Menurut data SMM, mulai 6 Maret 2025, inventaris gudang sosial katoda tembaga utama SMM mulai mengalami pengurangan berturut-turut, dengan total pengurangan melebihi 20 ribu mt selama tiga periode statistik terakhir. Per 14 Maret 2025, inventaris katoda tembaga domestik mencapai 345,500 mt, turun 33,600 mt YoY, menunjukkan bahwa titik balik pengurangan inventaris pada 2025 tiba lebih awal dibandingkan 2024.
Pada Jumat ini, harga tembaga menembus ambang 80 ribu yuan/mt. Namun, dengan penurunan inventaris dan pelebaran kembali selisih harga Contango antara kontrak SHFE tembaga 2503 dan 2504, tembaga spot terus dikonversi oleh pemasok menjadi surat berjangka, mengurangi sirkulasi tembaga spot. Selain itu, menjelang waktu pengiriman, pedagang spot tetap bertahan pada premi spot, dengan diskon spot menyempit sepanjang minggu hingga berubah menjadi premi kecil.
Dari sisi pasokan, peluang ekspor terbuka, dan aliran perdagangan global bergeser akibat kenaikan harga tembaga COMEX. Inventaris zona bonded meningkat, ekspor smelter tumbuh, dan premi tembaga Yangshan naik, menyebabkan pasokan perdagangan domestik tembaga impor berkurang. Sementara itu, pemeliharaan smelter mengurangi pasokan di sekitar Cina timur, dan arus masuk gudang baru-baru ini menurun.
Dalam latar belakang harga tembaga mencapai 80 ribu yuan/mt, sentimen pengadaan hilir tertekan secara signifikan. Perusahaan batang tembaga besar, meskipun memiliki pesanan, menunjukkan permintaan yang melemah untuk pengadaan katoda tembaga, terutama mengonsumsi bahan baku murah yang sebelumnya disimpan. Perusahaan kecil dan menengah juga fokus pada pengambilan kontrak jangka panjang untuk pengadaan katoda tembaga. Minggu ini, tingkat operasi mingguan (7–13 Maret) perusahaan batang katoda tembaga domestik utama naik menjadi 75,14%, naik 2,01 poin persentase MoM tetapi 1,36 poin persentase lebih rendah dari yang diharapkan. Inventaris bahan baku terus menurun, turun 10,50% MoM. Pemasok bahan baku tembaga sekunder aktif menjual pada harga tinggi, dan perusahaan batang tembaga sekunder melaporkan bahwa setelah rebound harga tembaga, sirkulasi bahan baku tembaga sekunder di pasar meningkat secara signifikan dibandingkan sebelumnya. Diperkirakan bahan baku tembaga sekunder sebagian akan melengkapi bahan baku katoda tembaga.
Secara keseluruhan, harga tembaga menekan peningkatan signifikan dalam tingkat operasi hilir, dengan pertumbuhan pesanan baru yang terbatas. Pengurangan inventaris terutama didorong oleh penurunan pasokan smelter dan penurunan impor tembaga. Meskipun perusahaan pengolahan hilir juga mengalami penurunan inventaris bahan baku, ini terutama disebabkan oleh konsumsi inventaris murah yang sebelumnya dibeli, tanpa keinginan kuat untuk melanjutkan pengadaan katoda tembaga dalam skala besar. Melihat ke depan untuk minggu depan, di bawah tekanan harga tembaga yang tinggi, perusahaan hilir diperkirakan akan fokus pada pengadaan tepat waktu. Namun, pengurangan pasokan tetap menjadi masalah yang terus-menerus, dan diperkirakan setelah pengiriman kontrak SHFE tembaga 2503, inventaris sosial akan terus menurun.
