Tinjauan dan Prospek Pasar Konsentrat Seng pada Semester Pertama 2025 [Analisis SMM]

SMM 20 Juni Berita:

Saat 2025 mencapai titik tengahnya, meninjau kembali paruh pertama tahun ini, pasar konsentrat seng domestik mempertahankan situasi pasokan yang longgar. Per 27 Juni, TCs konsentrat seng domestik naik dari 1.950 yuan/mt (kandungan logam) pada awal tahun menjadi 3.800 yuan/mt (kandungan logam), sementara TCs konsentrat seng impor meningkat dari -$20/dmt pada awal tahun menjadi $65,25/dmt, dengan TCs konsentrat seng domestik dan impor sama-sama meningkat secara stabil.

Kapasitas Baru Terus Meningkat, Tetapi Gangguan Tingkat Bijih Mentah Masih Ada

Menurut data SMM, total produksi konsentrat seng domestik pada Januari-Mei 2025 mencapai 788.300 mt, penurunan 0,06% YoY. Dalam hal kapasitas baru, beberapa tambang seng yang mulai beroperasi tahun lalu terus meningkatkan produksinya tahun ini, dan tambang Huoshaoyun juga mulai beroperasi pada Mei tahun ini, membawa peningkatan tertentu dibandingkan tahun lalu. Untuk kapasitas yang sudah ada, setelah Tahun Baru Imlek, tambang timah-seng di beberapa wilayah utara China secara bertahap kembali beroperasi, dengan kemajuan pemulihan secara keseluruhan sebagian besar sesuai dengan harapan pasar, mendukung peningkatan terus menerus dalam produksi tambang seng domestik pada paruh pertama tahun ini. Namun, karena gangguan pada tingkat bijih mentah di beberapa tambang di beberapa wilayah domestik, produksi menurun, ditambah dengan penurunan output dari beberapa tambang yang mendekati akhir masa pakainya. Dengan peningkatan dan penurunan, produksi tambang seng pada paruh pertama tahun ini sebagian besar tetap stabil YoY.

Melihat ke depan ke paruh kedua tahun, tambang Huoshaoyun akan terus meningkatkan produksinya, membawa peningkatan yang signifikan dalam produksi tambang seng domestik. Selain itu, Juni umumnya merupakan akhir dari pemulihan tambang seng domestik. Mengingat pola musiman operasi tambang seng domestik, produksi dari tambang-tambang yang kembali beroperasi ini akan terus pulih pada Q3, sementara Q4 bertepatan dengan periode puncak pemeliharaan tambang seng domestik, ditambah dengan penutupan sementara beberapa tambang utara pada akhir tahun. Diperkirakan bahwa produksi tambang seng akan meningkat terlebih dahulu dan kemudian menurun pada paruh kedua tahun, mungkin mencapai puncak tahunannya pada bulan Juli/Agustus.

Tambang Seng Baru yang Dioperasikan dan Diperluas Secara Bertahap Meningkatkan Produksi, dengan Produksi Tambang Seng Luar Negeri Diperkirakan Meningkat Sekitar 400.000 mt YoY

Pada Q1, menurut statistik produksi SMM dari 20 perusahaan tambang besar di luar negeri, total produksi konsentrat seng dari 20 perusahaan tambang tersebut pada Q1 2025 adalah 1,297 juta mt, peningkatan 78.800 mt (6,47%) dibandingkan dengan 1,2182 juta mt pada periode yang sama tahun lalu. Peningkatan utama disebabkan oleh dimulainya kembali produksi di tambang Tara, peningkatan produksi di tambang seng Buenavista dan tambang seng Kipushi, serta pemulihan produksi di tambang seng Antamina.

Pada awal kuartal kedua, tidak banyak gangguan yang terjadi di tambang seng luar negeri. Meskipun tambang seng Antamina menghentikan produksi pada bulan April karena kecelakaan, tambang tersebut cepat pulih, dengan dampak yang terbatas pada produksi. Hudbay Minerals, perusahaan tambang asal Kanada, menghentikan operasi di tambang sengnya karena kebakaran hutan, tetapi karena kinerja operasional Snow Lake yang baik sejak awal tahun, diperkirakan akan mempertahankan panduan operasional tahun penuh untuk tahun 2025 tanpa perubahan. Selain itu, perusahaan tambang asal Australia, Polymetals Resources Ltd, mengumumkan bahwa tambang perak-seng Endeavor di wilayah Cobar, New South Wales, telah mencapai produksi komersial, yang diperkirakan akan memberikan peningkatan tertentu. SMM memperkirakan bahwa dengan dimulainya kembali produksi di tambang-tambang sebelumnya dan peningkatan produksi yang terus-menerus di tambang-tambang baru yang mulai beroperasi, produksi tambang seng akan terus tumbuh secara signifikan secara tahunan (YoY) pada kuartal kedua.

Peningkatan Produksi Tambang Seng Luar Negeri yang Signifikan Mendorong Pemulihan Volume Impor Konsentrat Seng di China

Menurut data dari Badan Umum Bea Cukai, total impor konsentrat seng dari Januari hingga Mei 2025 mencapai 2,204 juta ton (dalam ton fisik), yang merupakan peningkatan kumulatif tahunan (YoY) sebesar 52,46%. Di satu sisi, pertumbuhan yang signifikan dalam produksi tambang seng luar negeri tahun ini telah menyebabkan masuknya konsentrat seng dalam jumlah besar dari tambang-tambang seperti Kipushi, Oz, dan Antamina ke pasar domestik. Selain itu, pemulihan bertahap dalam produksi smelter domestik pada semester pertama tahun ini, ditambah dengan meningkatnya permintaan bahan baku konsentrat seng secara bulanan (MoM), telah mendorong smelter untuk terus membeli konsentrat seng impor untuk mengisi kembali persediaan bahan baku mereka.

Melihat ke depan pada semester kedua tahun ini, meskipun antusiasme smelter domestik saat ini untuk membeli konsentrat seng impor tidak kuat, dengan peningkatan berkelanjutan dalam produksi smelter domestik dan kedatangan bertahap kontrak jangka panjang untuk konsentrat seng impor yang dibeli oleh smelter pada awal tahap, diperkirakan bahwa volume konsentrat seng impor di China akan tetap berada pada tingkat yang tinggi pada semester kedua tahun ini.

Secara keseluruhan, dengan pemulihan produksi tambang seng domestik dan masuknya konsentrat seng impor dalam jumlah besar, pasokan konsentrat seng domestik tetap cukup secara konsisten, sehingga mendorong peningkatan terus-menerus dalam biaya pengolahan konsentrat seng (TCs) pada semester pertama tahun ini. Melihat ke depan pada semester kedua tahun ini, dengan mulai beroperasinya secara bertahap kapasitas baru dari perusahaan-perusahaan seperti Yuntong dan Wanyang, diperkirakan bahwa permintaan konsentrat seng dari peleburan akan meningkat secara signifikan. Jika volume konsentrat seng impor tidak dapat dipertahankan, potensi untuk peningkatan lebih lanjut dalam biaya pengolahan konsentrat seng pada semester kedua tahun ini diperkirakan akan terbatas, dan bahkan mungkin ada risiko penurunan tertentu.

(Informasi di atas didasarkan pada pengumpulan pasar dan evaluasi komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang disediakan dalam artikel ini hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk riset investasi dan pengambilan keputusan. Pelanggan harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak boleh menggantikan penilaian mandiri mereka dengan informasi ini. Setiap keputusan yang dibuat oleh pelanggan tidak berhubungan dengan SMM.)