiêu thụ cuối cùng trên thị trường pin axit chì cũng có thể hạn chế sự cải thiện trong nhiệt tình sản xuất của các doanh nghiệp hạ nguồn.

Phía Mỹ,Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố sẽ áp dụng thuế quan đối ứng bắt đầu từ ngày 1 tháng 8 và sẽ không hoãn lại lần nữa, ông cảnh báo rằng các thư thuế cho EU sẽ sớm được gửi đi.Ông Trump đe dọa áp thuế quan 50% đối với đồng và thuế quan 200% đối với dược phẩm, khiến hợp đồng đồng tháng gần nhất tại New York tăng mạnh nhất kể từ năm 1968. Nhiều quốc gia đã phản ứng với thuế quan của ông Trump: Nhật Bản và Hàn Quốc tìm cách tiếp tục đàm phán, Nam Phi cho rằng thuế quan vẫn có thể được giảm, còn Brazil lên án và nhấn mạnh sẽ trả đũa. Bộ trưởng Tài chính Mỹ đã nói chuyện qua điện thoại với trưởng đàm phán của Nhật Bản và có tin đồn ông sẽ thăm Nhật Bản vào tuần tới. Đức cảnh báo rằng EU đã sẵn sàng trả đũa nếu không thể đạt được thỏa thuận thương mại công bằng. Ông Trump bày tỏ "sự bất mãn lớn" đối với ông Putin và đe dọa áp đặt thêm các biện pháp trừng phạt đối với Nga. Ngoài ra, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ: Kỳ vọng lạm phát một năm của Mỹ trong tháng 6 giảm xuống mức thấp nhất trong 5 tháng, với lo ngại về việc sa thải giảm bớt.Mặc dù tháng 8-9 là mùa tiêu thụ truyền thống cao điểm của pin axit chì và tâm lý thị trường tăng giá cao, nhưng tác động của vấn đề "thuế quan đối ứng" của Mỹ đặt ra sự không chắc chắn đáng kể, đòi hỏi phải cảnh giác trước nguy cơ giá chì tăng đầu tiên và sau đó giảm trở lại.

Ngoài ra, do tác động của thuế quan và sự giảm sút nguồn cung khai thác chì và kẽm ở nước ngoài, vai trò bổ sung của quặng chì nhập khẩu trên thị trường trong nước sẽ tương đối hạn chế trong nửa cuối năm (H2). Sau kỳ nghỉ Quốc khánh, khi mùa "dự trữ mùa đông" truyền thống đến gần, nhu cầu quặng chì cao của các nhà luyện kim trong nước có thể dẫn đến sự giảm liên tục của phí chế biến (TCs) của họ. Vào thời điểm đó, nhu cầu về pin axit chì đã qua sử dụng, là nguyên liệu bổ sung cho một số nhà luyện chì nguyên sinh, cũng sẽ tăng lên. Do dư thừa công suất sản xuất chì tái sinh và tình trạng thiếu hụt pin axit chì đã qua sử dụng hiện có, SMM dự đoán rằng giá pin đã qua sử dụng có nhiều khả năng tăng hơn là giảm trong nửa cuối năm, dẫn đến áp lực cạnh tranh gia tăng giữa các doanh nghiệp.

Khi thời tiết trở nên mát mẻ hơn, tiêu thụ pin axit-chì chính thống sẽ giảm sút, với tỷ lệ hoạt động giảm tại các nhà sản xuất hàng đầu và ý định mua thỏi chì giảm. Tâm lý thị trường sẽ bắt đầu bị chi phối bởi xu hướng giảm giá. Do giá pin cũ cao, các nhà luyện chì phụ có thể lại bước vào mùa bảo dưỡng tập trung do áp lực lỗ, tiến vào kỳ nghỉ Tết Dương lịch và Tết Nguyên đán. Ngoại trừ một số nhà luyện chì chính có kỳ vọng bảo dưỡng hàng năm, các doanh nghiệp khác dự kiến sẽ duy trì sản xuất ổn định. Theo kinh nghiệm trước đây, nhu cầu mua pin axit-chì ở nước ngoài tăng lên trước lễ Giáng sinh; tuy nhiên, do ảnh hưởng của các sự kiện thuế quan, đơn hàng xuất khẩu pin của Trung Quốc có thể giảm đáng kể so với cùng kỳ năm trước. Vào thời điểm đó, có xác suất cao là xu hướng giá chì sẽ cho thấy thị trường nước ngoài vượt trội hơn thị trường trong nước.

Tóm lại, rất khó để thay đổi mô hình giá nguyên liệu trong nước cao trong nửa cuối năm và xu hướng giá chì có thể tăng trước và sau đó giảm.