O índice do dólar americano fechou em baixa por seis meses consecutivos, enquanto os futuros do cobre no mercado noturno flutuaram em níveis elevados [Resumo da Reunião Matinal do Cobre da SMM]

Futuros: O cobre LME da véspera abriu a US$9.843,5/t, caiu para US$9.812/t no início da sessão, depois flutuou para cima ao longo do dia, atingindo um pico de US$9.881/t perto do fechamento antes de encerrar a US$9.879/t com um prejuízo de 0,01%. O volume negociado atingiu 18.000 lotes e o open interest ficou em 292.000 lotes. O contrato mais negociado do cobre SHFE 2508 abriu a 79.630 yuan/t, caiu para 79.560 yuan/t inicialmente, depois subiu de forma constante até um pico de 79.910 yuan/t antes de recuar ligeiramente para fechar a 79.780 yuan/t com um ganho de 0,01%. O volume negociado atingiu 32.000 lotes e o open interest ficou em 211.000 lotes.
[Resumo da Reunião Matutina do SMM sobre Cobre] Notícias: (1) Anúncio da Zijin Mining em 30 de junho: A Zijin Gold International Limited (entidade proposta para listagem de spin-off na Bolsa de Valores de Hong Kong), subsidiária integral da empresa, e sua subsidiária baseada em Cingapura, Jinha (Singapore) Mining Pte. Ltd., assinaram um acordo com a Cantech S.à.r.l. em 29 de junho de 2025 (hora de Pequim). A Jinha Mining propõe adquirir 100% das participações acionárias da RG Gold LLP e da RG Processing LLP detidas pela Cantech, obtendo assim 100% do capital do projeto de ouro Raygorodok no Cazaquistão.
Mercado Spot: (1) Xangai: Em 30 de junho, os prêmios spot do cátodo de cobre #1 do SMM em relação ao contrato de primeiro mês 2507 foram reportados em 100-160 yuan/t, média de 130 yuan/t, alta de 20 yuan/t em relação à sessão anterior. Os preços do cátodo de cobre #1 do SMM ficaram entre 79.860-80.120 yuan/t. Os futuros de cobre SHFE no início da manhã flutuaram acentuadamente, subindo brevemente para 80.080 yuan/t antes de despencar para 79.690 yuan/t, depois se recuperando por causa de cobertura de posições em curto para voltar perto de 80.000 yuan/t no fechamento da manhã. O spread de backwardação entre contratos próximos ampliou-se, flutuando entre 150-210 yuan/t durante a sessão da manhã. A atividade comercial permaneceu em estagnação, com traders buscando ativamente cargas a preços mais baixos nos últimos dias de negociação do mês. Os prêmios spot devem permanecer firmes em 1º de julho, mas podem enfrentar pressão por ampliação dos spreads.
(2) Guangdong: Em 30 de junho, os prêmios spot do cátodo de cobre #1 de Guangdong em relação ao contrato de primeiro mês ficaram em 30-100 yuan/t, média de 65 yuan/t, queda de 30 yuan/t em relação à sessão anterior. O cobre SX-EW foi cotado com descontos de 30-10 yuan/t, média de 20 yuan/t de desconto, queda de 10 yuan/t em relação ao dia anterior. O cátodo de cobre #1 de Guangdong teve média de 79.940 yuan/t, queda de 130 yuan/t em relação à sessão anterior, enquanto o cobre SX-EW teve média de 79.850 yuan/t, queda de 110 yuan/t. A atividade comercial permaneceu medíocre em meio a fechamentos de fim de ano, com participação global mais fraca em comparação com a última sexta-feira.
(3) Cobre Importado: Em 30 de junho, os preços dos warrants variaram entre US$20-40/t com QP julho, média de US$7/t mais baixa que no dia anterior; os preços B/L ficaram em US$30-70/t com QP julho, média de US$8/t mais baixa na comparação diária. O cobre EQ (CIF B/L) foi cotado a -US$5/t a US$7/t com QP julho, média de US$4/t mais baixa que na sessão anterior. As cotações referenciaram cargas com chegada prevista para meados/início de julho. No geral, as transações de B/L de reexportação com chegada em julho quase se concluíram, com o foco do mercado voltando à lógica de exportação. Os preços dos warrants do prêmio de Yangshan continuaram tendendo para a baixa.
(4) Cobre Secundário: Em 30 de junho, os preços das matérias-primas de cobre secundário caíram 100 yuan/tm em comparação mensal. Os preços do cobre bare bright em Guangdong atingiram 73.200-73.400 yuan/tm, recuando 100 yuan/tm em relação ao dia anterior. O diferencial de preço entre o cobre catódico e a sucata ficou em 2.131 yuan/tm, expandindo-se em 166 yuan/tm na comparação mensal, enquanto o diferencial entre a vara de cobre catódico e a vara secundária alcançou 1.495 yuan/tm. Pesquisas da SMM indicam uma expansão adicional desses diferenciais, embora as empresas de varas de cobre secundário tenham adquirido ativamente matérias-primas diante da maior disposição dos fornecedores em vender, mantendo as transações diárias de cobre secundário ativas.
(5) Inventários: Em 30 de junho, os inventários de cobre da LME diminuíram em 650 tm, para 90.625 tm; os inventários de warrants da SHFE aumentaram em 505 tm, para 25.851 tm.
Preço: Fatores macro: Algumas autoridades do Fed dos EUA sinalizaram expectativas de mais um corte de juros em 2024, aliado à especulação do mercado de que Trump possa substituir Powell por um candidato mais moderado. Esses fatores impulsionaram as apostas em cortes de juros pelo Fed, fazendo com que o índice do dólar dos EUA registrasse seu sexto declínio mensal consecutivo — o mais acentuado desde o início da década de 1970 —, fornecendo suporte de alta aos preços do cobre. Fundamentos: Lado da oferta: À medida que o fim do trimestre se aproximava, a maioria das empresas interrompeu as negociações a vista. Alguns fornecedores recusaram-se a ceder nos preços, reduzindo a liquidez do lado da venda e restringindo a oferta de cargas disponíveis a vista. Até segunda-feira, 30 de junho, os inventários nacionais de cobre dominantes da SMM diminuíram 4.000 tm semanais, para 126.100 tm, com apenas os estoques de Xangai em declínio. Os inventários totais foram 273.000 tm menores em comparação anual, com os estoques de Xangai, Guangdong e Jiangsu permanecendo abaixo dos níveis de 2024. Perspectiva de preço: Com possíveis aumentos de tarifas iminentes em 9 de julho (sujeitos às decisões de Trump) e o índice do dólar perto de mínimas de várias décadas em meio à incerteza sobre políticas comerciais, espera-se que os preços do cobre mantenham altas no curto prazo.
[As informações fornecidas são apenas para referência e não constituem aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem ter cuidado, evitar depender exclusivamente desta análise e fazer julgamentos independentes. A SMM não se responsabiliza pelas decisões de negociação dos clientes.]