Declarações de Política Macro não superaram expectativas; Fundamentos estão mistos, preços do estanho flutuam em alta [Revisão Breve de Futuros de Estanho SMM]

Revisão Diária do Contrato Mais Negociado de Futuros de Estanho da SHFE (SN2504) em 5 de março de 2025

​Revisão de Mercado​

O contrato de estanho mais negociado da SHFE (SN2504) oscilou em alta hoje, com os preços inicialmente caindo e depois se recuperando, fechando em território positivo. No fechamento, o contrato mais negociado foi liquidado a 256.990 yuan/tonelada, alta de 220 yuan/tonelada ou 0,09% em relação ao dia de negociação anterior. A faixa de preço intradiária foi de 256.000-258.000 yuan/tonelada, com o centro de preço ligeiramente superior ao do dia de negociação anterior. O sentimento de negociação no mercado permaneceu cauteloso, mantendo um padrão geral de consolidação.

​Análise dos Fatores de Influência​

1. ​Impulso Limitado de Políticas Macroeconômicas​
   Durante as Duas Sessões na China, o relatório de trabalho do governo delineou os requisitos gerais de "estabilizar o mercado imobiliário e o mercado de ações", aumentando o apetite por risco nos mercados financeiros e fornecendo suporte de sentimento ao setor de metais não ferrosos. No entanto, as declarações políticas não superaram as expectativas. Somado à iminente divulgação de vários dados econômicos dos EUA (por exemplo, folha de pagamento não agrícola), o mercado manteve uma forte atitude de espera em relação à orientação macroeconômica, limitando o espaço de alta para os preços do estanho.

2. ​Fundamentos Mistos​

   • ​Lado da Oferta: A esperada retomada das minas de estanho no Estado de Wa, Mianmar, continua sendo um potencial fator de baixa. No entanto, no curto prazo, o TC do concentrado de estanho caiu para mínimos históricos (aproximadamente 13.000 yuan/tonelada para concentrado de estanho de 40% em Yunnan), comprimindo os lucros de produção das fundições. Algumas empresas podem ser forçadas a reduzir a produção, fornecendo suporte aos preços.
   • ​Lado da Demanda: As transações no mercado à vista melhoraram ligeiramente, com o aumento da compra sob demanda por empresas downstream nesta semana. A pressão de estoque de lingotes de estanho diminuiu um pouco, mas o consumo geral permaneceu focado em "reabastecimento em quedas", com aceitação limitada de preços altos.

3. ​Distúrbios Externos​
   O anúncio dos EUA de uma tarifa de 25% sobre o cobre importado levantou preocupações sobre os fluxos comerciais no setor de metais não ferrosos. No entanto, a correlação direta com o estanho é relativamente fraca, e o impacto está diminuindo marginalmente. Além disso, o estoque de estanho na LME continua a acumular (atualmente atingindo um pico de quase três anos), enquanto o estoque doméstico apresentou leve redução, exacerbando a divergência entre os mercados doméstico e internacional.

​Análise Técnica e Movimentos de Capital​

• ​Padrões Técnicos: No gráfico diário, o contrato mais negociado permanece dentro da faixa de 250.000-260.000 yuan/tonelada. As médias móveis de curto prazo estão entrelaçadas, e as barras de momento do MACD se estreitaram, indicando que uma ruptura direcional exige impulsionadores mais fortes.
• ​Movimentos de Capital: O interesse em aberto intradiário mostrou mudanças limitadas, com o mercado engajado principalmente em negociações de curto prazo. Alguns fundos optaram por sair e esperar à margem antes da divulgação de dados macroeconômicos.