Le front macroéconomique voit de nouveaux signaux positifs tandis que les fondamentaux restent baissiers [Résumé de la réunion matinale sur l'aluminium de SMM]

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Briefing matinal sur l'aluminium de SMM du 16 janvier 

Marché des contrats à terme : Le contrat aluminium 2503 le plus échangé du SHFE a ouvert à 20 200 yuans/tonne durant la nuit, atteignant un sommet de 20 280 yuans/tonne et un creux de 20 180 yuans/tonne, pour clôturer à 20 265 yuans/tonne, en hausse de 80 yuans/tonne ou 0,40 %. L'aluminium LME a ouvert à 2 575 $/tonne durant la nuit, avec un sommet de 2 607 $/tonne et un creux de 2 553 $/tonne, clôturant à 2 604 $/tonne, en hausse de 30,5 $/tonne ou 1,19 %. 

Macro : (1) Le taux de croissance annuel global de l'IPC américain a légèrement rebondi à 2,9 %, tandis que le taux de croissance annuel de l'IPC de base a reculé de manière inattendue à 3,2 % contre 3,3 % le mois précédent. Suite à la publication des données, les traders ont augmenté leurs paris sur une baisse des taux d'intérêt de la Fed américaine en juin, avec une probabilité accrue de deux baisses de taux cette année (haussier★★) ; (2) Les États-Unis ont récemment introduit des restrictions commerciales intensives visant la Chine. Le ministère du Commerce a déclaré que les sanctions, le confinement et la répression ne peuvent pas entraver les progrès de la Chine (baissier★).

Fondamentaux : (1) En 2024, la production et les ventes automobiles en Chine ont atteint de nouveaux records, totalisant 31,282 millions et 31,436 millions d'unités respectivement, en hausse de 3,7 % et 4,5 % en glissement annuel (haussier★) ; (2) Selon des médias étrangers, le gouvernement canadien a récemment annoncé qu'il "suspendrait" son programme de subventions pour les véhicules zéro émission une fois les fonds disponibles épuisés, annulant la subvention fédérale pouvant aller jusqu'à 5 000 CAD pour les véhicules électriques et hybrides rechargeables éligibles (baissier★).

Marché de l'aluminium primaire : Mercredi matin, le contrat aluminium SHFE du mois en cours a fluctué à la baisse, sous la pression de l'affaiblissement du soutien des coûts de l'alumine et de l'entrée en période de vacances en aval, entraînant des transactions de marché plus faibles et des remises au comptant élargies. Plus précisément, les échanges dans l'est de la Chine ont diminué, principalement en raison de l'entrée progressive des entreprises en aval en période de vacances et du stockage à bas prix antérieur. Après que les prix de l'aluminium ont dépassé 20 000 yuans/tonne, la volonté d'achat a diminué, et les fournisseurs se sont concentrés sur la vente à SMM-10. Mercredi, l'aluminium lingot A00 de SMM a enregistré une remise de 90 yuans/tonne par rapport au contrat aluminium 2501 du SHFE, en baisse de 20 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente. L'aluminium lingot A00 de SMM était coté à 20 020 yuans/tonne, en baisse de 140 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente. En Chine centrale, la demande en aval a continué de s'affaiblir. Après la baisse des prix de l'aluminium, la volonté des fournisseurs de vendre a diminué, et les remises au comptant se sont légèrement réduites.

Matières premières d'aluminium secondaire : Mercredi, les prix au comptant de l'aluminium primaire ont chuté de 140 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente, avec l'aluminium au comptant A00 de SMM clôturant à 20 020 yuans/tonne. Les prix du marché des déchets d'aluminium ont principalement diminué, mais les prix des UBC pressés dans certaines régions ont de nouveau augmenté de 50 yuans/tonne par rapport à mardi en raison d'une offre limitée. La volonté des fournisseurs de vendre a diminué, car la plupart des petites et moyennes entreprises sont entrées en période de vacances, tandis que les grandes entreprises se sont concentrées sur un approvisionnement stable par contrat à long terme. Globalement, l'enthousiasme pour le stockage avant les vacances en aval était faible. Mercredi, les UBC pressés étaient cotés entre 14 850 et 15 600 yuans/tonne (hors taxes), et les déchets d'aluminium broyés étaient cotés entre 16 250 et 17 750 yuans/tonne (aluminium liquide, hors taxes). À l'approche des vacances du Nouvel An chinois, les traders ont montré une réticence à vendre, certaines petites usines entrant progressivement en période de vacances, resserrant l'offre du marché. Les transactions globales étaient modérées. À court terme, l'écart de prix entre le métal primaire et les déchets devrait fluctuer dans une fourchette étroite.

Alliage d'aluminium secondaire : Mercredi, les prix de l'aluminium ont mis fin à une hausse de quatre jours, avec les prix de l'aluminium A00 de SMM en baisse de 140 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente à 20 020 yuans/tonne, tandis que les prix de l'aluminium secondaire sont restés fermes. Au niveau national, les grandes entreprises d'aluminium secondaire ont maintenu des cotations entre 20 800 et 21 000 yuans/tonne, tandis que les petites et moyennes entreprises ont maintenu des cotations stables entre 20 500 et 20 700 yuans/tonne. Pour les importations, les prix à l'étranger pour l'ADC12 importé ont légèrement varié entre 2 440 et 2 470 $/tonne, avec des pertes immédiates pour l'ADC12 importé restant autour de 500 yuans/tonne. Mercredi, les prix de l'aluminium ont commencé à reculer, tandis que les prix de l'aluminium secondaire sont restés fermes, avec une volonté limitée des entreprises d'ajuster les prix. À l'approche du Nouvel An chinois, les traders de déchets d'aluminium en amont sont progressivement entrés en période de vacances, resserrant l'offre du marché. Les usines d'aluminium secondaire ont rencontré des défis dans le stockage des matières premières avant les vacances, les coûts offrant un certain soutien aux prix. Du côté de la demande, en raison des fluctuations du marché avant les vacances, le sentiment de stockage en aval était faible, les usines de moulage sous pression ne stockant que minimalement. Alors que l'amont et l'aval entrent progressivement en période de vacances, les prix des alliages d'aluminium secondaire devraient fluctuer dans une fourchette étroite avant les vacances. 

Résumé : Les données douanières publiées durant la nuit ont renforcé les attentes de baisses des taux d'intérêt de la Fed américaine, combinées aux efforts continus du gouvernement chinois pour stimuler la consommation, soutenant les prix de l'aluminium. Du côté des fondamentaux, la capacité de production d'aluminium est restée stable, tandis que les prix au comptant de l'alumine ont continué de baisser en raison d'une offre stable, entraînant un soutien des coûts plus faible pour l'industrie de l'aluminium. Du côté de la demande, à l'approche du Nouvel An chinois, la demande du marché s'est affaiblie, les taux d'exploitation de l'industrie de transformation de l'aluminium ont diminué, et certaines usines de transformation de l'aluminium se sont rapprochées des fermetures pour les vacances. Bien que le stockage concentré avant les vacances ait conduit à une réduction des stocks meilleure que prévu, offrant un soutien à court terme aux prix de l'aluminium, la durabilité devrait être limitée. À court terme, l'attention devrait rester sur l'impact de la baisse des prix au comptant de l'alumine sur les coûts de l'aluminium, ainsi que sur les calendriers de vacances en aval et la poursuite du rythme de stockage avant les vacances.

[Les informations fournies sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en matière de recherche d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas substituer cela à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.]