Antes das audiências no Congresso na terça e na quarta-feira desta semana, o testemunho divulgado pelo Fed dos EUA pelo presidente do Fed, Powell, indicou que o principal oficial do Fed ainda estava enfatizando uma postura de paciência na espera de dados e na suspensão de cortes nas taxas de juros.
(Fonte: Fed dos EUA)
Apesar da pressão do presidente dos EUA, Trump, que pediu repetidamente cortes nas taxas de juros nos últimos dias, Powell reiterou em seu testemunho que:o Fed está atualmente em uma posição favorável e pode esperar para ver como mais dados econômicos se desenvolverão antes de considerar ajustar sua postura política.
O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) votou por unanimidade na semana passada para manter a taxa de juros de referência inalterada, mas as previsões econômicas divulgadas simultaneamente também revelaram divergências cada vez mais aparentes: entre os 19 membros, sete esperavam que não haveria cortes nas taxas de juros este ano, dois antecipavam um corte e os 10 restantes projetavam pelo menos dois cortes.
Como um foco recente, dois governadores do Fed, Michelle Bowman e Christopher Waller, afirmaram que “os cortes nas taxas de juros podem acontecer já em julho”. Ambos foram nomeados por Trump durante seu primeiro mandato, com Waller frequentemente mencionado como um possível sucessor do cargo de presidente do Fed em maio do próximo ano.
Claro, a chave para saber se o Fed cortará ou não as taxas de juros ainda depende do impacto das políticas tarifárias de Trump na economia.
Powell afirmou em seu testemunho que as expectativas de inflação de curto prazo aumentaram nos últimos meses, com pesquisas de consumidores, empresas e analistas profissionais indicando as tarifas como o principal fator impulsionador.O impacto das políticas na inflação pode ser transitório ou pode persistir por um período mais longo. Se o último resultado pode ser evitado dependerá da extensão do impacto das tarifas, do tempo que leva para que sejam totalmente transmitidas aos preços e, finalmente, se as expectativas de inflação de longo prazo podem permanecer firmemente ancoradas.
Na conferência de imprensa da decisão sobre as taxas de juros da semana passada, Powell havia previsto que o impacto inflacionário das tarifas se tornaria mais pronunciado no verão. Ele também afirmou em seu testemunho que as estimativas baseadas no IPC e outros dados sugerem que o índice de preços PCE aumentará 2,3% em relação ao ano anterior em maio, com o PCE básico aumentando 2,6%. Os números correspondentes para abril foram de 2,1% e 2,5%, respectivamente.
Nas previsões econômicas da semana passada, a projeção mediana das autoridades do Fed para o PCE core dos EUA este ano subiu para 3,1%.
Powell também reiterou em seu depoimento que o Fed equilibrará seu duplo mandato de pleno emprego e estabilidade de preços,mas lembrou a todos que, sem estabilidade de preços, o Fed não pode alcançar uma condição de mercado de trabalho robusto a longo prazo que beneficie todos os americanos.
Após a divulgação do depoimento de Powell, a ferramenta "FedWatch" da CME indicou que a probabilidade de não haver corte de juros em julho aumentou ligeiramente para 83%.
(Fonte: CME)
Anexo: Texto completo do depoimento de Powell
Obrigado por me dar a oportunidade de apresentar o Relatório Semestral de Política Monetária do Federal Reserve a vocês.
O Fed dos EUA continua focado em alcançar nosso duplo mandato — máximo emprego e estabilidade de preços — em benefício do povo americano. Apesar da alta incerteza persistente, os fundamentos econômicos permanecem sólidos. A taxa de desemprego permanece baixa, e o mercado de trabalho está em pleno emprego ou próximo disso. A inflação diminuiu significativamente, mas permanece ligeiramente acima de nossa meta de longo prazo de 2%. Monitoramos de perto os riscos que afetam ambos os aspectos de nosso duplo mandato.
Antes de discutir a política monetária, farei uma breve revisão da situação econômica atual.
Situação e Perspectivas Econômicas Atuais
Os dados mais recentes indicam que a economia continua robusta. Após alcançar um crescimento de 2,5% no ano passado, o produto interno bruto (PIB) teria diminuído ligeiramente no primeiro trimestre deste ano, refletindo flutuações nas exportações líquidas devido às empresas importarem antes de possíveis medidas tarifárias. Essa flutuação incomum tornou a medição do PIB desafiadora. As compras privadas domésticas finais (PDFP), que excluem exportações líquidas, investimento em estoques e gastos do governo, mantiveram uma taxa de crescimento sólida de 2,5%. Dentro das PDFP, o crescimento dos gastos do consumidor diminuiu um pouco, enquanto o investimento em equipamentos e ativos intangíveis se recuperou da fraqueza do quarto trimestre. No entanto, pesquisas com famílias e empresas indicam que os índices de confiança diminuíram nos últimos meses, e a incerteza sobre as perspectivas econômicas aumentou, refletindo principalmente preocupações com a política comercial. Ainda não se sabe como essas mudanças afetarão os gastos e investimentos futuros.
No que diz respeito ao mercado de trabalho, a situação geral continua sólida. Nos primeiros cinco meses deste ano, os empregos não agrícolas aumentaram em média 124.000 por mês. A taxa de desemprego em maio foi de 4,2%, mantendo-se baixa e dentro de uma faixa estreita ao longo do último ano. Embora o crescimento salarial tenha desacelerado um pouco, ele ainda supera a inflação. No geral, vários indicadores sugerem que o mercado de trabalho está em equilíbrio, em linha com a meta de máximo emprego. Atualmente, o mercado de trabalho não representa pressões inflacionárias significativas. A situação de forte emprego nos últimos anos ajudou a reduzir as persistentes disparidades de emprego e renda entre diferentes grupos.
A inflação recuou significativamente em relação aos seus picos de meados de 2022, mas ainda permanece elevada em relação à nossa meta de longo prazo de 2%. As estimativas baseadas no Índice de Preços ao Consumidor (IPC) e outros dados indicam que o índice de preços das despesas de consumo pessoal (PCE) subiu 2,3% nos 12 meses encerrados em maio; excluindo os preços voláteis de alimentos e energia, os preços do PCE básico subiram 2,6%. Os indicadores de expectativas de inflação de curto prazo aumentaram nos últimos meses, conforme refletido nos dados de mercado e pesquisas. Consumidores, empresas e analistas profissionais geralmente acreditam que os aumentos de tarifas são o principal fator por trás do aumento das expectativas de inflação. No entanto, a médio e longo prazo, a maioria dos indicadores de expectativas de inflação permanece em linha com nossa meta de inflação de 2%.
Política Monetária
Nossas ações de política monetária são guiadas pelo mandato duplo de alcançar o “máximo emprego” e a “estabilidade de preços”. Em um contexto de mercado de trabalho que atingiu ou está próximo do máximo emprego, enquanto a inflação permanece um pouco elevada, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) manteve a faixa-alvo para a taxa dos fundos federais entre 4,25% e 4,5% desde o início do ano. Enquanto isso, continuamos a reduzir nossas participações em títulos do Tesouro dos EUA e títulos hipotecários garantidos por agências (MBS), e desaceleramos ainda mais o ritmo de redução do balanço desde abril para alcançar uma transição suave para um regime de reservas amplas. Continuaremos a avaliar a postura adequada da política monetária com base nos dados mais recentes, nas mudanças na perspectiva econômica e no equilíbrio dos riscos.
As mudanças nas políticas ainda estão em evolução, e seu impacto na economia permanece incerto. O impacto das tarifas dependerá de seus níveis finais de implementação. Em abril deste ano, as expectativas do mercado para os níveis finais das tarifas atingiram o pico e desde então têm diminuído. Mesmo assim, as tarifas impostas este ano ainda podem elevar os preços e reduzir a atividade econômica.
Esse impacto inflacionário pode se manifestar como uma mudança única para cima no nível de preços; no entanto, também há a possibilidade de pressões inflacionárias mais persistentes. Se esse resultado pode ser evitado depende da escala do impacto das tarifas, da duração da repasse dos preços e da nossa capacidade de ancorar efetivamente as expectativas de inflação de longo prazo.
A responsabilidade do FOMC é garantir que as expectativas de inflação de longo prazo permaneçam ancoradas, evitando que um aumento único de preços se transforme em um problema de inflação persistente. Para alcançar esse objetivo, equilibraremos nossos dois mandatos de "emprego máximo" e "estabilidade de preços", tendo em mente que, sem estabilidade de preços, não podemos alcançar uma situação de emprego forte a longo prazo que beneficie todos os americanos.
Nesta fase, estamos em uma posição favorável para observar a trajetória de mais dados econômicos antes de decidir se ajustaremos nossa postura de política.
Para concluir:
Estamos profundamente cientes de que cada ação tomada pelo Fed dos EUA afeta comunidades, famílias e empresas em todo o país. Tudo o que fazemos é em cumprimento de nossa missão de servir ao público. O Fed dos EUA fará o máximo para alcançar os objetivos de emprego máximo e estabilidade de preços.
Obrigado. Fico feliz em responder às suas perguntas.