Pelonggaran Singkat Hubungan AS-Rusia; Harga Tembaga Sedikit Turun Semalam [Ringkasan Rapat Pagi SMM Tembaga]

=

Pasar Berjangka: Semalam, tembaga LME dibuka pada $9.490,5/mt, naik ke level tertinggi intraday $9.531/mt di awal sesi, kemudian turun ke level terendah $9.474/mt. Pada akhir sesi, harga sempat rebound tetapi kembali ke level rendah, ditutup pada $9.502/mt, turun 0,14%. Volume perdagangan mencapai 16.000 lot, dan open interest tercatat 291.000 lot. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2504 yang paling aktif dibuka pada 77.360 yuan/mt, mencapai level tertinggi intraday 77.580 yuan/mt di awal sesi, berfluktuasi turun ke level terendah 77.160 yuan/mt selama sesi, dan berfluktuasi dalam kisaran di akhir sesi, ditutup pada 77.300 yuan/mt, turun 0,15%. Volume perdagangan mencapai 24.000 lot, dan open interest tercatat 173.000 lot.
[Catatan Pertemuan Pagi SMM Tembaga] Berita: (1) Baru-baru ini, sejumlah besar surat perintah gudang LME di Asia dibatalkan. Hingga 24 Februari 2025, surat perintah yang dibatalkan mencapai 28.200 mt di Kaohsiung, 24.800 mt di Gwangyang, dan 18.175 mt di Busan, mencakup 31,58% dari total persediaan.
Spot: (1) Shanghai: Pada 24 Februari, tembaga kualitas standar utama dikutip dengan diskon 130-120 yuan/mt terhadap kontrak bulan depan, dan tembaga berkualitas tinggi dikutip dengan diskon 120-80 yuan/mt. Kedatangan impor yang terbatas selama minggu ini dan perlambatan signifikan dalam penumpukan persediaan di gudang sosial membuat pasar mengantisipasi pemulihan konsumsi hilir domestik pada bulan Maret. Premi spot stabil setelah penurunan dan diperkirakan lebih cenderung naik daripada turun besok.
(2) Guangdong: Pada 24 Februari, tembaga katoda #1 spot di Guangdong dikutip dengan diskon 80-0 yuan/mt terhadap kontrak bulan depan, dengan rata-rata diskon 40 yuan/mt, naik 25 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Tembaga hidro dikutip dengan diskon 220-180 yuan/mt, dengan rata-rata diskon 200 yuan/mt, naik 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata tembaga katoda #1 di Guangdong adalah 77.090 yuan/mt, turun 270 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara tembaga hidro rata-rata 76.930 yuan/mt, turun 265 yuan/mt. Secara keseluruhan, penurunan harga tembaga merangsang pengisian ulang stok hilir, sedikit mendorong premi naik, dengan aktivitas perdagangan moderat.
(3) Tembaga Impor: Pada 24 Februari, harga surat perintah gudang berkisar antara $34 hingga $46/mt, QP Maret, dengan harga rata-rata turun $4/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga B/L berkisar antara $48 hingga $60/mt, QP Maret, dengan harga rata-rata tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Tembaga EQ (CIF B/L) dikutip pada $0-8/mt, QP Maret, dengan harga rata-rata turun $2/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Kutipan mengacu pada kargo yang tiba pada pertengahan hingga awal Maret. Pada hari itu, beberapa pemasok terburu-buru menjual karena penyempitan spread, menyebabkan harga surat perintah gudang terus turun. Kutipan untuk B/L terdaftar awal Maret tetap kuat tetapi melihat transaksi terbatas. Secara keseluruhan, perbedaan pasar terlihat jelas.
(4) Tembaga Sekunder: Pada 24 Februari, harga bahan baku tembaga sekunder turun 200 yuan/mt MoM. Harga tembaga terang telanjang Guangdong berkisar antara 70.700-70.900 yuan/mt, turun 200 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Perbedaan harga antara logam primer dan skrap adalah 1.613 yuan/mt, naik 200 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang tembaga primer dan sekunder adalah 965 yuan/mt. Menurut survei SMM, perusahaan bea cukai Ningbo melaporkan menerima sejumlah kecil pesanan untuk bahan baku tembaga sekunder yang diimpor dari AS. Setelah putaran pertama tindakan balasan China terhadap impor AS, yang mengecualikan bahan baku tembaga sekunder, importir mulai melakukan impor skala kecil, dengan kemungkinan peningkatan pengadaan bahan baku tembaga sekunder AS di masa depan.
(5) Persediaan: Pada 24 Februari, persediaan tembaga katoda LME turun 525 mt menjadi 267.225 mt. Persediaan surat perintah SHFE turun 319 mt menjadi 153.766 mt.
Harga: Dari sisi makro, Presiden Rusia Vladimir Putin menyatakan bahwa Rusia dan AS dapat menyepakati pengurangan persenjataan sebesar 50%, dan Rusia berencana melanjutkan ekspor produk aluminium ke AS, dengan volume ekspor 2 juta mt. Sementara itu, kekhawatiran atas pertumbuhan ekonomi AS mulai muncul, diperburuk oleh mendekatnya tenggat waktu tarif Trump terhadap Kanada dan Meksiko minggu depan, menyebabkan penurunan harga tembaga. Dari sisi fundamental, kedatangan impor yang terbatas selama minggu ini, ditambah dengan peningkatan pengisian ulang stok hilir di tengah penurunan harga tembaga, secara signifikan memperlambat laju penumpukan persediaan di gudang sosial. Hingga Senin, 24 Februari, data SMM menunjukkan persediaan tembaga di wilayah utama secara nasional meningkat 16.000 mt WoW menjadi 374.000 mt, dengan total persediaan naik 208.000 mt dari level sebelum liburan sebesar 166.000 mt. Di antaranya, persediaan Shanghai 128.000 mt lebih tinggi dari level sebelum liburan, persediaan Guangdong 48.000 mt lebih tinggi, dan persediaan Jiangsu 37.000 mt lebih tinggi. Dari sisi harga, harga tembaga diperkirakan akan terus turun hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan bijak dan tidak menggantikan ini dengan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]