หลังจากการเข้าซื้อกิจการด้วยมูลค่าสูงกว่า 7 เท่า แต่ไม่สามารถบรรลุข้อตกลงด้านประสิทธิภาพการดำเนินงานได้ *ST มู่ปัง เรียกร้องค่าชดเชยจากคู่สัญญาธุรกรรม 980 ล้านหยวน

หลังจากเปิดเผยรายงานทางการเงินประจำปี 2567 แล้ว มู่บัง ไฮ-เทค ถูกติดป้ายเตือนอย่างเป็นทางการ (ซึ่งเป็นการกำหนดให้กับบริษัทที่กำลังเผชิญกับภาวะทางการเงินยากลำบากในตลาดหุ้นจีน) และรหัสหุ้นของบริษัทถูกเปลี่ยนเป็น *ST มู่บัง (603398.SH) อินเนอร์ มองโกเลีย เห่าอาน เอนเนอร์จี เทคโนโลยี จำกัด (ซึ่งต่อไปนี้จะเรียกว่า "เห่าอาน เอนเนอร์จี") ซึ่งเป็นเป้าหมายของการปรับโครงสร้างที่คาดหวังสูง ไม่สามารถช่วยให้บริษัทหาเส้นทางการเติบโตครั้งที่สองได้ แต่กลับกลายเป็นภาระต่อผลประกอบการของบริษัทแทน ประกาศเมื่อค่ำวันที่ 12 พฤษภาคม เปิดเผยว่า เนื่องจากเห่าอาน เอนเนอร์จี ไม่สามารถบรรลุข้อตกลงผลประกอบการประจำปี 2567 ได้ ฝ่ายตรงข้ามจึงควรชดเชยให้กับบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เป็นเงิน 980 ล้านหยวน

ในปี 2565 ระหว่างช่วงเวลาที่มีการขยายกำลังการผลิตไฟฟ้าโซลาร์เซลล์อย่างมาก *ST มู่บัง ซื้อหุ้น 100% ของเห่าอาน เอนเนอร์จี ที่ถือครองโดยจาง จงอาน และหยู จือเมย์ ("ผู้รับผิดชอบต่อข้อตกลงผลประกอบการ") ด้วยการจ่ายเงินสด ในราคาธุรกรรม 980 ล้านหยวน ตามรายงานในเวลานั้น อัตราเบี้ยประกันภัยสินทรัพย์สุทธิเมื่อซื้อเห่าอาน เอนเนอร์จี สูงถึง 694% ซึ่งมากกว่าสามเท่าของอัตราเบี้ยประกันภัยสินทรัพย์สุทธิเฉลี่ยของกรณีธุรกรรมที่เทียบเคียงได้

ทั้งสองฝ่ายตกลงกันเพิ่มเติมเกี่ยวกับระยะเวลาข้อตกลงผลประกอบการสี่ปี ตั้งแต่ปี 2565 ถึง 2568 โดยมีเป้าหมายที่ 140 ล้านหยวน 160 ล้านหยวน 180 ล้านหยวน และ 200 ล้านหยวน ตามลำดับ ในปี 2565 และ 2566 แม้ว่าเห่าอาน เอนเนอร์จี จะไม่สามารถบรรลุเป้าหมายเหล่านี้ได้ แต่ก็มีอัตราการบรรลุข้อตกลงผลประกอบการเกิน 90% ดังนั้นจึงไม่มีการเรียกร้องค่าชดเชย

อย่างไรก็ตาม ในปี 2567 ท่ามกลางภาวะตลาดไฟฟ้าโซลาร์เซลล์ที่ตกต่ำอย่างรุนแรง ผลประกอบการของเห่าอาน เอนเนอร์จี เริ่มขาดทุนอย่างมาก ตามการคำนวณ บริษัทเป้าหมายมีกำไรสุทธิ -325 ล้านหยวน ในปี 2567 และมีกำไรสุทธิหลังหักรายการที่ไม่เกิดขึ้นเป็นประจำ -3.26 หยวน ตามหลักการที่ใช้ตัวเลขที่ต่ำกว่าระหว่างสองตัวเลขก่อนและหลังหักรายการที่ไม่เกิดขึ้นเป็นประจำ บริษัทเป้าหมายมีผลประกอบการ -3.26 หยวน ในปี 2567 ซึ่งไม่สามารถบรรลุข้อตกลงผลประกอบการประจำปีได้

จากสูตรที่กำหนดไว้ในข้อตกลงและขีดจำกัดสูงสุดของจำนวนเงินชดเชยสะสม จำนวนเงินชดเชยในช่วงเวลานี้คือ 980 ล้านหยวน ซึ่งตรงกับราคาซื้อในเวลานั้นราคาโอนหุ้นที่บริษัทยังไม่ได้ชำระคือ 239 ล้านหยวน หลังจากหักส่วนนี้แล้ว คู่สัญญาของบริษัทเป้าหมายยังคงต้องชำระเงินให้กับบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อีก 741 ล้านหยวน

สิ่งที่ควรสังเกตคือ มีความเสี่ยงที่ไม่แน่นอนเกี่ยวกับความสามารถของ Haoan Energy ในการชำระค่าชดเชย ในความเห็นการตรวจสอบของตน Sinolink Securities ได้กล่าวถึงว่า Mubang Hi-Tech ได้ใช้เงินทุนในการซื้อหุ้นที่ยังไม่ได้ชำระเพื่อชดเชยส่วนหนึ่งของค่าชดเชยผลการดำเนินงานตามข้อตกลงการชดเชยผลการดำเนินงานที่สัญญาไว้ แต่ยังไม่ได้บรรลุข้อตกลงกับผู้รับผิดชอบตามข้อตกลงผลการดำเนินงานเกี่ยวกับการชำระบัญชีและการดำเนินการที่เฉพาะเจาะจงสำหรับค่าชดเชยผลการดำเนินงานที่เหลือ

รายงานได้กล่าวถึงว่า เนื่องจากจำนวนเงินค่าชดเชยผลการดำเนินงานที่เหลือมีจำนวนมากและมีผลกระทบอย่างมากต่อกำไรของบริษัท จึงยังคงมีความไม่แน่นอนในเชิงวัตถุเกี่ยวกับการจัดการในอนาคตของผู้รับผิดชอบตามข้อตกลงผลการดำเนินงานในการชำระค่าชดเชยผลการดำเนินงานที่เหลืออยู่ ขอแนะนำให้นักลงทุนให้ความสนใจต่อความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง

ผลิตภัณฑ์ของ Haoan Energy ส่วนใหญ่ประกอบด้วยแผ่นเวเฟอร์ PV ตามข้อมูลจากสมาคมอุตสาหกรรมโฟโตโวลตาอิกจีน การผลิตแผ่นเวเฟอร์ทั่วประเทศในปี 2024 มีปริมาณประมาณ 753GW เพิ่มขึ้น 12.7% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน ความสามารถในการผลิตที่เกินความต้องการ รวมกับแรงกดดันจากสินค้าคงคลังที่สูง ทำให้ราคาแผ่นเวเฟอร์ตกต่ำเป็นเวลานาน

ในปี 2024 *ST Mubang มีรายได้จากการดำเนินงาน 277 ล้านหยวน ลดลง 83.24% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน กำไรสุทธิที่เกี่ยวข้องกับผู้ถือหุ้นของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อยู่ที่ -1.162 พันล้านหยวน จากกำไรกลายเป็นขาดทุนเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน ในจำนวนนี้ รายได้จากการดำเนินงานจากแผ่นเวเฟอร์ แท่งซิลิคอน และผลิตภัณฑ์อื่น ๆ อยู่ที่ 219 ล้านหยวน อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจ PV อยู่ที่ -65.98% ลดลง 74.22 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

เมื่อวันที่ 30 เมษายน ปีนี้ ในความเห็นและมาตรการสำคัญเกี่ยวกับความพยายามของคณะกรรมการบริษัทในการเพิกถอนคำเตือนความเสี่ยงในการถูกถอนจากตลาดหลักทรัพย์ บริษัทได้กล่าวถึงว่า ในปี 2025 บริษัทจะดำเนินการเสริมสร้างธุรกิจหลักของตนให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น ดำเนินการและเริ่มการผลิตโครงการ Wuzhou ตามแผนที่วางไว้ เพิ่มขีดความสามารถในการดำเนินงานที่ยั่งยืนของบริษัทและรายได้จากธุรกิจหลัก และมุ่งมั่นเพิ่มผลประโยชน์สูงสุดให้กับผู้ถือหุ้นโครงการนี้ส่วนใหญ่จะรวมถึงกำลังการผลิตเซลล์แสงอาทิตย์ประสิทธิภาพสูงชนิด N ที่มีกำลังการผลิต 10 กิกะวัตต์