Le front macroéconomique est resté calme, avec un fort sentiment d'attentisme du marché. Les politiques macroéconomiques de la semaine prochaine seront les principales orientations pour les perspectives du marché. [SMM Revue Macro Hebdomadaire]

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Côté macroéconomique, cette semaine, les données macroéconomiques étaient calmes, le marché du cuivre montrant un schéma de "prudence tactique" et de "constructivité structurelle" coexistant. Les fluctuations à court terme étaient principalement dues au jeu à double sens entre les attentes de la politique commerciale américaine et les ajustements de la demande chinoise : d'une part, les inquiétudes du marché concernant l'imposition par les États-Unis de droits de douane selon la Section 232 sur la Chine ont fait monter les cours du cuivre COMEX, conduisant à un écart record entre les cours COMEX et LME et stimulant le stockage des inventaires de cuivre aux États-Unis. Bien que cela puisse atténuer les pénuries locales, d'autre part, les attentes d'assouplissement de la politique en Chine ont formé un soutien à la demande insensible aux prix, compensant partiellement la faible demande dans les secteurs traditionnels.

Fondamentalement, cette semaine, la demande d'approvisionnement juste-à-temps des grands raffineries sur le marché du concentré de cuivre est restée, et l'offre de cathodes de cuivre en Amérique du Sud s'est à nouveau resserrée. Pour les cathodes de cuivre, les livraisons vers les États-Unis sont arrivées dans les ports, et SMM prévoit que 250 000 à 300 000 tonnes de cathodes de cuivre entreront aux États-Unis en mars-avril. En Asie, les B/L annulés de LME Asie vont bientôt arriver en Chine et en Asie du Sud-Est, avec une offre de cathodes de cuivre légèrement plus détendue. À l'échelle nationale, en raison de la hausse des cours du cuivre, les stocks sociaux se sont déstockés lentement cette semaine, les primes hebdomadaires étant sous pression et légèrement en baisse, mais les contrats à terme proches de la SHFE ont adopté une structure BACK, indiquant que l'équilibre fondamental reste serré.

Pour la semaine prochaine, la réunion du groupe CSPT le 31 mars et la mise à jour de la politique commerciale américaine le 2 avril sont des événements clés à court terme. Si des droits de douane sévères sont imposés sur les produits en cuivre liés à la Chine, les cours pourraient être supprimés, mais la probabilité d'une escalade agressive est faible en raison des contraintes procédurales. À long terme, la logique du déficit d'offre-demande de cuivre reste inchangée. Dans l'ensemble, il faut être prudent face aux perturbations politiques à court terme, mais si les risques commerciaux s'atténuent, la valeur structurelle du cuivre en tant qu'actif de couverture contre l'inflation se démarquera davantage, et les tendances de prix du deuxième semestre dépendront du rythme des achats de réserve en Chine et de la capacité de la chaîne d'approvisionnement mondiale à absorber les impacts des droits de douane.Le cuivre LME devrait fluctuer entre 9 800 et 10 000 dollars la tonne, et le cuivre SHFE entre 79 500 et 81 000 yuans la tonne. Côté physique, après une hausse initiale suivie d'un recul des cours du cuivre, les commandes des utilisateurs finaux ont augmenté, la volonté de reconstituer les stocks stimulant l'achat en aval, et la tendance au déstockage devrait se poursuivre. Les cours physiques par rapport au contrat de cuivre SHFE 2504 devraient varier d'un escompte de 30 yuans la tonne à un prime de 50 yuans la tonne.

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