Pada bulan Mei, pasar tembaga beroperasi stabil, dengan harga tembaga SHFE berfluktuasi dalam kisaran sekitar 78.000 yuan/mt. Tren tembaga LME dan SHFE umumnya serupa, tetapi tembaga LME mengungguli tembaga SHFE, didorong oleh faktor-faktor seperti penurunan persediaan dan pelemahan dolar AS.
Pasar berfokus pada data makroekonomi luar negeri.
Pada awal Mei, Inggris dan AS mencapai kesepakatan mengenai ketentuan tarif dan kesepakatan perdagangan, meningkatkan ekspektasi pasar terhadap perbaikan lingkungan perdagangan global dan menyebabkan sedikit rebound pada indeks dolar AS. Pada 12 Mei, Kementerian Perdagangan mengeluarkan pernyataan bersama mengenai Pembicaraan Ekonomi dan Perdagangan Jenewa Tiongkok-AS, mengumumkan bahwa konsensus signifikan telah dicapai dalam negosiasi perdagangan Tiongkok-AS. Kemajuan ini secara signifikan meningkatkan selera risiko pasar, dan harga tembaga menguat sementara sebagai hasilnya.
Selain itu, The Fed AS mempertahankan jeda dalam penurunan suku bunga pada pertemuan kebijakan bulan Mei. Ketua Fed Powell menyatakan bahwa tarif tinggi dapat mendorong inflasi dan memperburuk tekanan pada pasar tenaga kerja, serta bahwa kebijakan moneter saat ini berada dalam kisaran yang cukup ketat, dengan prospek inflasi dasar yang dapat dikelola, sehingga bijaksana untuk mempertahankan pendekatan menunggu dan melihat. Dua hari setelah Fed mengumumkan keputusan suku bunga terbarunya, beberapa pejabat Fed menegaskan kembali pentingnya mengendalikan ekspektasi inflasi, dengan keyakinan bahwa ketidakpastian dalam kebijakan perdagangan dapat menyebabkan suku bunga tetap tinggi untuk waktu yang lebih lama.
Pada pertengahan hingga akhir Juni, pertemuan kebijakan Fed akan diadakan. Menurut "FedWatch Tool" CME, probabilitas Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Juni adalah 95,3%, dengan probabilitas penurunan 25 basis poin sebesar 4,7%. Probabilitas Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Juli adalah 75,6%, dengan probabilitas penurunan kumulatif 25 basis poin sebesar 23,4% dan probabilitas penurunan kumulatif 50 basis poin sebesar 1,0%. Dampak kebijakan tarif AS terhadap pasar secara bertahap menstabilkan, tetapi kekhawatiran inflasi yang dipicu olehnya dan dampak potensialnya terhadap ekonomi akan secara bertahap muncul. Dalam latar belakang ini, atribut keuangan tembaga akan terus melemah.
Kekurangan bahan baku semakin intensif.
Pada minggu yang berakhir 30 Mei, biaya pemrosesan untuk konsentrat tembaga impor dilaporkan sebesar -$43,56/mt, lebih rendah dari -$42,61/mt pada akhir April. Sejak menjadi negatif pada 24 Januari tahun ini, biaya pemrosesan untuk konsentrat tembaga impor terus berfluktuasi menurun, mencerminkan tekanan yang terus-menerus pada pasokan bijih. Dalam hal tembaga bekas, volume tembaga bekas yang diimpor dari AS terus menurun sejak awal tahun ini. Meskipun impor tembaga bekas dari Jepang telah meningkat sedikit, hal ini tidak cukup untuk mengimbangi penurunan impor dari AS. Karena harga tembaga berjuang untuk naik dan gagal merangsang pasar untuk melepaskan lebih banyak pasokan, diperkirakan volume tembaga bekas impor akan sulit untuk bangkit kembali pada bulan Juni. Ditambah dengan dimulainya kembali produksi oleh beberapa peleburan setelah pemeliharaan, kekurangan pasokan tembaga bekas diperkirakan akan semakin meningkat pada bulan Juni.
Menurut data SMM, tingkat operasional peleburan tembaga domestik di Tiongkok umumnya menunjukkan tren kenaikan tahun ini. Namun, sekitar periode pengiriman antara bulan-bulan, peningkatan yang signifikan dalam pengiriman pasar telah menyebabkan akumulasi jangka pendek stok tembaga di SHFE. Karena masuknya pasokan impor yang terbatas, pasokan tembaga katoda tetap ketat.
Mengenai peleburan domestik, empat peleburan dijadwalkan untuk pemeliharaan pada bulan Juni, yang melibatkan kapasitas peleburan mentah dan halus yang sama seperti pada bulan Mei. Hal ini diperkirakan akan mempengaruhi produksi sebesar 22.300 mt, penurunan yang signifikan dibandingkan dengan dampak pemeliharaan sebelumnya. Meskipun skala pemeliharaan yang direncanakan di peleburan domestik pada Q2 secara bertahap menyempit pada bulan Juni, tekanan pada pasokan bahan baku meningkat alih-alih menurun, dan kekurangan pasokan tembaga katoda akan terus berlanjut pada bulan Juni.
Menurut data SMM, tingkat operasional yang diprediksi untuk perusahaan kawat dan kabel domestik pada bulan Mei adalah 84,66%, terus bangkit dari level April. Di sisi permintaan, konsumsi listrik telah mempertahankan tren positif tahun ini, dengan permintaan secara keseluruhan stabil dari sektor real estat. Terutama, sejak awal Q2, baik area konstruksi yang baru dimulai maupun yang telah selesai di sektor real estat telah bangkit kembali. Namun, perusahaan kawat dan kabel yang terlibat dalam pengadaan bahan baku secara terpusat ketika harga tembaga turun pada bulan April, dan sekarang stok bahan baku batang tembaga telah kembali terakumulasi pada tingkat yang tinggi. Oleh karena itu, meskipun permintaan dari sektor kawat dan kabel telah bangkit kembali, transmisi permintaan masih tertinggal.
Produksi dan penjualan industri pendingin udara menunjukkan karakteristik musiman yang berbeda. Pada bulan Juni, perusahaan telah memasuki siklus produksi yang menurun, dengan aktivitas produksi dan penjualan yang akan semakin menyusut, dan efek pendorongnya terhadap permintaan tembaga juga akan melemah sesuai dengan itu.
Industri otomotif berada dalam fase pemulihan musiman, dengan produksi kendaraan listrik baru terus meningkat. Ditambah dengan kinerja penjualan yang positif tahun ini, permintaan tembaga industri ini akan terus pulih secara stabil.
Singkatnya, harga tembaga akan terus berfluktuasi pada level tinggi pada bulan Juni.
(Sumber: Futures Daily)
![[ Analisis SMM ] Panduan Visual Laporan Semester 2026 dari 19 Pabrik Peleburan Tembaga](https://imgqn.smm.cn/usercenter/gCNEi20251217171715.jpeg)
