프리베이크드 애노드 비용 부담 완화로 기업 수익성 개선, 원료 석유 코크스 수요 부진은 시장 동향 하락 요인 [SMM 분석]

SMM 6월 6일:

5월 9일부터 6월 6일까지 SMM 예비소성 양극재 가격은 하락세를 보이며 안정세를 유지했다. 2025년 6월 산둥 소재 알루미늄 공장의 기준 구매 가격은 4,939위안/톤으로 전월과 동일했다. SMM에 따르면, 6월 예비소성 양극재 수출 주문 가격은 비용 하락으로 주로 하향 조정되었으며 조정 폭은 약 15~30달러/톤에 집중됐다. 현재까지 동중국 SMM 양극재 가격은 4,939~8,133위안/톤으로 마감되었다.

원자재 측면: 이 기간 석유 코크스와 콜타르 핏치 시장은 엇갈린 움직임을 보였다. 석유 코크스의 경우, 저유황 석유 코크스 가격은 하류 수요 약세로 하락세를 이어갔다. SMM 통계에 따르면 동북 지역 저유황 석유 코크스 가격은 이 기간 하류 수요 부진으로 계속 하락했으며, 현재 평균 가격은 약 3,433위안/톤으로 5월 9일 대비 13.26% 하락했다. 지방 정유소의 석유 코크스 가격도 하류 구매 의욕 저하로 계속 하락했다. 6월 들어 단오절 연휴가 끝나면서 일부 기업이 소량 재고를 보충했고, 수요 소폭 개선으로 석유 코크스 가격은 하락을 멈추고 소폭 반등했다. 6월 6일 기준 SMM 지방 정유소 석유 코크스 평균 가격은 2,293위안/톤으로 5월 9일 대비 약 5.72% 하락했다. 콜타르 핏치 시장에서는 이 기간 고온 콜타르의 가격 중심이 상승했고, 비용 지지 속에 콜타르 핏치 가격은 변동성 상승세를 나타냈다. SMM 데이터에 따르면 6월 6일 기준 콜타르 핏치 평균 가격은 5월 9일 대비 5.55% 상승한 3,997위안/톤이었다. 전반적으로 석유 코크스와 콜타르 핏치의 시장 동향은 엇갈렸지만 예비소성 양극재의 비용 지지력은 하락세를 보였다.

공급 측면에서 예비소성 양극재 기업은 연중 주문 기반 생산을 한다. 2025년 5월 국내 예비소성 양극재 기업은 안정적으로 가동되었고, 일부 기업은 정비 완료로 생산량을 늘렸다. 개별 기업은 기술 업그레이드로 생산량이 개선되었으며, 중국 서남 지역 신규 프로젝트 가동으로 해당 지역의 예비소성 양극재 그린 블록 주문이 증가했다. 이번 달 산둥에서 윈난으로의 알루미늄 전해 생산능력 이전으로 인해 생산능력 이전에 따른 예비소성 양극재 수요 변동이 발생했다. 또한 5월은 전월보다 생산일이 하루 더 많아 SMM 데이터 기준 5월 업계 가동률은 78.26%로 전월 대비 2.81%포인트 상승했다. 예비소성 양극재 공급은 안정 속에 증가세를 보였으며 업계 가동률은 높은 수준을 유지했다.

수요 측면에서 2025년 5월 중국 알루미늄 산업은 생산능력 성장과 구조 조정이 병행되는 추세를 보였다. 5월 말 기준 국내 알루미늄 제련소 가동 생산능력은 약 4,391만 톤이었으며, 업계 가동률은 전월과 동일했고 전년 동기 대비 1.0%포인트 증가한 96.1%를 기록했다. 이달 신규 생산능력 추가, 생산능력 대체, 감산은 없었으며 알루미늄 산업은 전반적으로 안정적으로 운영되었다. 산둥에서 윈난으로 이전되는 두 번째 프로젝트 그룹은 3분기에 시행될 것으로 예상되며, SMM은 알루미늄 생산능력 변화를 지속 모니터링할 예정이다. 6월 들어 국내 알루미늄 제련소 가동 생산능력은 높은 수준을 유지하고 있다. 올해 남은 신규 또는 대체 프로젝트의 진행 상황을 고려할 때 단기적으로 생산능력 가동 기대는 없다. 해외 시장의 경우 2025년 4월 예비소성 양극재 수출은 감소했으나 세분화 시장별로 다른 양상을 보였다. 말레이시아, 인도네시아, 바레인으로의 수출 주문이 크게 감소했는데, 이는 주로 알루미늄 제련소들이 기존 재고를 소진함에 따라 신규 주문 수요가 감소했기 때문이다. 반면 독일로 수출되는 예비소성 양극재 주문은 증가 추세를 보였으며, 이는 유럽 알루미늄 산업 회복과 밀접한 관련이 있다. 유럽 시장이 회복되면서 수요 증가가 예비소성 양극재 수입을 견인했다. SMM 조사 결과 2025년 수출 주문은 전반적으로 양호한 실적을 보였다. 주요 배경 중 하나는 해외 알루미늄 시장의 지속적인 신규 생산능력 추가와 일부 기업의 생산 재개다. 이러한 추세가 예비소성 양극재 수요를 부추겼다. 전체적으로 2025년 예비소성 양극재 시장은 국내외 양쪽 수요에 힘입어 강한 성장 탄력성을 보여주고 있다.

간략 논평: 산둥의 한 알루미늄 기업이 2025년 6월 예비소성 양극재 기준 입찰 가격을 전월과 동일하게 조정했다. 동시에 국내 주요 예비소성 양극재 판매 회사도 판매 가격을 인하했으며, 전월 대비 142위안/톤 하락했다. 원자재 시장의 엇갈린 움직임에도 불구하고 전체 비용은 하락했다. SMM 데이터 기준 6월 6일 중국 예비소성 양극재 종합 비용은 4,670위안/톤으로 하락해 5월 9일 대비 6.32% 크게 하락했다. 비용 측 압력 감소는 업계 수익성을 뒷받침했다. 한 달 생산 주기를 가정하면 예비소성 양극재 업계 수익성이 크게 개선되어 이론적 수익성이 전월 대비 약 350위안/톤 증가했다. 대부분의 예비소성 양극재 기업이 한계 수익성 상태에 접어들었다. 6월 들어 국내 정유소 정비와 생산 재개가 공존하며 전체 공급 측 변동 폭은 비교적 작을 전망이다. 그러나 해외산 석유 코크스의 지속적 도입과 국내 수요 약세로 인해 항만 석유 코크스 재고가 계속 반등함에 따라 석유 코크스 시장 공급은 상대적으로 풍족한 상태다. 수요 측면에서 예비소성 양극재 업계 가동률은 높지만 기업들의 구매 의욕은 낮아 저가 매수 전략을 선호한다. 한편, 양극재를 비롯한 흑연 전극 시장의 주문은 부진하며, 유리·시멘트 공장의 사전 재고 비축도 대부분 마무리되어 수요가 약화되었다. 따라서 수요 측은 전반적으로 여전히 불황이다. SMM은 6월 석유 코크스 가격이 하락세를 이어가 예비소성 양극재 비용 측에 지속적 영향을 미칠 것으로 전망한다. 상기 요인을 고려하면 SMM은 다음 달 예비소성 양극재 가격이 침체 국면을 유지할 것으로 예상한다.