Kekhawatiran atas Perlambatan Ekonomi Meningkat, Harga Tembaga Turun dari Puncaknya [Komentar Institusional]

Pada Kamis, kontrak tembaga SHFE 2505 yang paling diperdagangkan turun dari level tertinggi, sementara tembaga LME melemah ke level 9.850 di bawah tekanan pada level resistensi kunci, dan tembaga COMEX menyesuaikan diri ke sekitar 510¢/lb. Selisih harga domestik 4-5 menyempit, dan pasar spot tembaga melihat perdagangan lesu pada Kamis. Harga tembaga berfluktuasi di level tinggi, dengan restocking hilir tertunda, dan harga spot turun menjadi diskon 30 yuan/mt. Kemarin, stok LME berkurang menjadi 215.000 ton.

Dari sisi makro: Uni Eropa menunjukkan mungkin akan membalas AS dalam perdagangan dengan membatasi properti intelektual perusahaan teknologi besar AS, menargetkan sektor seperti pesawat, kimia, dan farmasi. Dana Moneter Internasional (IMF) memperkirakan ekonomi AS akan melambat dibandingkan tahun 2024 selama periode implementasi kebijakan fokus oleh presiden AS, namun resesi tidak mungkin terjadi dalam waktu dekat. Presiden Fed Richmond Barkin percaya ekonomi AS saat ini menghadapi risiko tak terduga, dan kebijakan perdagangan akan memberikan tekanan pada kenaikan harga. Dalam lingkungan kebijakan saat ini, bisnis dan konsumen kurang percaya diri, membuat pengambilan keputusan sulit. Presiden Fed St. Louis menyatakan jika tarif memicu ekspektasi inflasi yang tidak terkendali, The Fed AS lebih cenderung memprioritaskan stabilitas harga daripada menyeimbangkan pasar tenaga kerja. Kami percaya, di bawah latar belakang tarif berturut-turut oleh administrasi presiden AS, AS menghadapi risiko stagflasi, dan pertumbuhan ekonomi negara lain akan menghadapi tantangan serius, dengan tembaga, sebagai barometer ekonomi, pasti berada di bawah tekanan.

Dari sisi industri: Menurut data dari Biro Statistik Nasional (NBS), dari Januari hingga Februari tahun ini, industri peleburan dan penggulungan logam non-ferrous China mencapai pendapatan operasional 1,28551 triliun yuan, naik 21,3% YoY, dengan total laba 36,63 miliar yuan, naik 20,5% YoY.

Dengan implementasi tarif otomotif dan ekspektasi tarif balasan yang mendekat, pejabat Fed AS khawatir kebijakan perdagangan akan memicu ekspektasi inflasi yang tidak terkendali. Uni Eropa dan negara mitra lainnya berencana menerapkan langkah-langkah berbasis hukum, menimbulkan tantangan serius bagi fundamental ekonomi global. Dari sisi konsumsi, tarif impor tembaga AS mungkin diterapkan dalam jangka pendek, menekan ruang arbitrase untuk pengiriman AS-LME. Dari sisi fundamental, pasokan tambang yang ketat memberikan dukungan biaya jangka menengah. Secara teknikal, tembaga LME gagal bertahan efektif di atas level resistensi kunci, dan harga tembaga diperkirakan akan beralih ke penarikan level tinggi dalam jangka pendek.