Penurunan Inventaris Katoda Tembaga: Apakah Konsumsi Benar-Benar Baik? [Analisis SMM]

》Lihat Kutipan, Data, dan Analisis Pasar Logam SMM

》Berlangganan untuk Melihat Tren Harga Historis Spot Logam SMM             

       Menurut data SMM, mulai 6 Maret 2025, persediaan gudang sosial katoda tembaga utama SMM mulai mengalami pengurangan berturut-turut, dengan total pengurangan melebihi 20 ribu mt selama tiga periode statistik terakhir. Hingga 14 Maret 2025, persediaan katoda tembaga domestik mencapai 345,500 mt, turun 33,600 mt YoY, menunjukkan bahwa titik balik pengurangan persediaan pada 2025 tiba lebih awal dibandingkan 2024.

       Pada Jumat ini, harga tembaga menembus ambang batas 80 ribu yuan/mt. Namun, dengan penurunan persediaan dan pelebaran kembali selisih harga Contango antara kontrak tembaga SHFE 2503 dan 2504, kargo spot terus dikonversi menjadi surat berharga berjangka oleh pemasok, mengurangi sirkulasi tembaga spot. Seiring mendekatnya tanggal pengiriman, pedagang spot tetap bertahan pada premi spot, dengan diskon spot menyempit sepanjang minggu hingga terlihat sedikit premi.

       Di sisi pasokan, peluang ekspor terbuka, dan aliran perdagangan global bergeser akibat kenaikan harga tembaga COMEX. Persediaan zona bonded meningkat, ekspor smelter tumbuh, dan premi tembaga Yangshan naik, menyebabkan pasokan perdagangan domestik tembaga impor berkurang. Sementara itu, pemeliharaan smelter mengurangi pasokan di sekitar Cina timur, dan volume persediaan masuk baru-baru ini menurun.

       Dalam konteks harga tembaga mencapai 80 ribu yuan/mt, sentimen pengadaan hilir tertekan secara signifikan. Perusahaan batang tembaga besar, meskipun memiliki pesanan, menunjukkan permintaan yang melemah untuk pengadaan katoda tembaga, dengan fokus pada konsumsi bahan baku murah yang sebelumnya disimpan. Perusahaan kecil dan menengah terutama mengandalkan pengambilan kargo kontrak jangka panjang untuk pengadaan katoda tembaga. Minggu ini, tingkat operasi mingguan (7-13 Maret) perusahaan batang katoda tembaga domestik utama naik menjadi 75,14%, naik 2,01 poin persentase MoM tetapi 1,36 poin persentase lebih rendah dari yang diharapkan. Persediaan bahan baku terus menurun, turun 10,50% MoM. Pemasok bahan baku tembaga sekunder menjual dengan harga tinggi, dan perusahaan batang tembaga sekunder melaporkan bahwa setelah rebound harga tembaga, sirkulasi bahan baku tembaga sekunder di pasar meningkat secara signifikan dibandingkan sebelumnya. Diperkirakan bahan baku tembaga sekunder sebagian akan melengkapi bahan baku katoda tembaga.

       Secara keseluruhan, harga tembaga menekan peningkatan signifikan tingkat operasi hilir, dengan pertumbuhan pesanan baru yang terbatas. Pengurangan persediaan terutama didorong oleh penurunan pasokan smelter dan penurunan pengisian ulang tembaga impor. Meskipun persediaan bahan baku di perusahaan pengolahan hilir juga menurun, ini terutama disebabkan oleh konsumsi persediaan murah yang sebelumnya diperoleh, tanpa niat untuk pengadaan katoda tembaga skala besar lebih lanjut. Melihat ke depan untuk minggu depan, di bawah tekanan harga tembaga yang tinggi, perusahaan hilir diperkirakan akan terus memilih pengadaan tepat waktu. Namun, pengurangan pasokan tetap menjadi masalah yang terus-menerus, dan diperkirakan setelah pengiriman kontrak tembaga SHFE 2503, persediaan sosial akan terus menurun.

                                                                                                                 》Lihat Basis Data Rantai Industri Logam SMM