La implementación de la política de PNBP sobre níquel de Indonesia puede provocar una corrección al alza de los precios del níquel. [Comentario institucional]

Resumen del mercado

Al 11 de abril, el precio de cierre del contrato de níquel más negociado en la SHFE fue de 121.300 yuanes/tonelada. Los precios del níquel se recuperaron de una posición de sobreventa durante la semana, con una disminución del 4,74% en comparación con el precio de cierre del 3 de abril. El precio de cierre fluctuó principalmente entre 118.640 y 121.600 yuanes/tonelada.

Perspectiva lógica

Macro: Estados Unidos impuso aranceles recíprocos el 2 de abril, lo que superó con creces las expectativas. En la primera mitad de la semana, el mercado operó en un contexto de recesión y aversión al riesgo. Posteriormente, Estados Unidos suspendió los aumentos arancelarios en algunos países y el apetito por el riesgo en el mercado comenzó a recuperarse a partir del jueves. Bajo el estilo "caprichoso" del presidente de Estados Unidos, los aranceles dominarán la narrativa macro en abril. Se debe prestar atención a las posteriores negociaciones arancelarias entre China y Estados Unidos, al comercio de reexportación y a las políticas nacionales para estimular la demanda interna.

Materias primas: El Gobierno de Indonesia anunció nuevamente que la política de PNBP sobre los recursos de níquel se implementaría en la segunda semana de abril, y el aumento previsto de los costos para la cadena industrial del níquel inoxidable podría materializarse pronto. En el lado de la mena de níquel, el suministro de futuros de mena de níquel siguió siendo escaso y los precios de la mena de níquel de Indonesia se mantuvieron firmes. En el lado del sulfato de níquel, los precios del sulfato de níquel de grado batería disminuyeron ligeramente debido a la reducción del apoyo de costos y a la cautela de la demanda descendente.

Oferta y demanda: La semana pasada, el centro de los precios del níquel se desplazó significativamente hacia abajo y se liberó la reposición de existencias de la demanda descendente, lo que llevó a una disminución del inventario social de níquel refinado. El inventario social de níquel refinado de China en 27 almacenes disminuyó en 2.549 toneladas a 42.896 toneladas, una caída del 5,61%. Entre ellos, el inventario de warrant disminuyó en 2.907 toneladas a 24.464 toneladas, mientras que el inventario de níquel en la LME aumentó en 4.242 toneladas a 204.492 toneladas, un aumento del 2,12%.

Perspectivas del mercado y recomendaciones de inversión

En resumen, con una flexibilización marginal de la guerra comercial mundial, el sentimiento macro a corto plazo puede mejorar. Junto con la fuerte expectativa de la implementación de la política de PNBP de níquel de Indonesia en el corto plazo, los precios del níquel a corto plazo pueden recuperarse al alza. Se espera que el principal rango de fluctuación del contrato más negociado esta semana sea de 116.000-127.000 yuanes/tonelada, con precaución contra las políticas arancelarias repetidas.

Advertencia de riesgo

El consumo nacional supera las expectativas; cambios en las políticas de los principales países proveedores de níquel; riesgos macroeconómicos en el extranjero; cambios inesperados en el suministro de mena de níquel de Indonesia.