Dalam sebuah laporan yang dirilis pada Senin (5 Mei), Goldman Sachs menyatakan bahwa permintaan bank sentral yang kuat terhadap emas secara struktural telah mendorong naiknya rasio emas-perak, dan emas akan terus mengungguli perak.
Dengan kata lain, Goldman Sachs memperkirakan bahwa perak akan kesulitan untuk mengikuti kenaikan harga emas saat ini. Rasio emas-perak, yang mengukur jumlah perak yang dibutuhkan untuk membeli satu ons emas, saat ini berada di sekitar 102. Dalam perbandingan tahun ke tahun, rasio ini sekitar 84,7 setahun yang lalu.
Goldman Sachs menjelaskan, "Karena perlambatan industri fotovoltaik di tengah surplus pasokan, ditambah dengan meningkatnya risiko resesi dan pembelian emas yang terus berlanjut secara signifikan oleh bank sentral di seluruh dunia pada tahun 2025, kami memperkirakan harga emas akan terus mengungguli perak."
Pada hari itu, harga emas spot melonjak lebih dari $70, kini diperdagangkan pada $3.315 per ons, dengan kenaikan tahun-ke-tahun lebih dari 26%. Pada bulan April, di tengah ketidakpastian geopolitik dan masuknya dana ke dalam ETF emas, harga emas sempat menembus angka $3.500.
World Gold Council (WGC) menulis dalam "Global Gold Demand Trends Report" minggu lalu bahwa, didorong oleh lonjakan masuknya dana ke dalam ETF, total permintaan emas global mencapai 1.206 metrik ton pada kuartal pertama tahun ini, menandai permintaan kuartal pertama terkuat sejak 2016.
Goldman Sachs menambahkan bahwa karena korelasi yang tinggi antara arus modal, jika permintaan emas naik lagi pada tahun 2025, harga perak juga diperkirakan akan naik. Pada saat berita ini diturunkan, harga perak spot diperdagangkan pada $32,40 per ons, dengan kenaikan tahun-ke-tahun lebih dari 12%.
Goldman Sachs menegaskan kembali pandangan "struktural bullish" terhadap emas dalam laporannya, memperkirakan bahwa dalam skenario dasarnya, harga emas akan mencapai $3.700 per ons pada akhir tahun ini dan naik menjadi $4.000 pada pertengahan 2026.
Goldman Sachs juga menunjukkan bahwa jika terjadi resesi, masuknya dana ke dalam ETF yang lebih cepat dapat mendorong harga emas hingga $3.880 pada akhir tahun ini.
Laporan tersebut lebih lanjut menyatakan bahwa dalam skenario risiko ekstrem—seperti meningkatnya kekhawatiran pasar terhadap kemandirian The Fed AS atau perubahan dalam kebijakan cadangan AS—harga emas berpotensi naik hingga $4.500 pada akhir 2025.
Meskipun Presiden AS Trump kembali mengkritik The Fed AS akhir pekan lalu karena tidak menurunkan suku bunga, ia menyatakan bahwa ia tidak akan mencopot Powell dari jabatan sebelum akhir masa jabatannya pada tahun 2026.
