Menjelang Penerapan Penuh Kebijakan Tarif AS, Sentimen Pasar Tetap Berhati-hati, Harga Aluminium Mempertahankan Tren Fluktuatif [Ringkasan Rapat Pagi SMM Aluminium]

》Klik untuk melihat basis data rantai industri aluminium SMM

》Pesan untuk melihat harga spot logam SMM secara historis

4.2 Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM

Berjangka: Semalam, kontrak aluminium SHFE 2505 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 20.425 yuan/mt, dengan level tertinggi 20.465 yuan/mt, level terendah 20.365 yuan/mt, dan ditutup pada 20.415 yuan/mt, turun 70 yuan/mt atau 0,34%. Kemarin, aluminium LME dibuka pada $2.542/mt, dengan level tertinggi $2.551,5/mt, level terendah $2.502/mt, dan ditutup pada $2.504,5/mt, turun $34/mt atau 1,34%.

Makro: (1) Huang Yun, juru bicara Administrasi Pajak Negara, mengungkapkan pada konferensi pers pada 1 April bahwa administrasi tersebut berencana untuk mempromosikan kebijakan "beli dan dapatkan pengembalian" untuk pengembalian pajak keberangkatan secara nasional. (Netral) (2) Gedung Putih menyatakan bahwa tarif yang diumumkan oleh Trump pada 2 April akan segera berlaku. Trump akan menyampaikan pidato di Rose Garden pada pukul 4 sore waktu setempat pada hari Rabu (04:00 waktu Beijing pada hari Kamis). (Bearish★) (3) Perdana Menteri Kanada Carney mengatakan bahwa jika AS memberlakukan tarif sesuai jadwal pada 2 April, Kanada akan mengambil tindakan balasan. (Bearish★)

Fundamental: (1) Menurut statistik SMM, produksi aluminium domestik pada Maret 2025 (31 hari) meningkat 3,7% YoY dan 11,2% MoM. Proporsi aluminium cair di pabrik peleburan aluminium domestik rebound ke level normal, dengan proporsi aluminium cair industri meningkat 3,2 poin persentase MoM dan 0,15 poin persentase YoY menjadi 74,2%. (Bearish★) (2) Produksi alumina kelas metalurgi China pada Maret 2025 (31 hari) meningkat 8,86% MoM dan 11,32% YoY. Pada akhir Maret, kapasitas alumina kelas metalurgi yang ada di China sekitar 105,02 juta mt, dengan kapasitas operasional aktual turun 1,68% MoM dan tingkat operasi pada 84,64%. (Bearish★)

 Pasar aluminium primer: Pada pagi hari Selasa, harga aluminium berfluktuasi dalam kisaran sekitar 20.450 yuan/mt, dan kembali ke sekitar 20.550 yuan/mt pada sesi kedua. Di pasar spot, permintaan hilir di Cina Timur tetap melakukan pembelian tepat waktu, dan pasar masih terpengaruh oleh sumber harga rendah dan surat perintah lindung nilai, dengan perdagangan SMM A00 terutama dilakukan pada harga paritas. SMM A00 berada pada harga paritas terhadap kontrak aluminium SHFE 2504, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya, dan ingot aluminium SMM A00 tercatat pada 20.560 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Di Cina Tengah, setelah penurunan tajam harga aluminium, pembelian kembali hilir meningkat, dan aluminium SHFE berubah menjadi struktur backwardation. Dengan spread harga spot-berjangka melebar, pemasok lebih aktif dalam menjual, dan pasar turun dari premi 20 yuan/mt terhadap Cina Tengah menjadi mendekati harga paritas. SMM Cina Tengah A00 tercatat pada 20.490 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 2504, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya, dengan spread harga Henan-Shanghai pada -70 yuan/mt. Transaksi pasar aktual berada pada harga paritas hingga premi 10 yuan/mt terhadap harga SMM Cina Tengah, dan pada -70 yuan/mt terhadap kontrak 2504.

Bahan baku aluminium sekunder: Pada hari Selasa, aluminium primer spot tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya pada 20.560 yuan/mt, dan harga aluminium bekas sebagian besar tidak berubah dengan harga aluminium. Pada hari Selasa, UBC yang dibalut tidak berubah pada 15.300-15.850 yuan/mt (tidak termasuk pajak), dan aluminium bekas yang dihancurkan dikutip pada 16.250-17.100 yuan/mt (tidak termasuk pajak). Pada hari Selasa, harga aluminium bekas sebagian besar tidak berubah, dengan permintaan hilir tetap lesu, dan perusahaan pemanfaatan limbah terutama melakukan pembelian tepat waktu. Transaksi pasar secara keseluruhan moderat. Dalam jangka pendek, harga aluminium bekas mungkin mengikuti aluminium primer dalam fluktuasi sempit.

Paduan aluminium sekunder: Pada hari Selasa, harga aluminium SMM A00 tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya pada 20.560 yuan/mt, dan harga SMM ADC12 domestik tidak berubah dalam kisaran 20.900-21.100 yuan/mt. Saat ini, momentum konsumsi pengguna akhir tidak cukup, dan tekanan penurunan harga aluminium sedang ditransmisikan. Perusahaan hilir umumnya mempertahankan pembelian tepat waktu. Karena pesanan yang tidak cukup, kerugian produksi, atau tekanan pendanaan, beberapa perusahaan telah mulai menurunkan tingkat operasional mereka. Mengingat keseimbangan antara dukungan biaya dan permintaan yang lemah, diperkirakan harga paduan aluminium akan mempertahankan tren fluktuasi sempit dalam jangka pendek.

Ringkasan: Dalam beberapa minggu terakhir, secara makro, karena Trump telah meningkatkan dan berfluktuasi dalam kebijakan tarif, kekhawatiran tentang resesi ekonomi AS telah meningkat. Di sisi fundamental, rantai industri aluminium tetap sebagian besar bullish, dengan tren destoking musiman "Golden March and Silver April" menjadi lebih jelas, dan persediaan ingot aluminium terus menurun menjadi sekitar 800.000 mt. Konsumsi pengguna akhir seperti NEV terus tumbuh secara stabil, dan permintaan pembelian kembali hilir juga telah meningkat. Seiring mendekatinya musim konsumsi puncak, volume pesanan dan tingkat operasional di sebagian besar sektor telah rebound, dan destoking berkelanjutan dari persediaan ingot aluminium sosial telah memberikan dukungan dasar untuk harga aluminium. Namun, dalam jangka pendek, pasar masih agak ditekan oleh faktor bearish eksternal, dan dengan pelaksanaan penuh kebijakan tarif AS yang akan datang, sentimen pasar tetap berhati-hati. Dalam jangka pendek, harga aluminium akan mempertahankan tren fluktuasi. Perhatian yang terus-menerus harus diberikan pada perubahan sentimen makro dan peluncuran aktual permintaan hilir.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan penelitian investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]