O período de moratória das tarifas dos EUA é encurtado, e o cobre da LME sobe inicialmente e depois recua dentro da semana [Resenha Semanal Macroeconômica da SMM]

  No cenário macro, os dados do mercado de trabalho dos EUA flutuaram repetidamente. No início da semana, os números de emprego da ADP registraram a maior queda desde março de 2023, mas os dados de folha de pagamento não agrícola tiveram uma reação inesperadamente forte, criando uma clara divergência e fazendo com que as expectativas do mercado sobre a política do Fed dos EUA continuassem a oscilar. Inicialmente, os dados fracos de emprego aumentaram as apostas do mercado em duas reduções de taxas de juros no ano, pressionando o dólar americano e apoiando os preços do cobre. No entanto, com a divulgação dos dados de folha de pagamento não agrícola, as expectativas de redução das taxas de juros caíram drasticamente, o dólar americano se recuperou e a pressão sobre os preços do cobre aumentou. Enquanto isso, as declarações repetidas do governo Trump sobre estratégias tarifárias e a aproximação do prazo de suspensão das tarifas em 9 de julho injetaram incerteza no ambiente comercial global. O secretário do Tesouro dos EUA pressionou os países a concluir rapidamente as negociações, caso contrário, as tarifas podem voltar aos altos níveis vistos no início de abril, exacerbando a queda no apetite de risco do mercado. Esta semana, o cobre na LME testou repetidamente a marca de US$ 10.000/tonelada, enquanto o cobre na SHFE também oscilou acima do nível de 80.000 yuan/tonelada.

  No cenário fundamental, a backwardação da LME no curto prazo diminuiu esta semana. O estoque da LME parou de cair e se recuperou, com o primeiro lote de cargas de exportação chinesas completando a transferência para o armazém de entrega, e a relação de preços SHFE/LME se recuperando lentamente. Embora os altos preços do cobre tenham diminuído o entusiasmo do consumo a jusante, os fornecedores ainda exibem relutância em ceder nos preços. A oferta global de cargas no mercado continua a ser apertada, e os prêmios do mercado à vista permaneceram firmes. No geral, tanto a oferta quanto a demanda no mercado são fracas.

  Olhando para a próxima semana, com o prazo de suspensão das tarifas dos EUA se aproximando, a incerteza comercial global deve aumentar. Dada a fraca demanda, o cobre na LME corre o risco de cair de seus altos níveis. Espera-se que o cobre na LME oscile entre US$ 9.750 e US$ 9.000/tonelada na próxima semana, enquanto o cobre na SHFE oscilará entre 77.500 e 79.000 yuan/tonelada. No mercado à vista, com a situação interna de oferta e demanda fracas persistindo e os níveis atuais de estoque baixos, a diferença de prêmio entre as marcas aumentou. Espera-se que os preços à vista contra o contrato SHFE cobre 2507 variem de um prêmio de 50 yuan/tonelada a um prêmio de 180 yuan/tonelada.