Темпы роста социальных запасов значительно замедлились, и рынок ожидает дефицит предложения в будущем [Утренние заметки SMM по меди].

Рынок фьючерсов: Ночью медь на LME открылась на уровне $9,452,5/т, сначала немного снизилась, затем поднялась до максимума $9,466/т. Впоследствии она колебалась вниз, достигнув минимума $9,368/т ближе к концу сессии, после чего немного восстановилась и закрылась на уровне $9,413/т, снизившись на 0,11%. Объем торгов составил 18,000 лотов, открытый интерес — 295,000 лотов. Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2504 открылся на уровне 77,140 юаней/т, достиг пика 77,330 юаней/т в начале сессии, затем колебался вниз, достигнув минимума 76,930 юаней/т ближе к концу сессии, после чего немного восстановился и закрылся на уровне 77,150 юаней/т, увеличившись на 0,16%. Объем торгов составил 29,000 лотов, открытый интерес — 162,000 лотов.
[SMM Утренний обзор меди] Новости: (1) Согласно MiningWeekly, компания Ivanhoe Mines объявила о новом открытии на месторождении Макоко Запад в ДРК. Месторождение Макоко Запад является частью исследовательской зоны Western Forelands компании Ivanhoe, которая расширяется на запад в новую лицензионную зону, которую Ivanhoe приобретет позже в 2024 году. Новая лицензия увеличивает права на добычу компании Ivanhoe на 20%.
Спотовый рынок: (1) Шанхай: 27 февраля основная медь стандартного качества против контракта ближайшего месяца котировалась с дисконтом 130-110 юаней/т, а медь высокого качества — с дисконтом 100-80 юаней/т. Согласно SMM, на этой неделе накопление запасов продолжилось только в Шанхае и Чунцине, тогда как запасы в основных районах потребления, таких как Гуандун и Цзянсу, снизились. Поставщики придерживаются ограниченного прогноза по предложению на рынке, с слухами о сокращении производства на некоторых плавильных заводах. Ожидается, что спотовые премии восстановятся завтра из-за спроса на запасы перед выходными.
(2) Гуандун: 27 февраля спотовые цены на катодную медь #1 в Гуандуне против контракта ближайшего месяца котировались с дисконтом 70-10 юаней/т, со средним дисконтом 30 юаней/т, что на 5 юаней/т выше по сравнению с предыдущим торговым днем. Гидромедь котировалась с дисконтом 170-130 юаней/т, со средним дисконтом 150 юаней/т, что на 30 юаней/т выше по сравнению с предыдущим торговым днем. Средняя цена катодной меди #1 в Гуандуне составила 76,865 юаней/т, снизившись на 205 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, тогда как гидромедь в среднем стоила 76,745 юаней/т, снизившись на 180 юаней/т. В целом, несмотря на трехдневное снижение запасов, объемы поставок оставались высокими, а спотовые премии лишь незначительно выросли.
(3) Импортная медь: 27 февраля цены на складские варранты составили $30-40/т, QP март, со средней ценой, снизившейся на $4/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Цены на коносаменты составили $48-60/т, QP март, со средней ценой, оставшейся на уровне предыдущего торгового дня. EQ медь (CIF B/L) котировалась от -$4/т до $4/т, QP март, со средней ценой, оставшейся на уровне предыдущего торгового дня. Котировки ссылались на грузы, прибывающие в середине-начале марта. Рыночные запросы в течение дня были сосредоточены на зарегистрированных грузах, прибывающих в марте, с устойчивыми ценами сделок. Отечественные плавильные заводы увеличили предложения FOB, опасаясь значительного накопления запасов в зонах таможенного хранения из-за экспорта. Цены на складские варранты продолжали оставаться на низком уровне, а встречные предложения EQ снизились до дисконтов из-за слабых соотношений цен SHFE/LME.
(4) Вторичная медь: 27 февраля цены на сырье вторичной меди снизились на 100 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. Гуандунская медь без изоляции котировалась по цене 70,500-70,700 юаней/т, снизившись на 100 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Разница в цене между первичным металлом и ломом составила 1,669 юаней/т, увеличившись на 137 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. Разница в цене между первичными и вторичными медными прутками составила 795 юаней/т. Согласно опросу SMM, пик сезона потребления приближается, но конечные предприятия по производству проводов и кабелей придерживаются пессимистичного прогноза. Поддержание уровня производства на уровне предыдущих лет считается наилучшим сценарием. Следовательно, при слабом спросе со стороны конечных потребителей запасы вторичных медных прутков увеличились в разной степени.
(5) Запасы: 27 февраля запасы катодной меди на LME снизились на 1,375 т до 263,650 т. В тот же день запасы варрантов SHFE увеличились на 1,399 т до 154,676 т.
Цены: На макроуровне, первичные заявки на пособие по безработице в США за неделю, закончившуюся 22 февраля, составили 242,000, что является самым высоким показателем с недели, закончившейся 7 декабря 2024 года, указывая на признаки замедления экономики. Однако четкое заявление Трампа о том, что тарифы на Канаду и Мексику будут введены 4 марта, а ответные тарифы последуют 2 апреля, затмило признаки замедления экономики. Доллар США резко вырос, оказывая давление на медь LME, в то время как медь SHFE нашла сильную поддержку на нижнем уровне. На фундаментальном уровне, по состоянию на четверг, 27 февраля, данные SMM показали, что запасы меди в основных регионах страны увеличились незначительно на 2,000 т с понедельника до 376,000 т, увеличившись на 19,000 т по сравнению с прошлым четвергом и на 210,000 т по сравнению с уровнями до Китайского Нового года. Рост запасов на этой неделе значительно замедлился. Ожидая следующую неделю, поставщики придерживаются ограниченного прогноза по предложению, с слухами о сокращении производства на некоторых плавильных заводах, в то время как потребление, как ожидается, улучшится. Что касается цен, с учетом спроса на запасы перед выходными, ожидается стабилизация цен на медь.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать осторожные решения и не заменять это независимым суждением. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]