Implementasi Kebijakan Indonesia, Harga Nikel Mungkin Terus Fluktuatif dan Menyesuaikan [Ringkasan Rapat Pagi Nikel SMM]

4.24 Rapat Pagi Nikel

Nikel Refined:

SMM Nikel, 23 April:

Pasar spot: Hari ini, harga nikel rafinasi SMM 1# berkisar antara 125.700 hingga 128.150 yuan/mt, dengan harga rata-rata 126.925 yuan/mt, naik 225 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot utama untuk nikel Jinchuan No.1 dikutip pada 2.100-2.400 yuan/mt, dengan premi rata-rata 2.250 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Premi/diskon untuk nikel Rusia dikutip pada 200-300 yuan/mt, dengan premi rata-rata 250 yuan/mt, naik 100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Pasar futures: Kontrak SHFE nikel yang paling diperdagangkan terus menunjukkan tren fluktuatif seperti kemarin, ditutup pada 125.770 yuan/mt pukul 11:30, naik 0,19% dari harga penyelesaian hari perdagangan sebelumnya.

Dalam jangka pendek, harga nikel mungkin terus fluktuatif, dengan tarik-menarik antara long dan short fokus pada dukungan biaya dari implementasi kebijakan Indonesia dan ketidakseimbangan fundamental penawaran dan permintaan.

Nikel Sulfat:

Baru-baru ini, karena kenaikan berkelanjutan dalam harga futures dan peningkatan koefisien MHP. Saat ini, koefisien MHP (relatif terhadap indeks nikel sulfat baterai SMM) adalah 84%-85%, dan harga FOB MHP Indonesia adalah $12.565/mt (Ni terkandung).

Dari sisi permintaan, beberapa produsen garam nikel masih memiliki kebutuhan restocking bahan baku di Q2, tetapi karena koefisien penentuan harga MHP yang tinggi, perusahaan garam nikel tetap berada dalam sikap menunggu, menunda proses pembelian. Dari sisi penawaran, bencana banjir baru-baru ini membatasi produksi MHP di Indonesia, dan dampak signifikan diperkirakan terjadi pada April. Dari sisi biaya, kebijakan royalti PNBP Indonesia terbaru diperkirakan mulai berlaku pada tanggal 26, yang akan meningkatkan biaya penjualan bijih nikel. Umpan balik pasar menunjukkan bahwa kenaikan harga pembelian bijih nikel proses basah akibat kebijakan sudah tercermin pada awal April. Selain itu, royalti untuk bijih proses basah sendiri relatif rendah, dan untuk bijih nikel 1,3-grade, dibutuhkan pembayaran tambahan sekitar $0,75/wmt dibandingkan sebelum perubahan PNBP. Oleh karena itu, kebijakan PNBP diperkirakan memiliki dampak terbatas terhadap biaya produksi MHP dalam jangka pendek.

Nikel Pig Iron:

23 April, SMM: Harga rata-rata NPI 8-12% berkualitas tinggi adalah 974 yuan/mtu (pabrik, termasuk pajak), turun 2 yuan/mtu dari hari kerja sebelumnya. Dari sisi penawaran, secara domestik, keuntungan peleburan mulai menipis, dan beberapa peleburan berbiaya tinggi mengalami kerugian lebih dalam, dengan dorongan produksi lemah menghasilkan output rendah. Di Indonesia, premi bijih lokal tetap stabil, dan garis biaya peleburan umumnya stabil dengan sedikit kenaikan, tetapi penurunan harga spot telah melampaui garis biaya beberapa peleburan, dengan dorongan produksi melemah seiring dengan sisi domestik, dan output keseluruhan tetap stabil. Dari sisi permintaan, harga spot baja tahan karat berada pada level rendah dalam beberapa tahun terakhir, dan biaya bahan baku langsung sudah terbalik, menyebabkan permintaan pembelian baja tahan karat hilir lemah dalam jangka pendek. Pusat transaksi pasar terus bergeser ke bawah, dan harga NPI berkualitas tinggi diperkirakan tetap tertekan dalam jangka pendek.

Baja Tahan Karat:

23 April, berita semalam menunjukkan bahwa Presiden AS Trump menyatakan bahwa tarif saat ini terhadap China terlalu tinggi dan berencana untuk mengurangi pajak secara signifikan, melepaskan sinyal positif dari pelonggaran perang tarif. Pada saat yang sama, Trump jelas menyatakan bahwa ia tidak berniat memecat Ketua Fed Powell, dan serangkaian pernyataan ini telah mendinginkan aversi risiko pasar secara signifikan. Akibatnya, pasar futures secara keseluruhan berkinerja kuat, dengan semua varietas naik kecuali emas, dan futures SS juga rebound setelah sesi siang dibuka. Namun, meskipun ada rebound harga futures, selisih antara harga futures dan spot baja tahan karat tetap signifikan. Karena keraguan tentang tren selanjutnya, sentimen menunggu dan melihat mendominasi, dan antusiasme pembelian hilir belum efektif ditingkatkan, dengan transaksi pasar tetap lemah. Transaksi pasar saat ini masih didominasi oleh waran berharga rendah, dan aktivitas perdagangan secara keseluruhan belum meningkat signifikan.

Sisi futures, kontrak paling diperdagangkan 2506 berhenti jatuh dan mulai rebound. Pukul 10:30, SS2506 dikutip pada 12.785 yuan/mt, naik 75 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Di Wuxi, premi/diskon untuk 304/2B spot berada dalam kisaran 435-585 yuan/mt. Di pasar spot, gulungan 201/2B dingin di Wuxi dan Foshan dikutip pada 8.250 yuan/mt; gulungan 304/2B dipotong dingin di Wuxi rata-rata 13.125 yuan/mt, dan di Foshan rata-rata 13.155 yuan/mt; gulungan 316L/2B dingin di Wuxi 23.650 yuan/mt, dan di Foshan 23.800 yuan/mt; gulungan 316L/NO.1 panas dikutip pada 22.900 yuan/mt di kedua wilayah; gulungan 430/2B dingin di Wuxi dan Foshan 7.500 yuan/mt.

Saat ini, meskipun AS telah melepaskan sinyal pelonggaran tarif, langkah-langkah kebijakan spesifik belum diumumkan, dan dampak selanjutnya terhadap pasar tetap tidak pasti. Di tingkat pasar spot, bahkan dengan mendekati liburan Hari Buruh, boom stok pra-liburan yang diharapkan belum tiba. Didominasi oleh sentimen menunggu dan melihat, transaksi pasar terus lesu. Meskipun harga baja tahan karat saat ini berada pada level yang relatif rendah, dengan latar belakang permintaan hilir yang lemah, harga tidak mungkin rebound signifikan dalam jangka pendek. Secara keseluruhan, harga baja tahan karat diperkirakan tetap stabil dalam jangka pendek.

Bijih Nikel:

Minggu lalu, harga bijih nikel rendah, Fe tinggi di Filipina tetap stabil. Dari perspektif penawaran dan permintaan, musim hujan di selatan Filipina telah berakhir, dan pengiriman bijih nikel medium grade dari Surigao diperkirakan akan meningkat. Dari sisi permintaan, setelah pengumuman kebijakan tarif Trump, harga nikel jatuh tajam, dan harga NPI domestik turun selama minggu, mengurangi penerimaan bijih nikel berharga tinggi. Dari perspektif inventaris, inventaris pabrik NPI domestik relatif rendah, dan permintaan pembelian tepat waktu masih ada, tetapi penerimaan harga bijih nikel terbatas. Dari sisi biaya, harga FOB untuk bijih NI1.25% di Zambales adalah $32 selama minggu, dengan biaya CIF tetap di atas $43, tetapi seiring pengiriman bergeser ke Surigao, harga FOB mungkin mengalami penurunan kecil. Dari sisi ongkos laut, tarif ongkos laut turun sedikit selama minggu, dengan tarif dari Surigao ke Lianyungang, Cina, turun $10-10,5/wmt. Secara keseluruhan, SMM memperkirakan bahwa karena dampak gabungan peningkatan penawaran dan penurunan harga NPI hilir, harga bijih nikel Filipina mungkin mengalami penurunan kecil di masa depan.

Minggu lalu, harga nikel global jatuh tajam, dengan kebijakan tarif Trump dan kebijakan PNBP sekali lagi memicu ekspektasi implementasi, dan banyak faktor mengganggu pasar. Namun, karena pesanan bijih nikel untuk paruh pertama April telah ditandatangani, harga transaksi tetap stabil minggu ini. Harga transaksi minggu ini di pasar Indonesia: untuk bijih pirometalurgi, harga pengiriman ke pabrik untuk bijih lokal 1,6% sekitar $51-52/wmt; untuk bijih hidrometalurgi, harga pengiriman ke pabrik untuk bijih lokal 1,3% sekitar $25-26/wmt, tidak berubah WoW. Pada April, premi utama untuk pembelian bijih nikel di taman Sulawesi tetap pada $24-25, dan harga CIF untuk bijih hidrometalurgi tetap stabil tetapi lemah.

Dari perspektif penawaran, untuk bijih pirometalurgi: dari sisi penawaran, musim hujan di Pulau Sulawesi berlangsung lama, dan hujan tetap sering selama minggu, mempengaruhi penambangan dan transportasi bijih nikel. Namun, secara keseluruhan, curah hujan di Indonesia diperkirakan akan berkurang secara bertahap mulai April, dan penawaran bijih nikel mungkin meningkat. Dari sisi permintaan, harga NPI hilir terdampak oleh penurunan harga nikel akibat kebijakan tarif Trump, dan harga NPI turun signifikan selama minggu, melemahkan dukungan untuk harga bijih nikel. Dari perspektif inventaris: inventaris bahan baku di peleburan NPI Indonesia umumnya rendah, dan restocking tepat waktu diperlukan. Dengan harapan peningkatan produksi NPI, dukungan permintaan masih ada. Secara keseluruhan, SMM memperkirakan bahwa penawaran bijih pirometalurgi di Indonesia mungkin terus ketat. Untuk bijih hidrometalurgi: dari sisi penawaran, pasokan bijih hidrometalurgi tidak jelas ketat selama minggu. Dari sisi permintaan, kecelakaan proyek hidrometalurgi di taman Sulawesi mempengaruhi permintaan MHP pada April. Secara keseluruhan, penawaran bijih hidrometalurgi cukup memadai.

Dari sisi kebijakan, kebijakan tarif Trump mempengaruhi harga nikel, dan penurunan harga produk nikel hilir serta kompresi margin keuntungan mungkin akan ditransmisikan ke sisi bijih nikel di masa depan, menyebabkan penurunan harga dan premi. Namun, Indonesia sekali lagi memicu ekspektasi implementasi kebijakan PNBP. Jika kebijakan diterapkan minggu depan, kenaikan royalti akan meningkatkan biaya penjualan bijih nikel, memberikan dukungan tertentu untuk harga bijih nikel.

Secara keseluruhan, pasar bijih nikel saat ini campuran faktor bullish dan bearish, tetapi tema utama pasokan ketat tetap. Tren harga masa depan akan bergantung pada negosiasi antara perusahaan dan tambang tentang "apakah akan menurunkan premi pada akhir April" dan kelanjutan musim hujan di Indonesia. SMM memperkirakan bahwa harga bijih nikel lokal di Indonesia akan tetap stabil dalam jangka pendek, dengan ruang downside terbatas.