На макроэкономическом фронте в среду результаты аукциона по 20-летним казначейским облигациям США были неудовлетворительными, а доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла более чем на 11 базисных пунктов (б.п.) в четверг. Рынок по-прежнему проявляет осторожность в отношении возможных операций по количественному смягчению (КС) со стороны ФРС США, при этом индекс доллара США ненадолго вернулся выше отметки 100, прежде чем снова снизился. В Китае маржинальная добавленная стоимость промышленного производства в апреле снизилась, в то время как розничное потребление незначительно выросло. Общий рост остался стабильным. В среду Народный банк Китая (НБК) снизил годовую и пятилетнюю ставки по кредитам (LPR) на 0,1%, продолжая выпускать внутреннюю ликвидность. На этой неделе медь на LME колебалась в диапазоне около 9500 долларов США за тонну, в то время как медь на SHFE также колебалась в диапазоне ниже 78 000 юаней за тонну.
На фундаментальном фронте Antofagasta на этой неделе начала переговоры о долгосрочных контрактах на вторую половину 2025 года в Японии. Из-за новостей о сокращении производства на зарубежных плавильных заводах спотовые платежи за переработку медного концентрата (TC) в краткосрочной перспективе стабилизировались. Что касается катодной меди, то в связи с проведением LME Asia Metal Week в Гонконге, Китай, на этой неделе спотовый рынок был вялым. Отток из складов LME Asia ускорился, и рынок проявлял относительно пессимистические настроения в отношении премии за спотовую медь в долларах США в конце мая. Внутри страны после поставки по контракту SHFE copper 2405 спотовые премии продолжили снижаться, упав до уровня около 100 юаней за тонну в Восточном Китае на этой неделе. Настроения низового потребителя на пополнение запасов усилились по мере снижения цен, при этом запасы стабилизировались после снижения.
В перспективе на следующую неделю, с учетом выпуска ликвидности как на внутреннем, так и на международном рынках, ожидается, что цены на медь будут иметь сильную поддержку на дне. До завершения переговоров по долгосрочным контрактам в середине года цены на медь, скорее всего, останутся в состоянии противостояния между продавцами и покупателями. Ожидается, что медь на LME будет колебаться в диапазоне 9350-9550 долларов США за тонну, в то время как медь на SHFE будет колебаться в диапазоне 77 000-78 000 юаней за тонну. На спотовом рынке, в связи с временным замедлением накопления запасов внутри страны и сильной поддержкой низового потребления после резкого снижения премий, на фоне ограниченных поставок товарной меди, следует обратить внимание на прибытие импортной меди на таможне и противостояние между спросом и предложением накопления запасов перед Драконьим фестивалем. Спотовые цены по отношению к контракту SHFE на медь 2506, как ожидается, будут колебаться в диапазоне премии 100—250 юаней/тонну.
![Вялая торговая атмосфера на рынке, спотовая цена откатилась до 110 юаней/т [Еженедельный обзор спотового рынка медных катодов SMM в Шаньдуне]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/udUol20251217171712.jpg)
