En el frente macroeconómico, las nóminas no agrícolas de abril en Estados Unidos superaron las expectativas y la tasa de desempleo se mantuvo estable, aliviando temporalmente los temores a una recesión. Sin embargo, la contracción del PIB del primer trimestre del 0,3% en términos anualizados reveló una disminución del impulso endógeno del crecimiento. Sumado a las potenciales amenazas de aranceles de represalia, el riesgo de estancamiento económico ha aumentado. Aunque la Reserva Federal de Estados Unidos ha suspendido las subidas de tipos de interés tres veces consecutivas, las declaraciones de Powell han dejado la puerta abierta a recortes de tipos de interés y han reiterado la independencia de la política. Aunque esto ha calmado al mercado, no puede ocultar la presión de la inflación persistente sobre los tipos de interés reales. Por otro lado, China ha lanzado preventivamente medidas de flexibilización inesperadas, que incluyen recortes en el coeficiente de caja, recortes en los tipos de interés y reducciones en las tasas de los fondos de vivienda, completando la cobertura de políticas antes de la decisión de tipos de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos. Ha cambiado claramente sus objetivos de política monetaria hacia "estabilizar el crecimiento + promover la recuperación de los precios", estimulando directamente las cadenas de infraestructura/inmobiliarias y la capacidad de nueva energía. Los futuros del cobre han estado atrapados en un tira y afloja entre los alcistas y los bajistas durante la semana: los riesgos de recesión macroeconómica se enfrentan a unos fundamentos ajustados. El cobre LME fluctuó entre 9.350 y 9.550 dólares por tonelada, mientras que el contrato de cobre SHFE más negociado fluctuó en un rango de 77.000 a 78.000 yuanes por tonelada.
En el frente de los fundamentos, las importaciones de cátodos de cobre en abril disminuyeron intermensualmente respecto a marzo, pero las importaciones de concentrado de cobre superaron los máximos históricos. Durante las vacaciones del Día del Trabajo, las existencias nacionales de cátodos de cobre disminuyeron en lugar de aumentar. La estructura de backwardation del contrato de cobre SHFE más cercano se amplió en más de 600 yuanes por tonelada a finales de semana, lo que generó preocupaciones en el mercado sobre los riesgos estructurales. Las primas al contado cayeron rápidamente de 300 yuanes por tonelada a principios de semana a cerca de la paridad, y la negociación en el mercado se desplazó más hacia los contratos diferidos. La sostenibilidad del consumo de las empresas aguas abajo parece débil en la actualidad. Después de entrar en mayo, la tasa de operación ha mostrado una tendencia a la baja. Mientras que los pedidos pendientes continúan agotándose, el crecimiento de los nuevos pedidos sigue siendo limitado. Sin embargo, el problema estructural de la escasez de suministro de materias primas en el extremo aguas arriba sigue siendo difícil de aliviar a corto plazo.
De cara a la próxima semana, Estados Unidos y Reino Unido han alcanzado inicialmente un consenso sobre cuestiones arancelarias. Es necesario monitorear los nuevos desarrollos en las cuestiones arancelarias y comerciales entre China y Estados Unidos después de sus conversaciones en Europa. Si las tensiones macroeconómicas disminuyen, esto traerá una gran incertidumbre a las fluctuaciones posteriores del precio del cobre. Se espera que el cobre LME fluctúe entre 9.350 y 9.600 dólares por tonelada métrica la próxima semana, mientras que el cobre SHFE fluctuará entre 77.000 y 78.500 yuanes por tonelada métrica. En el mercado spot, bajo una estructura de backwardation elevada, los precios spot frente al contrato SHFE cobre 2505 han caído cerca de la paridad. Se espera que la estructura de backwardation aún se amplíe en el último día de negociación del contrato 2505. Se espera que los precios spot frente al contrato SHFE cobre 2505 oscilen entre un descuento de 200 yuanes por tonelada métrica y la paridad. Después de la renovación del contrato, se espera que oscile entre una prima de 300-500 yuanes por tonelada métrica frente al contrato SHFE cobre 2506.
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