Tinjauan Tren Aluminium LME Selama Liburan Tahun Baru Imlek: Permintaan Sebelum Liburan Melemah, Aluminium LME Berfluktuasi dan Berkonsolidasi [Analisis SMM]

SMM, 5 Februari:

Sebelum libur Tahun Baru Imlek, harga aluminium domestik turun karena konsumsi akhir melemah. Pada 27 Januari, kontrak aluminium SHFE yang paling aktif diperdagangkan (AL2503) ditutup pada 20.240 yuan/mt, turun 0,78% dalam sehari. Selama libur Tahun Baru Imlek (28 Januari hingga 4 Februari), pasar aluminium SHFE ditutup, sementara harga aluminium LME tetap berfluktuasi, dengan tertinggi $2.634/mt dan terendah $2.553/mt. Pada 4 Februari, aluminium LME ditutup pada $2.637,5/mt, naik 1,11% selama periode tersebut.

Ekonomi Makro: Fed AS Tetap Berhati-hati pada Suku Bunga, Ekonomi AS dan Zona Euro Melambat

Fed AS baru-baru ini menyatakan bahwa tidak ada kebutuhan mendesak untuk pemotongan suku bunga hingga data inflasi dan ketenagakerjaan memerlukan penyesuaian lebih lanjut, menjaga suku bunga dana federal dalam kisaran 4,25%-4,50%. Pejabat Fed Raphael Bostic mencatat bahwa meskipun inflasi diperkirakan terus menurun, ketidakpastian ekonomi yang meningkat memerlukan penyesuaian kebijakan yang hati-hati untuk menghindari koreksi berlebihan. Pasar tetap fokus pada waktu dan skala pemotongan suku bunga Fed di masa depan.

Pada Q4 2024, pertumbuhan PDB AS melambat menjadi 2,3%, turun dari 3,1% pada Q3, mencerminkan melemahnya momentum pertumbuhan. Meskipun inflasi telah berkurang secara signifikan, pasar tetap waspada terhadap potensi risiko kenaikan, terutama kebijakan tarif tambahan yang mungkin diterapkan oleh pemerintahan Trump, yang dapat meningkatkan tekanan biaya. Dipengaruhi oleh data ekonomi, indeks dolar AS turun di bawah 107,8 pada 31 Januari, melemahkan dolar AS, sementara imbal hasil Treasury AS 10 tahun bertahan di sekitar 4,5%.

Di Zona Euro, pertumbuhan ekonomi Q4 2024 stagnan, mencatat 0,0% QoQ, dengan risiko permintaan lemah dan aktivitas bisnis lesu yang meningkat. Untuk merangsang ekonomi, Bank Sentral Eropa memutuskan untuk memangkas suku bunga acuan sebesar 25 basis poin menjadi 2,75%, menandai pemotongan suku bunga kelima dalam siklus ini dan menekankan urgensi untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi.

Sanksi UE Diperketat, Tarif AS Menambah Tekanan, Rantai Pasokan Aluminium Global Menghadapi Penyesuaian

UE Memperluas Pembatasan Impor Aluminium Rusia

Pada 16 Januari 2025, UE mengumumkan rencana untuk memperluas pembatasan impor produk aluminium Rusia dalam putaran ke-16 sanksi sebagai tanggapan terhadap krisis Ukraina yang sedang berlangsung. Namun, karena Rusia berhasil mengalihkan ekspor aluminium ke negara-negara yang tidak terkena sanksi, dampak global dari langkah ini diperkirakan terbatas. Setelah pengumuman tersebut, aluminium LME sempat melampaui $2.600/mt, mencapai level tertinggi satu bulan sebelum kembali turun. Sanksi terkait diperkirakan akan diselesaikan pada Februari.

Sejak pecahnya konflik Rusia-Ukraina, UE telah secara signifikan mengurangi impor aluminium Rusia, dengan aluminium Rusia kini menyumbang sekitar 6% dari total impor aluminium primer UE, penurunan tajam dari 2022. Pasokan dari Timur Tengah, India, dan Asia Tenggara secara bertahap mengisi kesenjangan di pasar UE. Sementara itu, aluminium Rusia semakin mengalir ke China, dengan China mengimpor 263.000 mt aluminium Rusia dalam tiga kuartal pertama 2024, menyumbang 33% dari total ekspor aluminium Rusia. Mengingat produksi aluminium China hampir mencapai batas kapasitasnya sebesar 45 juta mt, permintaan China untuk aluminium impor diperkirakan akan terus berlanjut.

Kenaikan Tarif AS Mempengaruhi Perdagangan Aluminium Kanada

Pada 2 Februari, Trump mengumumkan tarif 25% untuk impor aluminium dari Kanada dan Meksiko, berlaku mulai 4 Februari, bersama dengan tarif tambahan 10% untuk impor dari China di atas tarif yang sudah ada. Untuk China, kebijakan pengembalian pajak ekspor aluminium semis yang dibatalkan pada Desember tahun lalu akan sebagian mengimbangi dampak tarif. Namun, Kanada menghadapi tekanan lebih besar—93,75% dari ekspor aluminium primer, total 1,55 juta mt pada 2024, ditujukan ke AS, sementara pasokan aluminium primer domestik AS hanya memenuhi seperenam dari konsumsinya. Dalam kondisi ini, kenaikan tarif akan mendorong naik harga aluminium domestik AS, yang pada akhirnya memengaruhi konsumen akhir. Pemerintah Kanada sedang bernegosiasi dengan AS untuk mencari pengecualian tarif atau langkah kompensasi perdagangan lainnya. Pada 4 Februari, Meksiko dan Kanada mencapai kesepakatan dengan AS untuk menunda penerapan tarif selama 30 hari dengan imbalan langkah-langkah keamanan perbatasan yang ditingkatkan dengan AS.

Di tengah ekspektasi tarif, pedagang aluminium Kanada telah memulai aktivitas arbitrase di pasar Eropa. Menurut SMM, premi Rotterdam P1020A dp turun dari $370/mt pada awal Januari menjadi $320-330/mt, menunjukkan penyesuaian pasar untuk melindungi diri dari kebijakan tarif AS. Jika kebijakan tarif berlanjut, lebih banyak aluminium Kanada mungkin mengalir ke pasar Eropa, lebih lanjut memengaruhi pola perdagangan global dan struktur harga pasar Eropa.

Ringkasan

Sebelum Tahun Baru Imlek, permintaan pasar aluminium domestik melemah, sementara harga aluminium LME berfluktuasi selama liburan. Dari perspektif makro, Fed AS tidak memiliki rencana segera untuk pemotongan suku bunga, pertumbuhan ekonomi AS melambat, dan ekonomi Zona Euro stagnan dengan pemotongan suku bunga yang berlanjut, menghadirkan tantangan bagi pemulihan ekonomi global. Di sisi pasokan, UE berencana memperluas sanksi terhadap aluminium Rusia, tetapi pasar global sebagian telah menyerap dampaknya, dengan pasokan dari Timur Tengah dan Asia Tenggara mengisi kesenjangan, sementara aliran aluminium Rusia ke China meningkat. Tarif 25% AS pada aluminium Kanada dapat meningkatkan biaya di pasar aluminium Amerika Utara, dengan Kanada mencari langkah-langkah balasan dan aktivitas arbitrase muncul di pasar Eropa. Secara keseluruhan, pasar aluminium global diperkirakan akan mengalami penyesuaian struktural dalam jangka pendek akibat dampak kebijakan, memerlukan perhatian dekat pada kebijakan perdagangan AS dan Eropa serta perubahan permintaan pasar konsumen utama.

Sumber: SMM Klik pada Database Industri SMM untuk Informasi Lebih Lanjut