오늘, 중국인민은행은 전국은행간자금조달센터에 위임해 2025년 6월 20일 대출우대금리(LPR)를 발표했습니다. 1년물 LPR은 3.0%, 5년물 이상 LPR은 3.5%로, 두 만기 모두 전월 대비 변동이 없었습니다.
다수의 업계 분석가들은 재일련(차이롄)에 6월 LPR 동결이 시장 예상에 부합한다고 전했습니다. 중앙은행의 정책금리 인하가 단행된 5월 이후 두 만기 LPR이 동반 하락했으며, 현재 이 조정이 대출금리로 전이되고 있는 중입니다. 6월 정책금리가 유지되면서 LPR 가산점에 영향을 주는 요인들도 크게 변하지 않았습니다.
업계 전문가들은 단기적으로 정책 관찰 기간에 진입하며 LPR이 안정세를 보일 것으로 예상합니다. 향후 중앙은행이 하반기 중 추가 금리 인하에 나설 가능성이 높아 두 만기 LPR이 하락할 여지가 있습니다. 또한 규제 당국이 5년물 이상 LPR을 별도로 하향 조정하도록 유도해 하반기 주택담보대출 금리를 더 큰 폭으로 낮출 수도 있습니다.
6월 LPR 동결, 정책 관찰 기간 진입
6월 LPR 동결에 대해 분석가들은 대체로 시장에 부합하는 결과라고 평가했습니다. 중신증권 거시분석가 자오이는 "지난 5월 역RP 금리 인하에 이어 LPR이 10bp 하락했으며, 이후 정책은 관찰 국면에 들어섰고 6월 역RP 금리는 조정되지 않았다"고 말했습니다. 5월 지급준비율 인하와 금리 인하 이후 총량 정책 수단의 효과를 지켜보는 단계입니다. 역RP 금리 시현이 없는 상황에서 시중은행이 자발적으로 정책금리 대비 LPR 가산점을 축소할 유인이 크지 않습니다.
자오이는 지난달 역RP 금리 인하에 따라 시장금리가 하락하고, 1년물 예금증서 금리가 약 1.65%로 회복되었지만, 현재 국채 공급 부담과 예금금리 인하 후 은행 예금 이동 문제로 인해 구조적인 부채 측 압력이 지속되고 있다고 설명했습니다.
"게다가 2025년 1분기 말 시중은행의 순이자마진(NIM)은 사상 최저치인 1.43%까지 하락했으며, 5월 금리 인하 이후 추가 축소가 예상됩니다. 전반적으로 은행들이 역RP 금리 대비 LPR 가산점을 줄이려는 의지는 제한적입니다."라고 자오이는 덧붙였습니다.
오리엔탈 골드 레이팅의 수석 거시분석가 왕칭도 5월 정책금리 인하에 따라 LPR이 동반 하락한 후 조정이 대출금리로 전이되고 있는 점 등을 들어 6월 LPR 동결을 설명했습니다. 6월 정책금리가 변동되지 않으면서 LPR 가산점 결정 요인들도 대체로 동일하게 유지됐습니다.
"5월에 두 만기 LPR이 각각 10bp 하락한 후, 이번 달 LPR은 변동 없이 유지되며 예상에 부합했습니다."라고 머천츠 유니온 컨슈머 파이낸스 수석 연구원 겸 상하이 금융발전연구소 부소장인 동시먀오는 재신 기자와의 인터뷰에서 말했습니다. LPR 견적 메커니즘 관점에서 보면, 중국인민은행은 최근 여러 차례 공개시장 조작을 실시했으며, LPR 견적의 기준이 되는 7일물 역RP 조작 금리는 1.40%로 변동이 없었습니다. 따라서 LPR이 하락하기는 어렵습니다.
"은행 측면에서는 실물경제를 위한 수수료 및 요금 인하가 지속되면서 은행의 순이자마진(NIM)에 대한 압박이 커지고 있습니다. 2025년 1분기 말 시중은행의 NIM은 1.43%로 추가 하락했으며, 이는 지난해 4분기 말 대비 9bp 하락한 것으로 예상보다 빨랐습니다. 따라서 은행들이 LPR 견적에 추가되는 가산점을 축소할 유인이 부족합니다."라고 동시먀오는 말했습니다.
업계: LPR 견적, 단기 안정 예상... 하반기 하락 여지
"단기적으로는 정책 관찰 기간에 들어서며 LPR 견적은 안정적으로 유지될 가능성이 높습니다."라고 왕칭은 덧붙였습니다.
앞으로의 전망과 관련해 왕칭은 하반기 대외 환경이 여전히 상당한 불확실성에 직면해 있다고 믿습니다. 내수를 강력하게 진작하고 "더 큰 강도로 부동산 시장 안정 및 회복을 촉진"하는 과정에서 LPR 견적의 하락 여지가 남아 있습니다.
왕칭은 미중 경제무역 협상이 여전히 복잡하고 우여곡절을 겪을 점을 감안할 때, 대외 환경 변동의 수출 영향이 주로 하반기에 나타날 것이라고 분석했습니다. 낮은 물가 수준을 배경으로 중국인민은행이 하반기에도 계속 금리 인하를 단행할 경우, 두 만기 LPR 견적이 하락할 것으로 예상됩니다. 이는 기업과 가계의 대출 금리를 보다 현저히 낮추고 실물경제의 자금조달 비용을 줄이며 내생적 자금 수요를 진작시키는 한편, 하반기 투자 확대, 소비 촉진 및 대외 충격 완화의 중요한 동력이 될 것입니다.
더 나아가 자오이는 재신 기자에게 관세 유예 기간 종료 시기가 다가오면서 잠재적 대외 수요 압력에 대비하기 위해 중국인민은행이 여전히 완화적 유동성 운영을 유지할 것으로 예상한다고 말했습니다. 6월에는 완전 역RP 조작이 두 차례 순주입으로 집행되었으며, 중기 유동성 지원창구(MLF)도 순자금 주입 기조를 유지할 전망입니다. 하반기 정책 기조에 대한 판단을 위해 7월 정치국 회의에 주목해야 하며, 이후에도 관세 압력에 대응하기 위한 총량적 금리 인하 수단이 계속 사용될 가능성을 배제할 수 없습니다.
아울러 하반기 중 부동산 시장 안정화 정책을 더욱 강화할 필요성을 고려할 때, 특히 5월 7일 중국인민은행이 주택적립금 대출 금리를 0.25%포인트 인하한다고 발표한 이후, 가계의 상업용 주택담보대출 금리 하락 여지가 열렸습니다. 이에 왕칭은 하반기에 규제 당국이 5년물 이상 LPR 견적을 별도로 하향 조정하도록 유도해 주택담보대출 금리의 더 큰 폭 하락을 추진할 수 있다고 예상합니다. “이는 현재 절대적으로 높은 실질 주택담보대출 금리 문제를 완화하고 주택 수요를 진작시키며 부동산 시장에 대한 시장 기대를 반전시키는 핵심 조치입니다.”