거시 심리는 소폭 개선되었으나, 장기적인 니켈 공급 과잉 구도는 반전되기 어렵다 [SMM 니켈 조간 회의 요약]

7월 1일 조회 회의록

거시 뉴스:

(1) 트럼프: 가자 지구 휴전이 "도달 임박"일 수 있으며 일주일 내에 성사될 수 있음. 이란이 평화에 동의하면 제재를 해제하겠지만, 농축 활동을 계속하면 공습을 재고할 수 있음. 미국의 공격 개시 전에 이란이 농축 우라늄을 은닉하고 있다고 믿지 않음. 미 상원은 트럼프의 대이란 전쟁 권한을 제한하는 법안을 부결시켰음.

(2) 5월 미국 소비지출이 예상 밖으로 0.1% 감소해 시장 예상치인 0.1% 증가에 못 미침. 물가는 소폭 상승해 5월 근원 PCE 물가지수 연율은 2.7%로 예상 2.6%를 웃돌며 2025년 2월 이후 최고치 기록. 5월 근원 PCE 물가지수 월간 상승률은 0.2%로 시장 예상 보합인 0.1%를 상회. 거래자들은 연준이 2025년에 금리를 세 차례 인하할 것이라는 베팅을 늘림.

정련 니켈:

현물 시장:

오늘 SMM 1호 정련 니켈 가격은 120,900~123,600위안/mt, 평균 122,250위안/mt로 전 거래일 대비 50위안/mt 하락. 진촨 1호 정련 니켈의 주류 현물 프리미엄 호가 범위는 2,500~2,700위안/mt, 평균 프리미엄 2,600위안/mt로 전일 대비 200위안/mt 하락. 국내 주요 브랜드 전기 니켈의 현물 프리미엄/할인 호가 범위는 -150~400위안/mt.

선물 시장:

SHFE 니켈 최근월물(2508)이 하락 개장해 오전 장중 121,000위안/mt 아래로 곧바로 하락한 후 소폭 등락세를 유지. 오전장 종가 기준 SHFE 니켈은 120,840위안/mt로 210위안/mt(0.17%) 상승.

거시 심리는 소폭 개선되었으며, 단기적으로 니켈 가격은 120,000위안/mt 수준을 중심으로 등락할 전망. 그러나 하류 수요가 비수기인 점을 감안할 때 니켈의 장기 공급 과잉 구도는 뒤집기 어렵고 가격 중심은 점차 하락할 수 있음.

황산니켈:

6월 30일 SMM 배터리급 황산니켈 지수 가격은 27,192위안/mt, 배터리급 황산니켈 호가 범위는 27,200~27,600위안/mt이며, 평균 가격은 전주 대비 안정적.

비용 측면에서는 비철금속 전반의 상승과 과매도 반등의 영향으로 LME 니켈 가격이 반등. 전반적으로 니켈염의 즉시 생산 비용이 증가함. 공급 측면에서는 일부 니켈염 제련소가 손실로 보수를 위해 생산을 중단한 반면, 일부는 호가를 안정적으로 유지. 수요 측면에서는 수요 약세로 전구체 공장들의 문의 적극성이 하락. 이번 주 시장 거래 및 문의 활동은 낮은 수준에 머무름.

전망: 심리가 니켈염 가격을 상승시킬 것으로 예상되나, 상승 폭은 하류 수요 부진으로 제한될 것.

NPI:

6월 30일 SMM 8-12% 고품위 NPI 평균 가격은 912.5위안/mtu(공장도, 세금 포함)로 전 거래일 대비 0.5위안/mtu 하락. 공급 측면: 국내에서는 필리핀 니켈 광석 가격이 지속적인 변동 상승을 보이면서 국내 제련소가 큰 손실을 입음. 생산 유인이 약화되면서 생산량은 감소할 전망. 인도네시아에서는 니켈 광석 프리미엄이 소폭 하락해 제련소의 손실을 다소 완화했으나 제한적. 낮은 완제품 가격으로 일부 제련소가 가동률을 낮추면서 생산 위축. 수요 측면: 스테인리스가 전통적 소비 비수기에 진입하고 현물 가격도 큰 반등을 보이지 못함. 스테인리스 생산 감소가 예상되어 고품위 NPI 수요 둔화. 또한 하류 철강사들의 장기 계약으로 수요 일부가 충족되면서 시장 내 현물 주문은 부진. 단기적으로 고품위 NPI 가격은 하방 압력 지속.

스테인리스:

6월 30일 SMM 보도에 따르면 SS 선물 시장은 상승 후 하락했으나 전반적으로 12,600위안/mt 위에서 안정세 유지. 현물 시장에서는 일부 스테인리스 무역상들이 오늘 304 스테인리스 가격을 소폭 시험적으로 인상했으나 하류 구매 의사가 약하고 거래 상황은 이상적이지 않음. 지난주 대형 스테인리스 제조사의 감산 소식에 자극받아 시장은 한 차례 반등했지만, 이번 주 추가 상승 동력은 현저히 약화됨. 전통적 비수기를 배경으로 하류 최종 소비의 단기 회복은 어려움. 시장의 수급 불균형 해소에는 스테인리스 제조사의 추가 감산이 여전히 필요.

선물 시장에서 최근월물 2508 계약은 상승 후 하락. 오전 10시 30분 SS2508은 12,650위안/mt로 전 거래일 대비 30위안/mt 상승. 우시 지역 304/2B 스테인리스 현물 프리미엄/할인은 170~370위안/mt. 현물 시장에서 우시와 포산의 냉연 201/2B 코일은 모두 7,625위안/mt에 호가; 냉연 무절단 304/2B 코일 평균 가격은 우시 12,750위안/mt, 포산 12,750위안/mt; 냉연 316L/2B 코일 가격은 우시 23,800위안/mt, 포산 23,800위안/mt; 열연 316L/NO.1 코일은 우시와 포산 모두 23,100위안/mt; 냉연 430/2B 코일은 우시와 포산 모두 7,300위안/mt.

현재 스테인리스 시장은 여전히 전통적 소비 비수기로 하류 수요가 현 공급량에 못 미침. 또한 미국 관세 등 불확실성이 커 하류 업계의 관망 심리가 강함. 스테인리스 제조사들이 대부분 적자에 직면하고 시장에 감산 소식이 나오지만, 이전 생산 기반이 컸기 때문에 현 시장 공급은 동 기간 사상 최고 수준. 수급 관계 회복에는 시간이 필요하며, 제조사 재고와 사회 재고 모두 상대적으로 높은 수준. 소비 비수기 속에서 재고 감소 속도가 현저히 둔화되면서 제조사, 대리점, 무역상의 출하 압력이 커져 스테인리스 가격 반등을 제한. 원자재 측면도 큰 압력. 제조사 감산 기대 속에서 고탄소 페로크롬만이 해외 페로크롬 생산업체의 감산에 힘입어 입찰 가격을 안정적으로 유지했으나, 시장 소매 가격은 이미 입찰가 이하로 하락. 고품위 NPI 및 스테인리스 스크랩 등 기타 원자재 가격도 크게 약세를 보이며 스테인리스의 원가 지지력을 잠식. 시장은 스테인리스 제조사 감산 후 수급 관계 개선 여부를 주시하고 있음.

니켈 광석:

필리핀 니켈 광석 가격은 안정적. 제련소의 손실 속에 하류의 고가 니켈 광석 수용은 제한적.

지난주 필리핀 니켈 광석 FOB 가격은 안정적이었고, 국내 거래 가격도 일시적으로 보합세. 중국으로 선적되는 필리핀 적색 라테라이트 니켈 광석(NI1.3%)의 CIF 가격은 $46~47/wmt, FOB 가격은 $37~38/wmt. NI1.5%의 CIF 가격은 $59~61/wmt, FOB 가격은 $52~53/wmt. 수급 측면에서 공급 쪽은 필리핀 주요 니켈 광석 선적지에 강수가 있었지만, 주중 지속된 비로 인해 니켈 광산의 선적 일정이 대체로 예상보다 지연. 수요 측면에서는 이번 주 NPI 가격이 계속 하락하고 국내 NPI 제련소의 심각한 적자가 지속되면서 원자재 구매 심리가 위축되고 니켈 광석 가격에 대한 수요 측 지지력이 계속 약화. 전망: 이번 주 인도네시아 현지 니켈 광석 가격 하락, 하류 제련소의 지속적 손실, 고가 구매 의지 제한 등 여러 요인으로 필리핀 니켈 광석 가격은 약세를 보일 수 있음.

지난주 인도네시아 니켈 광석 가격에 일부 변동이 있었으며, 파이로 제련용 광석은 하락세.

이번 주 인도네시아 현지 니켈 광석 가격은 하락. 프리미엄 측면에서 이번 주 인도네시아 현지 적색 라테라이트 니켈 광석의 주류 프리미엄은 $24~26/wmt로 하락. 현재 SMM의 인도네시아 현지 니켈 함량 1.6% 적색 라테라이트 니켈 광석 공장 인도 가격은 $50.9~54.9/wmt로 전주 대비 $2.5 하락. 리모나이트 광석 가격의 경우 니켈 함량 1.3% 인도네시아 현지 적색 라테라이트 니켈 광석의 SMM 공장 인도 가격은 $26~28/wmt로 지난주와 동일하게 안정적.

파이로 제련용 광석 관련, 공급 측면에서 주요 니켈 광산 지역인 술라웨시와 할마헤라는 주중 잦은 강수로 인해 여전히 차질을 빚으며 일부 광산의 채굴 및 운송이 방해. 그러나 일부 추가 RKAB 쿼터 승인 진전이 예상됨. 7월 이후 RKAB 승인이 가속화될 수 있음. 수요 측면에서는 지속적인 높은 운영 손실로 대부분의 인도네시아 NPI 제련소가 계속되는 고 프리미엄을 감내하기 어려운 상황. 전반적으로 인도네시아 사프로라이트 광석은 여전히 타이트하나, 하류 기업들은 적정 가격 니켈 광석 확보를 위해 프리미엄 인하 압력을 지속. 7월 상반기 HMA 가격은 이미 하락했음. 전망: 7월에도 가격 하락 여지가 있음.

리모나이트 광석의 경우, 공급 측면에서는 3월 QMB 사고 이후 수개월간 축적된 재고 덕분에 술라웨시의 리모나이트 광석 공급이 상대적으로 안정적으로 유지되어 현 시장 수요를 충족 중. 다만 술라웨시와 할마헤라의 우기가 지속되고 있어 3분기까지 이어지면 공급 위험을 초래할 수 있다는 점에 유의해야 함. 수요 측면에서는 두 개의 대형 HPAL 프로젝트가 올해 하반기 가동을 시작할 예정이어서 시장 수요가 크게 증가할 수 있음. 따라서 리모나이트 광석 수요는 계속 존재. 전망: 인도네시아 리모나이트 광석 가격은 하락보다 상승할 가능성이 큼.