트럼프 행정부는 에너지 정책에서 야심 찼다. 미국 재무장관 벤슨은 한때 "3-3-3 계획"을 공개적으로 소개했는데, 이는 실질 GDP 성장률을 3%로 높이고, 연간 재정 적자를 GDP 대비 7%에서 3%로 줄이며, 미국 내 석유 생산량을 하루 300만 배럴(bpd) 늘리는 것을 목표로 했다.
그러나 경제학자와 에너지 전문가들은 벤슨의 목표가 현실성이 거의 없다고 경고해 왔다. 트럼프 행정부가 화석 연료에 우호적인 정책을 펴고 있음에도 불구하고, 저유가로 인해 석유 회사들이 수익을 내기 어려워 미국 석유 생산량은 정체되거나 감소할 가능성이 크다.
스탠다드차타드 은행의 원자재 전문가들은 미국 원유 공급량이 2025년에 15.8만 bpd, 2026년에 18.3만 bpd 감소할 것으로 예측하며, 이는 바이든 행정부 시절 지난 4년간의 성장세를 마감하는 셈이다.
앞서 댈러스 연방준비은행은 설문조사에서 미국 셰일오일 생산업체의 손익분기점이 WTI 원유 가격 배럴당 65달러라고 지적한 바 있다. 지난 한 달 동안 WTI 가격은 대부분 이 손익분기점을 밑돌았으며, 이는 부분적으로 OPEC+ 동맹의 증산 결정 때문이다.
데이터는 무엇을 보여주는가?
스탠다드차타드 은행은 네 가지 데이터 측면에서 미국 석유 생산량 증가에 대한 비관적 전망의 네 가지 이유를 분석했다. 첫째, 미국 에너지정보청(EIA)의 수정된 월간 데이터에 따르면, 미국 원유 생산량은 3월에 1,348.8만 bpd로 사상 최고치를 기록했다. 그러나 이 3개월 동안의 하루 평균 증가량은 3만 bpd에 불과했으며, 2024년의 27만 bpd 증가와 대조된다.
일반적으로 생산량 증가에 낙관적인 것으로 여겨지는 EIA도 미국 원유 생산량이 2024년 1,320만 bpd에서 2027년 1,400만 bpd로 소폭 증가할 것으로 예측하는데, 이는 벤슨이 약속한 증가량의 약 4분의 1에 불과하다.
둘째, 에너지 기업 베이커 휴즈의 데이터에 따르면, 미국 석유 시추 리그 수가 올해 41개 감소했으며 전년 동기 대비 50개 감소했다. 이러한 감소의 일부는 시추 기술 및 공정의 개선 때문이지만, 스탠다드차타드는 이러한 하향 추세가 30개월 동안 지속되고 있다고 경고한다.
또한 파쇄 크루 수도 186개로 급감했는데, 이는 코로나19 팬데믹 당시 최고치였던 300개에서 크게 감소한 것이다. 마지막으로, 시추 후 미완결 유정(DUC) 수도 2020년 6월 팬데믹 정점에서 절반으로 줄어, 올해 2월에는 4,494개로 최저치를 기록한 후 안정세를 보였다.
파쇄 크루 수는 미국 셰일오일 및 가스 생산량을 측정하는 보조 지표 역할을 할 수 있으며, DUC 유정 수는 완결 활동의 변화를 나타내는 선행 지표가 될 수 있다. DUC 유정 수 감소는 시추 활동이 약화되고 있음을 시사한다.
데이터 관점에서 볼 때, 미국 에너지 기업들이 수익을 보존하고 주주에 대한 책임을 다하기 위해 시추 투자를 크게 줄였다는 것이 분명하다. 이러한 결정의 즉각적인 영향은 미국 에너지 생산량의 안정 또는 감소로 이어져 유가 상승 압력을 가할 수 있다.