Vendredi 9 mai, heure locale, Isabel Schnabel, membre du directoire de la Banque centrale européenne (BCE), a mis en garde contre le fait qu'une guerre commerciale mondiale pourrait faire grimper l'inflation dans la zone euro, limitant ainsi la marge de manœuvre pour de nouvelles baisses des taux d'intérêt.
En tant que l'une des six membres du directoire de la BCE, dont la position politique est plutôt hawkish, Schnabel a prononcé un discours vendredi à l'Université de Stanford.
Schnabel a déclaré que la montée du protectionnisme et la hausse des dépenses de défense en Europe, notamment en Allemagne, signifiaient que les décideurs politiques devaient « maintenir une position ferme et conserver les taux d'intérêt autour des niveaux actuels ».
Depuis juin de l'année dernière, la BCE a abaissé les taux d'intérêt sept fois de suite, faisant passer le taux de dépôt de 4 % à 2,25 % actuel.
Dans son discours, Schnabel a déclaré : « Si les droits de douane continuent d'augmenter de manière significative, associés à la pression de l'augmentation des dépenses budgétaires à moyen terme, ces facteurs pourraient encore faire grimper l'inflation sous-jacente. »
Le président américain Trump a annoncé les prétendus droits de douane réciproques au début du mois dernier, puis a déclaré une suspension de 90 jours pour la plupart des pays et régions, tout en maintenant un taux de droit de douane de base de 10 %. Les États-Unis utilisent actuellement cette période pour négocier avec leurs principaux partenaires commerciaux.
En tant qu'allié traditionnel des États-Unis, l'UE a été soumise à des droits de douane réciproques de 20 % par Trump. La présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, a déclaré cette semaine que l'UE « se prépare à tous les scénarios possibles ».
Ses propos remettent en question le consensus de plus en plus large parmi les économistes et les investisseurs selon lequel la BCE abaissera les taux d'intérêt de 25 points de base supplémentaires lors de sa réunion de juin. Dans l'ensemble, le marché s'attend à deux ou trois baisses de taux d'intérêt de même ampleur d'ici la fin de l'année.
En fait, Schnabel avait déjà appelé à des discussions sur la nécessité de suspendre les baisses des taux d'intérêt avant même que Trump n'annonce les droits de douane réciproques.
Certains soutiennent que la guerre commerciale initiée par Trump pourrait freiner, plutôt que de faire grimper, l'inflation des prix à la consommation dans la zone euro. Dans ce scénario, la BCE devrait intensifier l'assouplissement de sa politique monétaire pour empêcher l'inflation de tomber en dessous de l'objectif de 2 % à moyen terme.
Cependant, Schnabel a déclaré qu'à moyen terme, la hausse des dépenses budgétaires et l'impact des droits de douane sur les chaînes d'approvisionnement signifient que les risques d'inflation sont « plus susceptibles d'être orientés à la hausse.«
La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré en avril que « l’impact net » des guerres commerciales sur l’inflation « deviendrait plus clair avec le temps ». Elle a également déclaré à l’époque que les différends commerciaux constituaient un « choc négatif sur la demande » qui aurait « un certain impact » sur la croissance économique de la zone euro.