ФРС США оставила базовую процентную ставку без изменений в марте. Слабый доллар США и фундаментальные факторы совместно способствовали росту цен на медь [Еженедельный макрообзор SMM].

Опубликовано: Mar 21, 2025 15:19

Сохранить

Макроэкономический фронт: ожидания инфляции в США продолжили расти, инфляционные ожидания потребителей на следующий год и на 5-10 лет выросли до 4,9% и 3,9% соответственно, достигнув новых максимумов. На мартовском заседании ФРС США процентные ставки остались без изменений, а точечный график сохранил ожидания двух снижений ставок в течение года. Также было объявлено, что с апреля масштаб сокращения баланса будет уменьшен до 5 миллиардов долларов в месяц, что сигнализирует о более мягком подходе к управлению ликвидностью, что поддержало рост американских акций. Рынок металлов значительно пострадал от геополитических факторов: цены на золото неоднократно достигали рекордных максимумов, а премия Comex над LME превысила $1,400/т. Институты прогнозируют, что запасы меди в США могут вырасти до 45%-60% от мировых запасов. В политической сфере Китай усилил меры по стимулированию внутреннего спроса: Госсовет выпустил «Специальный план действий по стимулированию потребления», сосредоточив внимание на восстановлении потребления в сфере услуг. В середине недели медь на LME преодолела отметку $10,000/т, но к пятнице откатилась до около $9,000/т. Наиболее торгуемый контракт на медь SHFE также вырос в середине недели, превысив 81,500 юаней/т, демонстрируя в целом сильную тенденцию.

Фундаментальные факторы: напряженная ситуация с медным концентратом слегка ослабла. По данным SMM, президент Панамы 13 марта объявил, что 120,000 т медного концентрата Cobre Panama были одобрены для экспорта, а правительство Индонезии также одобрило шестимесячную лицензию на экспорт медного концентрата. Что касается катодной меди, логистика на офшорном рынке все еще перестраивается: крупный трейдер недавно отправил в Европу партию незарегистрированной африканской катодной меди, обменяв ее на зарегистрированную медь, которую можно отправить на американскую COMEX. Кроме того, рыночные новости указывают на значительные задержки или отмены долгосрочных контрактов на импорт катодной меди в Китай в апреле, что может привести к снижению чистого импорта катодной меди в апреле. Внутри страны социальные запасы продолжили незначительно сокращаться на этой неделе, но скорость сокращения была медленной из-за высоких цен на медь. Настроения по поводу ограниченности предложения начали проявляться.

В перспективе макроэкономический фронт, вероятно, останется в целом спокойным, слабый доллар США и сильные фундаментальные факторы, скорее всего, поддержат медь на LME, в то время как продолжающиеся отмены варрантов и сокращение запасов на LME приведут к изменению краткосрочной структуры в сторону BACK. Ожидается, что медь на LME будет колебаться в диапазоне $9,850-10,100/т, а медь на SHFE — в диапазоне 80,000-81,500 юаней/т. Спотовые цены на медь относительно контракта SHFE 2504 ожидаются в диапазоне от скидки 20 юаней/т до премии 60 юаней/т.

Заявление об источниках данных: За исключением общедоступной информации, все остальные данные обрабатываются SMM на основе общедоступной информации, рыночного общения и с опорой на внутреннюю базу данных и модели SMM. Они приведены только для справки и не являются рекомендациями для принятия решений.

По любым вопросам или для получения дополнительной информации, пожалуйста, свяжитесь: lemonzhao@smm.cn

Для получения дополнительной информации о доступе к нашим исследовательским отчётам обращайтесь:service.en@smm.cn

Связанные новости

50 минут назад

[Анализ SMM] Высокие спотовые премии на рафинированную медь создают пространство для ценообразования: почему некоторые торговцы ломом повышают свои заявки?

[SMM анализ: высокие спотовые премии на рафинированную медь создают пространство для ценообразования: почему некоторые торговцы ломом повышают свои заявки?] Заявки на медную стружку варьируются от 98,5% до почти паритета, что отражает различия покупателей и торговых моделей. Высокие спотовые премии на медь в Китае и бэквордация на LME позволяют некоторым трейдерам продавать запасы дорого и пополнять их по более низкому трехмесячному ориентиру. Однако издержки и базисные риски ограничивают эту стратегию. Прямые потребители могут предлагать более высокие цены ради гарантий поставок, качества и потребностей во вторичном сырье.

50 минут назад

1 час назад

[Flash | Индекс горнодобывающего производства Чили в июле упал на 7,2% в годовом исчислении; добыча металлических руд снизилась на 10,7%]

31 августа Национальный институт статистики Чили (INE) сообщил, что индекс промышленного производства страны в июле снизился на 5,1% в годовом исчислении. В том числе индекс горнодобывающего производства (IPMin) сократился на 7,2%, при этом добыча металлических руд упала на 10,7%, отняв у индекса 9,301 процентного пункта, главным образом из-за снижения добычи и переработки меди. Данные USGS показывают, что в 2025 году на Чили пришлось около 16% мирового производства молибдена. Недавние потери выпуска на чилийских медно-молибденовых рудниках были сосредоточены на стадии обогащения, что сильнее сказывается на попутном молибдене, чем на меди; поэтому ожидается, что влияние на мировое предложение молибдена проявится в 2026 году.

1 час назад

Шанхайская фьючерсная биржа одобрила корректировку складских мощностей для фьючерсов на медь, алюминий и цинк в Шанхае

2 сентября Шанхайская фьючерсная биржа (SHFE) объявила об утверждении корректировки складских мощностей компании Shanghai Yuqiang Supply Chain Management Co., Ltd. для фьючерсов на медь, алюминий и цинк. На складе по адресу: г. Шанхай, ул. Гунхэ Синьлу, 3501, компания аннулирует квалификацию хранения фьючерсов на медь и алюминий, при этом утверждённая мощность склада для фьючерсов на цинк останется без изменений — 20 000 тонн. На площадке по адресу: г. Шанхай, район Миньхан, ул. Цзичуань, 2222, будет аннулирована квалификация хранения фьючерсов на цинк, а утверждённая мощность будет скорректирована до 45 000 тонн меди и 5 000 тонн алюминия.

Связанные новости

Eldorado оценивает расширение мельницы на 43% на McIlvenna Bay по мере приближения рудника к коммерческой добыче

Sep 03, 2026 09:11