Hiện nay, nguồn cung nguyên liệu thô cobalt chính trên toàn cầu chủ yếu tập trung ở một số quốc gia hoặc khu vực quan trọng, với DRC chiếm ưu thế. Sản lượng nguyên liệu thô cobalt toàn cầu ước tính vào năm 2024 khoảng 268,000 tấn, trong đó DRC chiếm khoảng 202,700 tấn, tương đương 75,6% tổng số toàn cầu. Indonesia là nhà sản xuất cobalt lớn thứ hai hoặc khu vực, với sản lượng năm 2024 tăng 79,89% so với cùng kỳ năm trước lên 32,000 tấn. Theo thống kê, sản lượng cobalt nguyên liệu thô toàn cầu dự kiến tăng từ 226,000 tấn năm 2023 lên 268,000 tấn năm 2024, tăng 18,6% so với cùng kỳ năm trước. Sự tăng trưởng nguyên liệu thô cobalt năm 2024 chủ yếu nhờ vào công suất mới từ các công ty khai thác lớn ở DRC và việc đưa vào hoạt động các dự án niken thủy luyện mới ở Indonesia.
Cobalt tinh chế và các hợp chất của nó—cobalt sulphate, cobalt hydroxide, Co3O4, v.v.—là các vật liệu và tài nguyên quan trọng cho pin lithium. Tài nguyên khoáng sản toàn cầu được phân bố như thế nào và tình trạng khai thác hiện tại ra sao? Xu hướng giá tiếp theo trên thị trường Trung Quốc sẽ như thế nào? Liệu các rào cản thương mại, thuế quan và cú sốc địa chính trị có làm gián đoạn nguồn cung nguyên liệu thô? Các công ty Trung Quốc, thiếu tài nguyên cobalt, nên ứng phó như thế nào?
Phân bố tài nguyên cobalt toàn cầu và tình trạng khai thác
Phân bố tài nguyên cobalt toàn cầu hiện tại
· DRC, vị trí thống trị: Khoảng 67% trữ lượng cobalt toàn cầu và hơn 70% sản lượng hàng năm đến từ DRC, với các mỏ Mutanda và Katanga là nguồn cung cấp cốt lõi toàn cầu.
· Các khu vực sản xuất thứ cấp bao gồm:
· Úc: Chiếm khoảng 12%, chủ yếu là sản phẩm phụ trong các mỏ niken (ví dụ: dự án Cerro Colorado).
· Nga: Chiếm khoảng 10%, chủ yếu từ Norilsk Nickel.
· Indonesia/Philippines: Tiềm năng đáng kể cho cobalt như một sản phẩm phụ trong các mỏ niken, với sự tiến bộ trong thủy luyện có khả năng trở thành động lực tăng trưởng mới.
· Trung Quốc có trữ lượng thấp: Chỉ 1,1%, nhưng kiểm soát khoảng 30% công suất cobalt tinh chế toàn cầu, phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu.
Tình trạng khai thác và phân tích chuỗi cung ứng
· DRC phụ thuộc vào khai thác thủ công: Khoảng 30%-50% sản lượng cobalt đến từ khai thác thủ công, đối mặt với các vấn đề như hiệu quả thấp, bảo vệ môi trường kém và tranh cãi về nhân quyền.
· Doanh nghiệp hàng đầu chi phối:
· Glencore: Kiểm soát mỏ Mutanda (ngừng hoạt động năm 2021, khôi phục một phần năm 2023) và mỏ Kamoto ở DRC.
· CMOC: Nắm giữ cổ phần tại mỏ đồng-cobalt TFM ở DRC (sản lượng cổ phần vượt 20,000 tấn/năm).
· Vale: Mỏ Samarco của Brazil khôi phục sản xuất một phần vào năm 2022 sau khi bị ngừng do tai nạn.
· Nút thắt kỹ thuật: Tỷ lệ thu hồi thủy luyện (SX/EW) đã được cải thiện (hiện trên 90%), nhưng cơ sở hạ tầng kém phát triển của DRC hạn chế khả năng giải phóng công suất.
Tình trạng thị trường cobalt Trung Quốc hiện tại
Động lực từ phía cầu
· Bùng nổ NEV: Trung Quốc chiếm hơn 60% doanh số NEV toàn cầu, với tiêu thụ cobalt trong pin năng lượng ba thành phần vượt 100,000 tấn năm 2023 (70% tổng số toàn cầu).
· Nhu cầu pin ESS: Sản xuất điện gió và mặt trời kết hợp với ESS thúc đẩy nhu cầu cobalt, với nhu cầu cobalt ESS toàn cầu dự kiến đạt 15% vào năm 2025.
· Hợp kim cứng và siêu hợp kim: Nhu cầu công nghiệp chiếm khoảng 20%, nhưng tăng trưởng chậm hơn so với lĩnh vực năng lượng mới.
Thách thức từ phía cung
· Phụ thuộc cao vào nhập khẩu: Năm 2023, phụ thuộc nhập khẩu nguyên liệu thô cobalt của Trung Quốc đạt 98%, với DRC chiếm hơn 85%. Nhập khẩu dự kiến tăng đáng kể vào năm 2024, chủ yếu do sự gia tăng lớn trong sản xuất đồng của DRC, với cobalt là sản phẩm phụ, dẫn đến sự gia tăng nguồn cung sản phẩm trung gian cobalt. Xuất khẩu của DRC sang Trung Quốc dự kiến tăng thêm 245,000 tấn vào năm 2024, với tỷ lệ nhập khẩu tăng lên 98,5%.
· Công suất nội địa hạn chế: Các doanh nghiệp hàng đầu như Huayou Cobalt, Hanrui Cobalt, Tengyuan Cobalt và Sinomine Resource Group đang đẩy mạnh mở rộng ra nước ngoài (ví dụ: các dự án niken-cobalt ở Indonesia), nhưng mô hình phụ thuộc nhập khẩu khó thay đổi trước năm 2025.
· Đột phá công nghệ tái chế: Tỷ lệ tái chế pin năng lượng đang được cải thiện (hiện khoảng 30%-40%), với cobalt tái chế dự kiến đáp ứng 15% nhu cầu thị trường nội địa vào năm 2030.
Phân tích xu hướng giá thị trường cobalt
· Ngắn hạn (2024-2025):
· Áp lực tăng giá: Nhu cầu EV toàn cầu vượt kỳ vọng (doanh số toàn cầu dự kiến vượt 15 triệu chiếc vào năm 2024), và sự không chắc chắn về chính sách tại DRC (ví dụ: điều chỉnh thuế xuất khẩu cobalt).
· Rủi ro giảm giá: Sản lượng quy mô lớn từ các mỏ niken-cobalt Indonesia (ví dụ: dự án Goulamina của Tập đoàn Tsingshan) và giá lithium giảm ảnh hưởng đến thị trường cobalt.
· Phạm vi giá: Giá cobalt năm 2024 dự kiến dao động trong khoảng $25,000-35,000/tấn (LME giao ngay).
· Dài hạn (2026-2030):
· Cân bằng cung-cầu: Mở rộng công suất của các mỏ hàng đầu (ví dụ: Giai đoạn II của TFM của CMOC, mỏ đồng-cobalt Kamoya của Glencore) và việc giải phóng công suất tái chế có thể kìm hãm giá.
· Phí bảo hiểm địa chính trị: Rủi ro thay đổi chế độ tại DRC và sự giám sát chặt chẽ hơn về chuỗi cung ứng cobalt của các nước phương Tây có thể làm tăng chi phí.
Tóm tắt và triển vọng
DRC vẫn là huyết mạch của cobalt toàn cầu, nhưng sự ổn định chính trị và minh bạch chính sách là các yếu tố rủi ro chính.
Trung Quốc đang dần giảm sự phụ thuộc bên ngoài thông qua các thương vụ mua lại ở nước ngoài và nâng cấp công nghệ (ví dụ: thủy luyện, tái chế), nhưng khó thoát khỏi mô hình phụ thuộc nhập khẩu trong ngắn hạn.
Logic tăng giá dài hạn cho cobalt đang yếu đi, nhưng giai đoạn tăng trưởng bùng nổ của ngành năng lượng mới (2025-2030) có thể dẫn đến sự mất cân đối cung-cầu định kỳ. Cần chú ý đến tiến độ cơ sở hạ tầng ở châu Phi và tác động của các vật liệu thay thế (ví dụ: LFP, lithium giàu mangan) đối với nhu cầu cobalt.
Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi tiến độ các dự án ở nước ngoài của các doanh nghiệp hàng đầu như CMOC, Huayou Cobalt và Sinomine Resource Group, cũng như sự bố trí của GEM trong lĩnh vực tái chế pin.
