오늘, 중국인민은행이 5월 금융 데이터를 발표했습니다. 2025년 5월 말 기준 광의통화(M2) 잔액은 325조 7,800억 위안으로 전년 동기 대비 7.9% 증가했습니다. 협의통화(M1) 잔액은 108조 9,100억 위안으로 2.3% 증가했습니다. 1~5월 순현금 투입량은 3,064억 위안이었습니다.
사회융자 측면에서는 2025년 5월 말 사회융자 규모 잔액이 426조 1,600억 위안으로 전년 동기 대비 8.7% 증가했습니다. 1~5월 사회융자 규모 증가액은 18조 6,300억 위안으로 전년 동기 대비 3조 8,300억 위안 증가했으며, 5월 한 달간 증가액은 2조 2,900억 위안으로 전년 동기 대비 2,247억 위안 증가했습니다.
"사회융자 규모의 빠른 증가는 주로 국채, 회사채 등 직접금융의 견인에 기인합니다." 권위 있는 전문가가 재련사 기자에게 설명했습니다. 그중 회사채 융자에서 현저한 변화가 나타났습니다. "2분기 이후 회사채 발행의 전반적인 비용이 하락세를 보이며 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 5월 5년 만기 AAA 등급 회사채의 평균 만기 수익률은 1.97%로, 이미 낮았던 4월 수준에서 더욱 하락했습니다. 저금리 환경 속에서 기업들이 채권 융자 규모를 늘리면서 전체 융자 비용 절감에 도움이 되고 있습니다."
또한 한 은행 계좌 담당자도 재련사 기자에게 현재 은행 고객들이 대체로 금리 조정 정책에 더 많은 관심을 보이고 있다고 전했습니다. 5월 중국인민은행이 정책 금리를 인하하고 대출 시장 기준 금리인 LPR도 하락했습니다. 많은 기업이 금리 혜택을 체감하면서 자금 인출 의향이 크게 증가했습니다.
'유동성 자금' 증가세 가속, 개인 주택담보대출 실행액 증가
5월 금융 데이터에서 또 하나 주목할 만한 변화는 M1 증가율의 변동입니다.
5월 말 M1은 전년 동기 대비 2.3% 증가했습니다. 이에 대해 권위 있는 전문가는 재련사 기자에게 현재 M1 통계 범위에 현금 유통량(M0), 기관 및 개인의 당좌 예금, 그리고 비은행 지급 기관(위챗 지갑, 알리페이 잔액 등) 고객 준비금이 포함된다고 설명했습니다. 은행 계좌의 정기 예금과 비교하여 이들은 결제 거래에 더 편리한 '유동성 자금'에 해당하는데, 5월에 이 '유동성 자금'의 증가 속도가 뚜렷하게 빨라졌습니다.
권위 있는 전문가는 '유동성 자금'의 증가 속도 가속이 최근 일련의 금융 지원 정책이 시장 신뢰도를 효과적으로 높였으며 투자, 소비 등 경제 활동이 회복·개선되는 조짐을 보이고 있음을 반영한다고 분석했습니다.
경제 활동의 열기 변화를 증명하는 또 다른 지표로는 개인 대출이 있습니다. 한 은행 관계자는 재련사 기자에게 지역 부동산 시장 거래가 지속적으로 회복되면서 개인 주택담보대출 실행액이 증가했다고 전했습니다.
채권의 대출 대체 효과 지속적 발현
시장이 주목하는 대출 데이터와 관련하여, 권위 있는 전문가는 재련사 기자에게 사회융자 규모의 약 90%가 채권과 대출로 구성된다고 설명했습니다. 이들은 적용 시나리오에 차이가 있지만, 어느 정도 상호 대체 및 보완 관계를 가지며 공동으로 경제 안정 성장에 유리한 양호한 금융 총량 환경을 조성합니다.
실제로 최근 들어 채권의 대출 대체 효과가 뚜렷하게 나타나고 있습니다. 이에 대해 전문가들은 이렇게 분석합니다. 한편으로는 특별 재융자 채권 발행으로 은행 대출을 상환하면서, 관련 영향을 제거한 후 대출 증가율은 약 8% 수준을 유지하고 있습니다. "부채 해결을 위해 발행된 특별 재융자 채권은 작년 4분기에 2조 위안을 넘었고, 올해 들어 1조 6,000억 위안 이상 발행되었습니다. 시장 조사에서 추산한 결과, 상환된 해당 대출 규모는 약 2조 3,000억 위안이며, 이를 조정한 5월 말 대출 증가율은 약 8% 수준입니다."
앞서 언급된 전문가들은 단기적으로 융자 플랫폼의 부채 전환으로 인한 은행 대출 상환이 전체 신용 규모에 영향을 줄 수 있지만, 장기적으로는 지방 부채 리스크 완화에 도움을 주고 더 많은 지방 재정 자원이 민생 개선, 발전 촉진, 경제 성장 동력 강화에 투입될 수 있도록 해준다고 솔직하게 밝혔습니다.
다른 한편으로는 국채가 은행 대출을 대체하고 있습니다. 일부 시장 전문가들은 재신 기자에게 일부 국채와 은행 대출의 자금 투입 방향에 일정 부분 중복이 있다고 전했습니다. 예를 들어 인프라 프로젝트에서 특별 채권과 은행 대출 모두 자금 출처가 될 수 있습니다. 기존 상업용 주택을 매입하여 임대 보증 주택으로 활용하는 분야에서는 은행 대출 지원 외에도 최근 특별 채권이 정책 도구 상자에 추가되어 점진적으로 시행되고 있습니다.
동부 지역의 여러 은행들은 재신 기자에게 올해 들어 재정 정책이 더욱 적극적으로 변하면서 지방 정부 채권 발행이 증가했다고 전했습니다. 지방 정부와 관련 기업들은 프로젝트 건설 자금 수요 충족에 특별 채권 사용을 더 선호하고 있으며, 이는 은행 대출에 일정한 대체 효과를 가져옵니다. 데이터에 따르면 올해 1~4월 고정 자산 투자 자금 출처 중 국채를 포함한 국가 예산 자금은 전년 동기 대비 16.7% 증가하여 자체 조달 자금(3.9%), 국내 대출(2.8%), 기타 자금(-4.2%)의 증가율을 크게 웃돌았습니다.
또한 회사채도 어느 정도 은행 대출을 대체하고 있습니다. 권위 있는 전문가들은 재련사 기자에게 금리 영향 외에도 일부 추세적·제도적 요인들이 기업의 융자 방식 선택에 영향을 주고 있다고 분석했습니다. 최근 몇 년간 일련의 지원 정책이 지속적으로 도입되면서 기업의 채권 발행 경로가 더욱 원활해졌으며, 특히 민영 기업과 과학기술 혁신 기업의 채권 융자에서 더 긍정적인 변화가 나타나고 있습니다. 올해 5월 초, 중국인민은행과 중국증권감독관리위원회가 과학기술 혁신 채권 발행 지원을 위한 다수의 조치를 발표했습니다. 이러한 조치들이 점차 효과를 발휘함에 따라, 기업들은 과학기술 혁신 채권 발행을 통한 융자가 더욱 편리해질 것입니다.
"따라서 융자 채널이 점점 더 다양해지고 직접 금융 발전이 가속화되는 상황에서 사회융자 규모는 대출 단일 지표보다 금융 지원을 더욱 종합적으로 측정할 수 있는 지표입니다." 권위 있는 전문가들이 이렇게 분석합니다.