Las importaciones de cátodos de cobre aumentaron inesperadamente en marzo, pero las importaciones netas se mantuvieron ajustadas en el segundo trimestre [Análisis de SMM]

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>Según los datos de la Administración General de Aduanas, China importó un total de 842.600 toneladas de cobre refinado entre enero y marzo de 2025, lo que representa una disminución interanual acumulada del 7,06 %. Solo en marzo, las importaciones alcanzaron las 308.800 toneladas, un aumento del 15,24 % mensual y del 4,5 % interanual. Entre enero y marzo, China exportó un total de 117.500 toneladas de cobre refinado, lo que marca un aumento interanual acumulado del 156,25 %. En marzo, las exportaciones se situaron en 68.000 toneladas, un aumento del 109,44 % mensual y del 191,98 % interanual.

>En el lado de las importaciones, marzo registró un aumento inesperado en los datos de importación de cátodos de cobre, con importaciones que superaron el volumen previsto originalmente en aproximadamente 50.000 toneladas. Esto se debió principalmente a un aumento inesperado en las importaciones de cátodos de cobre rusos. Sin embargo, desde la perspectiva de las importaciones de otros países, los volúmenes de importación de la República Democrática del Congo y Chile aún disminuyeron interanualmente. Según el análisis de SMM, la situación actual de equilibrio ajustado en los concentrados de cobre y los bajos cargos de tratamiento (TC) ha comenzado a afectar al suministro mundial de cátodos de cobre. Mientras tanto, influenciada por la política arancelaria esperada de Estados Unidos, el volumen de envíos de carga marítima se ha debilitado significativamente, con una gran cantidad de cátodos de cobre fluyendo hacia Estados Unidos, lo que ha llevado a un cierto aumento en la prima CIF B/L para los cátodos de cobre a nivel mundial.

>En el lado de las exportaciones, la ventana de exportación para 2025 se abrió antes en comparación con años anteriores, con un aumento interanual significativo en las exportaciones de cátodos de cobre en marzo. Las principales exportaciones se concentraron en tres sectores: 1. Las fundiciones nacionales aumentaron los volúmenes de exportación debido a los importantes márgenes de beneficio de las exportaciones de cátodos de cobre, y la mayoría de los envíos se dirigieron a los almacenes de entrega de LME en Corea del Sur, Taiwán y Singapur. 2. Las reexportaciones de China a Estados Unidos han aumentado en escala desde marzo, con una gran cantidad de marcas registradas en CME llegando a los puertos y los conocimientos de embarque (B/L) siendo enviados a Estados Unidos. 3. La oferta de cátodos de cobre en el sudeste asiático ha registrado una brecha debido al cierre de la fundición PSR, con altas primas que atraen algunos envíos nacionales para el arbitraje en otros lugares.

>Mirando hacia el futuro, SMM espera que, a partir de abril de 2025, tanto las importaciones interanuales como las mensuales de cátodos de cobre continúen disminuyendo por las siguientes razones: 1. El cobre refinado de América del Sur y África seguirá siendo desviado hacia Estados Unidos. Tras el cierre de la fundición de ánodos de cobre Altonorte en Chile, ha habido una brecha en la producción de cátodos de cobre sudamericanos, y se espera que China solo mantenga los volúmenes básicos de importación de contratos a largo plazo. 2. Es poco probable que se mantenga el aumento significativo en las importaciones de cátodos de cobre rusos. Según SMM, la mayor parte del cobre ruso importado en marzo fue cancelado de almacenes privados en Rotterdam, con existencias limitadas disponibles. Las actividades de reexportación entre China y CME continuarán a cierta escala en abril. En el lado de las exportaciones, las actividades de reexportación de China a Estados Unidos continuarán a cierta escala en abril, pero los volúmenes de pedidos spot para las fundiciones nacionales que se transfieren a los almacenes de entrega y se envían al sudeste asiático disminuirán. En general, se espera que las importaciones netas continúen disminuyendo, y la expectativa de suministro ajustado de cobre importado en el segundo trimestre seguirá sin cambios.