Pasar berjangka: Harga tembaga LME dibuka pada US$8.630/mt semalam, awalnya turun sedikit ke level terendah US$8.489,5/mt, lalu konsolidasi sideways selama sesi. Menjelang penutupan, harga melonjak tajam ke level tertinggi US$8.974/mt, dan akhirnya ditutup pada US$8.897/mt, naik 3,6%. Volume perdagangan mencapai 36.000 lot, dan open interest berada di 301.000 lot. Kontrak tembaga SHFE 2505 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 71.790 yuan/mt semalam, menyentuh level terendah 71.690 yuan/mt, lalu melonjak tajam ke level tertinggi 73.030 yuan/mt. Harga berfluktuasi dalam kisaran selama sesi dan konsolidasi sideways menjelang penutupan, akhirnya ditutup pada 72.490 yuan/mt, turun 0,01%. Volume perdagangan mencapai 78.000 lot, dan open interest berada di 153.000 lot.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita: (1) CMOC mengeluarkan pengumuman tentang kinerja operasionalnya untuk Januari-Maret 2025 pada malam 8 April 2025. Perusahaan memanfaatkan peluang pasar yang menguntungkan dan berusaha keras untuk menstabilkan dan meningkatkan produksi. Produksi produk utamanya, yaitu tembaga, kobalt, dan niobium, masing-masing meningkat sebesar 15,65%, 20,68%, dan 4,39% YoY. Diuntungkan oleh kenaikan harga jual YoY dari semua produk, indikator operasional utama perusahaan melampaui ekspektasi, mencapai awal yang baik untuk tahun ini.
Spot: (1) Shanghai: Pada 9 April, harga spot katoda tembaga #1 SMM terhadap kontrak 2504 bulan depan berada pada premium 60-130 yuan/mt, dengan rata-rata premium 95 yuan/mt, turun 25 yuan/mt dari hari sebelumnya. Harga katoda tembaga #1 SMM berada pada 72.130-72.530 yuan/mt. Pada sesi pagi, harga tembaga SHFE dibuka lebih rendah pada 71.580 yuan/mt, didorong oleh penurunan harga tembaga LME karena berita tarif, tetapi kemudian rebound di atas 72.100 yuan/mt, dengan level tertinggi berulang kali menyentuh 72.440 yuan/mt. Spread harga antara kontrak berjangka berfluktuasi antara 130-180 yuan/mt, dan beberapa spekulan secara aktif menjual barang spot sekitar spread 150 yuan/mt. Sentimen pasar didominasi oleh penjualan pada sesi pagi. Laba/rugi impor kontrak bulan depan SHFE tembaga kembali menunjukkan sedikit kerugian, dan kedatangan tembaga impor yang ketat baru-baru ini tidak banyak berkontribusi pada pasokan domestik.
(2) Guangdong: Pada 9 April, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan berada pada premium 20-80 yuan/mt, dengan rata-rata premium 50 yuan/mt, turun 30 yuan/mt dari hari sebelumnya. Tembaga SX-EW berada pada diskon 50-30 yuan/mt, dengan rata-rata diskon 40 yuan/mt, turun 30 yuan/mt dari hari sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 72.340 yuan/mt, turun 1.145 yuan/mt dari hari sebelumnya, sedangkan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 72.250 yuan/mt, turun 1.145 yuan/mt dari hari sebelumnya.
(3) Tembaga impor: Pada 9 April, harga warrant berada pada US$86-92/mt, QP April, dengan harga rata-rata naik US$2/mt dari hari sebelumnya. Harga B/L berada pada US$100-110/mt, QP Mei, dengan harga rata-rata naik US$2/mt dari hari sebelumnya. Tembaga EQ (CIF B/L) berada pada US$50-60/mt, QP Mei, dengan harga rata-rata naik US$5/mt dari hari sebelumnya, dengan referensi barang yang tiba pada pertengahan hingga akhir April. Jendela impor terbuka lebar pada sesi pagi, dan pemasok menunjukkan sentimen yang lebih kuat untuk bertahan pada penawaran dibandingkan dengan hari sebelumnya, dengan perbedaan yang signifikan antara pembeli dan penjual. Transaksi bersifat sporadis, tetapi pusat harga secara signifikan lebih tinggi daripada dua hari sebelumnya.
(4) Tembaga sekunder: Pada 9 April, harga bahan baku tembaga sekunder turun 800 yuan/mt MoM. Harga tembaga bare bright Guangdong berada pada 66.900-67.100 yuan/mt, turun 800 yuan/mt dari hari sebelumnya. Perbedaan harga antara katoda tembaga dan tembaga bekas adalah 928 yuan/mt, turun 524 yuan/mt MoM. Perbedaan harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 575 yuan/mt. Menurut survei SMM, perusahaan batang tembaga sekunder mencari peluang penjualan pada hari itu, tetapi pasar umumnya percaya bahwa harga tembaga masih memiliki ruang untuk turun. Perusahaan batang tembaga sekunder secara bertahap menurunkan penawaran mereka dari 72.200-72.300 yuan/mt menjadi 72.000 yuan/mt sebelum mencapai beberapa transaksi.
(5) Persediaan: Pada 9 April, persediaan katoda tembaga LME turun 1.525 mt menjadi 211.925 mt. Pada 9 April, persediaan warrant SHFE turun 11.375 mt menjadi 97.393 mt.
Harga: Secara makro, laju pemulihan ekonomi global tetap tidak pasti akhir-akhir ini, dengan data ekonomi AS yang bercampur aduk, dan ekspektasi pasar terhadap arah kebijakan moneter Fed AS kompleks. Tarif "timbal balik" yang sebelumnya diumumkan oleh Trump awalnya dijadwalkan berlaku pada pukul 00:01 EST hari Rabu, tetapi ditangguhkan kurang dari 13 jam setelah berlaku. Trump menyatakan bahwa ia telah menyetujui penangguhan 90 hari untuk negara-negara terkait, yang berlaku untuk tarif timbal balik. Selama periode ini, tarif umum akan diturunkan menjadi 10%, dan penangguhan berlaku segera. Langkah ini sangat meringankan kekhawatiran pasar tentang eskalasi gesekan perdagangan, yang menyebabkan lonjakan saham AS dan penghentian penurunan harga tembaga. Di sisi fundamental, dari sisi pasokan, laba/rugi impor kontrak bulan depan SHFE tembaga kembali menunjukkan sedikit kerugian, dan kedatangan tembaga impor yang ketat tidak banyak berkontribusi pada pasokan domestik. Dari sisi permintaan, pembelian hilir aktif, tetapi karena harga tembaga yang rendah dan faktor tarif, pemain hilir memiliki ekspektasi bearish dan tidak terburu-buru untuk membeli bahan baku, menekan harga transaksi. Dari sisi harga, meskipun hambatan makro mereda semalam dan harga tembaga berhenti turun, mengingat bahwa situasi pasokan ketat tidak mungkin membaik secara signifikan dalam jangka pendek dan pemain hilir tetap berhati-hati di sisi permintaan, harga tembaga diperkirakan akan mempertahankan tren berfluktuasi hari ini, dengan momentum naik yang relatif terbatas dan tekanan turun.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan penelitian investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
