Pourquoi les fonderies chinoises hésitent-elles à réduire leur production ? [Analyse SMM]

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       Le sujet des réductions de production dans les fonderies de cuivre chinoises reste un sujet brûlant. Depuis la fin de 2023, certaines petites et moyennes fonderies ont mis en œuvre des réductions de production déguisées en réduisant l'efficacité de l'alimentation en concentré de cuivre, en arrêtant des lignes de production, en abaissant la teneur en concentré de cuivre introduit dans les fours et en augmentant la proportion de matériaux contenant du cuivre dans l'alimentation.

       Avec le TC au comptant pour les concentrés de cuivre atteignant à plusieurs reprises de nouveaux plus bas et la capacité de fusion de cuivre blister en Chine continuant de s'étendre, le sujet des réductions de production des fonderies a été ravivé. Actuellement, la structure du marché des contrats à terme SHFE est passée d'une structure entièrement en Contango à une structure Contango pour les mois proches (SHFE cuivre 2503–SHFE cuivre 2605) et Backwardation pour les mois éloignés (SHFE cuivre 2506–SHFE cuivre 2602). Le marché se concentre sur la possibilité de réductions de production inattendues dans la production de cathodes de cuivre des fonderies et sur la question de savoir si ces réductions se produiront plus tôt ou accéléreront le passage de la structure Backwardation au mois proche.

       Cependant, selon les données statistiques, la production mensuelle de cathodes de cuivre à l'échelle nationale n'a pas diminué mais a plutôt continué d'augmenter, dépassant 1 million de tonnes par mois. En février, la production de cathodes de cuivre en Chine selon SMM a atteint 1,0582 million de tonnes, en hausse de 44,400 tonnes MoM (4,38 %) et en hausse de 11,35 % YoY, dépassant les prévisions de 1,0554 million de tonnes de 2,800 tonnes. La production nationale de cathodes de cuivre en mars devrait atteindre 1,1002 million de tonnes, en hausse de 42,000 tonnes MoM (3,97 %) et en hausse de 100,700 tonnes YoY (10,08 %). La production cumulée de janvier à mars devrait totaliser 3,1722 millions de tonnes, en hausse de 252,600 tonnes YoY (8,65 %).

       En fait, l'attente du marché concernant les réductions de production des fonderies fait référence à une réduction significative de la production mensuelle de cathodes de cuivre en Chine. Bien qu'il puisse y avoir des fluctuations entre les niveaux de production mensuels, la probabilité d'un tel scénario est relativement faible.
       1. Malgré un environnement de marché difficile et des prix élevés des matières premières, les fonderies ayant des antécédents d'entreprises d'État et d'entreprises d'État centrales, qui représentent la majorité de la capacité, privilégient la responsabilité sociale et le développement économique local plutôt que les bénéfices économiques. Par conséquent, ces fonderies sont peu susceptibles de réduire volontairement leur production.

       2. Les fonderies ayant des antécédents d'entreprises privées doivent maintenir un certain taux d'exploitation pour empêcher les banques de retirer des prêts et éviter des perturbations de trésorerie. Si l'activité principale des fonderies privées décline, cela pourrait entraîner des retraits de prêts généralisés ou des réductions de prêts à court terme par les banques. Ainsi, les fonderies privées sont également motivées à maintenir leur production.

       3. Même si certaines fonderies d'État ou d'État central subissent des réductions de production passives, les parts de matières premières libérées par ces fonderies individuelles seront absorbées par d'autres fonderies. C'est une autre raison pour laquelle la production mensuelle de cathodes de cuivre en Chine continue de "progresser régulièrement".

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