La semana pasada, los precios del cobre subieron inicialmente y luego retrocedieron, con el cobre de la LME cerrando un 0,7% a la baja a 9.783 dólares/mt, mientras que el contrato más negociado de cobre SHFE cerró a 80.420 yuanes/mt. En cuanto a la industria, las existencias en las tres principales bolsas disminuyeron en 32.000 mt WoW, con las existencias de la SHFE bajando 21.000 mt a 235.000 mt, las de la LME cayendo 12.000 mt a 213.000 mt, y las de COMEX aumentando 1.000 mt a 86.000 mt. Las existencias en la Zona Franca de Shanghai aumentaron en 11.000 mt. Las importaciones al contado de cobre siguieron en pérdidas durante la semana, con una oferta limitada de importación impulsando las primas de cobre de Yangshan. En el mercado al contado, el descuento Cash/3M de la LME se amplió a 54,5 dólares/mt la semana pasada, mientras que los futuros domésticos primero subieron y luego cayeron, con la diferencia de precio entre al contado y futuros aumentando. El viernes, los precios al contado frente a los futuros en Shanghai estaban a un descuento de 5 yuanes/mt. En el mercado de chatarra de cobre, la diferencia de precio entre metal primario y chatarra se redujo a 1.530 yuanes/mt la semana pasada, disminuyendo la ventaja de sustitución de la chatarra de cobre. La tasa operativa de los productores de barras de cobre secundarias continuó disminuyendo durante la semana. Según los datos de la encuesta SMM, la tasa operativa de los productores de barras de cobre refinado cayó más de lo esperado la semana pasada, con la demanda debilitándose marginalmente.
En cuanto a los precios, Estados Unidos podría imponer aranceles al cobre en las próximas semanas. Aunque la incertidumbre sobre el nivel de aranceles aún plantea riesgos de volatilidad, la tendencia global de desplazamiento de cobre refinado hacia EE.UU. se ha detenido, aliviando la escasez prevista fuera de EE.UU. Mientras tanto, las preocupaciones por la demanda debido a los posibles aranceles y los "aranceles recíprocos" inminentes de EE.UU. se han intensificado. En cuanto a las materias primas, los TC de concentrados de cobre continuaron disminuyendo y aún no han tocado fondo. Sin embargo, con el aumento de las exportaciones de inventarios de mineral de cobre desde Indonesia y Panamá, así como el aumento de mantenimiento de fundición tanto en el país como en el extranjero, se espera que los TC se estabilicen gradualmente, y el comercio basado en la escasez de materias primas puede debilitarse marginalmente. En general, los precios del cobre a corto plazo aún enfrentan resistencia, mientras que se debe prestar atención a los datos PMI de China y a las expectativas de política. Esta semana, se espera que el contrato más negociado de cobre SHFE se negocie en un rango de 79.000-81.500 yuanes/mt, mientras que el cobre LME 3M se espera que se negocie en un rango de 9.500-9.950 dólares/mt.
