Épuisement des stocks sociaux soutient les prix du cuivre [Résumé de la réunion matinale SMM Cuivre]
Résumé de la réunion matinale SMM : La diminution des stocks sociaux soutient les prix du cuivre
Le 21 mars, les prix spot du cathode de cuivre numéro 1 par rapport au contrat du mois en cours 2504 étaient à un escompte de 40 yuans/mt à un prime de 10 yuans/mt, avec un prix moyen à un escompte de 15 yuans/mt, en baisse de 15 yuans/mt par rapport au mois précédent. La semaine dernière, l'écart de prix entre les contrats à terme pour mai a continué à se réduire, et la structure du contrat de cuivre SHFE 2404 contre 2405 s'est rapidement orientée vers le Back. Sur le marché spot, l'écart de prix entre le cuivre de qualité standard et le cuivre hydrométallurgique, non enregistré, s'est considérablement rétréci, avec les premiers signes de tension sur l'offre se manifestant...
[Résumé de la réunion matinale SMM sur le cuivre] Actualités : (1) Le Premier ministre Li Qiang a rencontré le sénateur américain Daines et certains représentants d'entreprises américaines à Beijing, qui participaient au Forum de développement de la Chine 2025. Li Qiang a déclaré qu'il n'y a pas de gagnants dans une guerre commerciale. Il espère que les États-Unis travailleront plus étroitement avec la Chine, communiquant sincèrement sur la base des principes de respect mutuel, de coexistence pacifique et de coopération gagnant-gagnant, approfondissant la coopération pratique entre les deux pays et favorisant un développement stable, sain et durable des relations sino-américaines. Les représentants américains ont déclaré que les entreprises américaines participent activement et soutiennent le développement de la Chine, souhaitant continuer à investir en Chine, renforcer le dialogue et la coopération, réaliser des bénéfices mutuels et s'efforcer de promouvoir le développement continu des relations bilatérales.
(2) Les États-Unis ont accepté de tenir des consultations avec le Canada et la Chine séparément à l'Organisation mondiale du commerce (OMC). La délégation américaine a notifié la Chine et le Canada, préparant des consultations avec chacun dans le cadre du mécanisme de règlement des différends de l'OMC.
Marché physique : (1) Shanghai : Le 21 mars, les prix spot du cathode de cuivre numéro 1 par rapport au contrat front-month 2504 variaient d'un escompte de 40 yuans/mt à un prime de 10 yuans/mt, avec une moyenne d'un escompte de 15 yuans/mt, en baisse de 15 yuans/mt par rapport au mois précédent. L'écart de prix entre les contrats à terme s'est resserré continuellement la semaine dernière, et la structure du contrat de cuivre SHFE 2404 par rapport au 2405 a rapidement basculé vers un contango inversé. Sur le marché spot, l'écart de prix entre le cuivre standard et le cuivre humide ou non enregistré s'est considérablement réduit, avec des attentes initiales de tension sur l'offre se concrétisant. On s'attendait à ce que les stocks sociaux intérieurs continuent de diminuer, et les primes devraient probablement revenir au-dessus de la parité cette semaine.
(2) Guangdong : Le 21 mars, les prix spot du cathode de cuivre numéro 1 par rapport au contrat front-month variaient de 190 yuans/mt à un prime de 260 yuans/mt, avec une moyenne de 225 yuans/mt, en hausse de 40 yuans/mt par rapport au mois précédent. Dans l'ensemble, avec des stocks en baisse continue, les fournisseurs ont maintenu fermement leurs offres, mais les prix élevés ont conduit à des transactions réelles faibles.
(3) Cuivre importé : Le 21 mars, les prix des warrants étaient de 65-75 $/mt, QP avril, en hausse de 5 $/mt par rapport au mois précédent ; les prix B/L étaient de 91-105 $/mt, QP avril, en hausse de 5 $/mt par rapport au mois précédent ; les prix du cuivre EQ (CIF B/L) étaient de 30-40 $/mt, QP avril, inchangés par rapport au mois précédent, avec des offres faisant référence aux livraisons arrivant mi-fin mars et début avril. Les transactions spot étaient rares vendredi, avec des demandes actives parmi les traders mais des approvisionnements limités. Quelques offres B/L de mois lointains ont été signalées à des niveaux élevés, et la liquidité du marché s'est resserrée.
(4) Cuivre secondaire : Le 21 mars, les prix des matières premières de cuivre secondaire sont restés inchangés par rapport au mois précédent. Les prix du cuivre nu brillant de Guangdong étaient de 74 000-74 200 yuans/mt, inchangés par rapport au mois précédent. L'écart de prix entre le métal primaire et le recyclé était de 2 235 yuans/mt, en baisse de 445 yuans/mt par rapport au mois précédent. L'écart de prix entre les barres raffinées et les barres recyclées était de 1 835 yuans/mt. Selon l'enquête SMM, les importations de déchets de cuivre des États-Unis ont été affectées par l'attente de droits de douane sur les déchets de cuivre américains par les douanes chinoises. En janvier et février, les importations de déchets de cuivre des États-Unis étaient de 39 000 et 31 000 mt, respectivement. Avec la hausse des prix du cuivre raffiné aux États-Unis, de nombreux importateurs chinois ne pouvaient pas aligner leurs offres sur les prix des fournisseurs locaux, rendant les offres chinoises presque non compétitives sur le marché international. L'écart de prix inversé a également causé des difficultés significatives à de nombreux traders.
(5) Stocks : Le 21 mars, les stocks de cuivre LME ont augmenté de 1 325 mt à 224 600 mt ; les stocks de warrants SHFE ont diminué de 4 076 mt à 150 060 mt.
Prix : Sur le plan macroéconomique, les responsables de la Fed ont indiqué vendredi qu'ils ne sont pas pressés de réduire les taux d'intérêt, entraînant une hausse de l'indice du dollar américain, ce qui a pesé sur les prix du cuivre. Cependant, les inquiétudes concernant les politiques commerciales de Trump impactant la croissance économique des États-Unis, ainsi que les attentes de deux baisses de taux de la Fed au cours de l'année, peuvent continuer à exercer une pression sur le dollar américain, soutenant les prix du cuivre. Fondamentalement, la structure de l'écart de prix entre les contrats de cuivre SHFE 2504 et 2505 a rapidement basculé vers un contango inversé, avec des attentes de tension sur l'offre à court terme se concrétisant progressivement. Alors que les prix à terme reculaient, la demande en aval s'est améliorée, et le sentiment de reconstitution des stocks pour le week-end s'est légèrement réchauffé, avec des stocks sociaux intérieurs attendus pour continuer à diminuer. Dans l'ensemble, les changements à la fois de l'offre et de la demande ont fourni un soutien aux prix du cuivre, mais il convient de prêter attention à la vitesse de réduction des stocks et à la durabilité de la demande en aval. En ce qui concerne les prix, la date limite pour les tarifs réciproques de Trump approche, et les attentes actuelles de tarifs influencent toujours les prix du cuivre. Il faut se concentrer sur les changements des données économiques américaines. Sous la résonance des facteurs macroéconomiques et fondamentaux, on s'attend à ce que la baisse des prix du cuivre soit limitée aujourd'hui.
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