5월 알루미늄 봉 공급 고점 등락, 수요 약화로 가공비 급락 [SMM 분석]

2025년 6월 16일

SMM의 최신 월간 조사에 따르면, 2025년 5월 중국의 알루미늄 봉 생산량은 41만 7,000톤으로, 4월 대비 10,500톤 증가했습니다. 월간 일수를 조정한 후, 5월 알루미늄 봉 공장의 가동률은 62.15%로, 전월 대비 1.01%포인트 하락했지만 전년 동기 대비 5.95%포인트 상승했습니다. 5월 초중순에는 알루미늄 가격 약세와 보유 주문의 충분한 마진, 업계의 집중 출하 주기로 인해 다운스트림 구매가 비교적 안정적으로 유지되며 공급 측 가동이 높은 수준을 이어갔습니다. 그러나 5월 하순에는 알루미늄 잉곳의 시장 유통이 타이트한 가운데 알루미늄 선물 가격이 견조했으나, 업계 인도 약화 추세가 뚜렷해지면서 시장이 빠르게 하락세로 전환되고 가공비가 급락했습니다.

지역별로 가동률은 차이를 보였습니다. 최상위 기업들의 허브인 산둥은 가동률이 86.4%로 소폭 하락해 전월 대비 2.5%포인트 하락했습니다. 내몽골은 77.6%의 가동률을 기록하며 전월 대비 3.1%포인트 하락했습니다. 반면 허난, 광시, 구이저우, 칭하이는 액상 알루미늄 합금화 작업과 주문 상황으로 소폭 상승세를 보였고, 닝샤와 산시는 일부 설비 이전 및 설비 정비로 공장 가동률이 크게 하락했습니다.

시장 측면에서는, 5월에 다운스트림 전선·케이블 공장들이 전력 송변전 프로젝트 및 밀린 주문의 인도를 시작했습니다. 월 초중순까지 수요는 완만한 수준이었고, 알루미늄 봉 공장들은 원활한 출하와 생산-판매 균형을 유지했습니다. 그러나 하순에는 가격 반등으로 다운스트림의 인도 의지가 눈에 띄게 약화되었고, 가공선 주문 부족이 겹치면서 수급 구도가 뚜렷이 변했습니다. 유통 물량이 점차 증가하며 알루미늄 봉 가공비에 하방 압력이 가해졌습니다. 고전도 알루미늄 봉의 경우, 국가전력망 인도 주문이 시장에서 가장 활발히 거래되는 계약으로 남아 있었으며, 고전도 알루미늄 봉은 여전히 주류 수요였습니다. 그러나 국내 고전도 알루미늄 봉 기술이 발전하면서 업계 장벽이 점차 허물어져 프리미엄 부과 능력이 크게 감소했습니다. 2025년 6월 6일 기준, 61.5% IACS 고전도 알루미늄 봉(산둥)의 평균 출고 가격은 700위안/톤이었고, 62.5% IACS 봉(산둥)은 평균 900위안/톤으로, 전월 대비 200위안/톤 하락했습니다. 알루미늄 합금봉의 경우, 2025년 1~4월 중국의 신규 태양광 설치량은 45.2GW에 달하며 전월 대비 122% 급증했고, 이러한 설치 러시는 여전히 합금봉 소비를 자극하고 있습니다. 그러나 5.31 정책 시한 이후 태양광 설치의 지속 가능성에 대한 우려는 경계할 필요가 있습니다.

SMM은 6월에 알루미늄봉 시장이 공급 과잉 상태에 진입할 것으로 예상합니다. 알루미늄 전선 및 케이블 산업의 장기적인 경직성 수요는 여전히 적절한 수준을 유지하고 있지만, 집중 납기 사이클이 종료되며 수요가 정상 수준으로 회복되었습니다. 한편, 공장들은 사전 일정 조율 단계를 지나 공장 내 재고 누적 사이클에 진입했습니다. SMM 통계에 따르면 알루미늄봉 공장 내 재고 일수는 3.7일로 전월 대비 2.4일 증가했습니다. 따라서 5월 알루미늄 가격 중심이 소폭 상승하는 배경 속에서 공장 내 재고는 증가하고 수요는 약화되며 가공비 중심이 톤당 200위안으로 급락했습니다. 지속적인 수요 약세 전망 속에서 알루미늄봉 가공비는 약세를 유지하며 박스권에 머물 것으로 예상됩니다.