Écart de prix entre chaud et froid en février-mars continuera de fluctuer à des niveaux élevés [Analyse SMM]

I. Aperçu

La tendance des prix des bobines laminées à froid (CRC) de janvier à février a montré une hausse initiale suivie d'un recul, accompagnée d'un resserrement de l'écart de prix entre les bobines laminées à chaud (HRC) et les CRC, bien qu'il fluctue toujours à des niveaux élevés. Le resserrement de l'écart de prix était principalement dû à la baisse fluctuante des prix des CRC, qui a activement réduit la différence de prix. Pour les CRC, en termes d'offre, les bénéfices actuels des CRC étaient favorables, et les aciéries ont montré un grand enthousiasme pour la production de CRC. La production de CRC de janvier à février est restée à des niveaux élevés. Du côté de la demande, en raison des vacances du Nouvel An chinois et de la basse saison de consommation, la demande apparente de CRC de janvier à février a diminué MoM. Le fort approvisionnement et la faible demande ont conduit à une accumulation rapide des stocks de CRC. Pour les HRC, bien qu'ils aient également fait face à un fort approvisionnement et une faible demande avec une accumulation de stocks hors saison de janvier à février, les prix des HRC ont globalement fluctué dans une fourchette limitée pendant cette période, soutenus par des attentes macroéconomiques positives et un fort soutien des coûts.

Comme le montre le graphique, l'écart de prix entre les HRC et les CRC a initialement bondi avant de reculer de janvier à février, avec un écart dépassant 800 yuans/mt avant de diminuer. La principale raison était que la demande apparente de CRC en décembre 2024 avait augmenté d'environ 5 % en glissement annuel. Pour répondre aux politiques tarifaires anticipées après l'investiture de Trump, les secteurs des appareils électroménagers et de l'automobile ont augmenté les commandes d'exportation, stimulant la demande de consommation de CRC. En termes d'offre, bien que la production de CRC soit restée supérieure à celle de la même période l'année dernière, la logistique a été affectée par les conditions météorologiques, ralentissant les arrivées globales sur le marché. Cela a conduit à un léger déséquilibre entre l'offre et la demande de CRC en décembre, élargissant davantage l'écart de prix entre les HRC et les CRC. En janvier, alors que les constructeurs automobiles ont terminé leur poussée de fin d'année pour atteindre leurs objectifs annuels et que les commandes d'exportation ont pris fin, couplé à l'arrivée des vacances du Nouvel An chinois, l'activité commerciale sur le marché s'est progressivement refroidie, et l'écart de prix entre les HRC et les CRC s'est ensuite réduit.

II. L'écart de prix entre les HRC et les CRC continuera de fluctuer à des niveaux élevés en février-mars

En regardant vers l'avenir, en termes d'offre de CRC, selon le dernier suivi de SMM, le volume de production prévu de matériaux commerciaux CRC par 31 aciéries principales en février s'élevait à 4,24 millions de tonnes, en baisse de 60,600 tonnes ou 1,4 % par rapport à la production réelle de matériaux commerciaux CRC en janvier. Sur une base quotidienne moyenne, février, avec moins de jours, avait une production moyenne quotidienne prévue de 151,500 tonnes, en hausse de 9,2 % MoM par rapport à la production moyenne quotidienne réelle de janvier. Globalement, la production de CRC en février devrait rester à des niveaux élevés. Du côté de la demande, selon le dernier rapport de ChinaIOL sur les trois principaux appareils électroménagers, le programme de production total pour les climatiseurs, réfrigérateurs et machines à laver en février 2025 était de 29,14 millions d'unités, en hausse de 30,6 % en glissement annuel. Par produit, la production de climatiseurs domestiques était de 15,93 millions d'unités, en hausse de 35,6 % en glissement annuel ; la production de réfrigérateurs était de 6,32 millions d'unités, en hausse de 29,2 % en glissement annuel ; et la production de machines à laver était de 6,89 millions d'unités, en baisse de 21,3 % en glissement annuel. En janvier 2025, le taux d'exploitation de l'industrie automobile était de 86,6 %, en hausse de 6,9 % en glissement annuel. Cependant, l'industrie automobile s'est affaiblie ce mois-ci, car les entreprises ont progressivement suspendu leurs opérations à la fin du mois en raison des vacances du Nouvel An chinois, ralentissant la production à l'échelle nationale. Néanmoins, certaines entreprises ont signalé la poursuite de la production pendant les vacances pour répondre aux commandes en attente. SMM estime que le taux d'exploitation de l'industrie automobile en février sera d'environ 83,6 % et en mars d'environ 86,3 %. Globalement, la fabrication en aval est dans un état de reprise lente.Cependant, les stocks actuels de CRC sur le marché ne sont pas élevés. Selon les dernières données, le stock total de CRC à l'échelle nationale a diminué d'environ 300,000 tonnes ou 15 % en glissement annuel selon le calendrier lunaire. En résumé, le déséquilibre actuel entre l'offre et la demande de CRC n'est pas significatif. Pendant février-mars, à mesure que le déséquilibre s'accumule progressivement, l'écart de prix entre les HRC et les CRC devrait continuer à fluctuer à des niveaux élevés au-dessus de 600 yuans/mt.