Les contrats à terme sur le cuivre de septembre ont touché le fond et rebondi ; les politiques d'octobre devraient fournir un élan supplémentaire à la hausse

Après que les prix du cuivre ont atteint leur point le plus bas en septembre, ils ont fortement augmenté à la fin du mois. Le cuivre LME a franchi les 10,100 $/mt, et le contrat de cuivre le plus échangé sur le SHFE a dépassé les 79,000 yuans/mt. Au début du mois, le sentiment de récession et les institutions abaissant leurs prévisions de prix du cuivre pour 2025 ont conduit le marché à être baissier sur le cuivre. Cependant, les secteurs d'utilisation finale préféraient des prix du cuivre inférieurs à 72,500 yuans/mt, ce qui a conduit à des achats actifs entre 71,500-72,500 yuans/mt, arrêtant la baisse des prix. À l'approche de la Fête de la Mi-Automne, le sentiment de stockage en aval est resté fort, et les fondamentaux du cuivre cathodique ont continué à se déstocker. Le front macroéconomique était largement fixé avec la baisse des taux d'intérêt de la Fed américaine en septembre et les attentes de politiques macroéconomiques favorables de la Chine, ramenant les prix du cuivre autour de 74,000 yuans/mt. Avec la décision de la Fed américaine de fixer le taux d'intérêt à 5,00 % le 18 septembre, une baisse de 50 points de base a dépassé les attentes du marché, et le dollar américain est tombé à environ 100 points. À partir du 24 septembre, des nouvelles positives fréquentes sur le marché chinois ont conduit le marché des actions A à s'envoler, et les prix du cuivre ont suivi. Cependant, après la hausse de fin de mois, la consommation fondamentale a été supprimée, et le sentiment de stockage pour la Fête nationale était plus faible que prévu, avec une consommation post-vacances médiocre.
En septembre, un grand fondeur de l'est de la Chine a nécessité une maintenance à long terme en raison de la force majeure, offrant plus d'espace de négociation sur le marché du minerai et augmentant la demande de commandes au comptant pour le cuivre cathodique dans l'est de la Chine. Cependant, jusqu'à présent, l'incident du fondeur n'a pas eu d'impact significatif ou à long terme sur les marchés du minerai et du cuivre au comptant. La production de cuivre cathodique SMM en septembre était de 1,0043 million de mt, soit 11,300 mt de moins que prévu. Outre les facteurs ci-dessus, il y a également eu une réduction de la production en raison de l'offre restreinte de cuivre blister et d'anodes de cuivre. Avec une production réduite et des importations limitées de cuivre cathodique, et des impacts de la politique de ferraille de cuivre peu clairs, couplés au stockage en aval pendant les vacances de la Fête de la Mi-Automne et de la Fête nationale, le marché du cuivre cathodique en Chine a connu un déstockage significatif en septembre. En raison de l'ouverture anticipée de la fenêtre d'importation, les stocks des entrepôts asiatiques du LME ont continué à se déstocker, accumulant près de 20,000 mt. Cependant, la hausse des prix du cuivre a affecté la consommation en aval en octobre, et au 10 octobre, le contango 0-3 du cuivre LME s'est élargi à 140,14 $/mt.
En regardant vers octobre, SMM s'attend à ce que la production de cuivre cathodique en Chine soit de 993,500 mt, en baisse de 10,800 mt MoM. Octobre inclut les vacances de la Fête nationale, et la hausse des prix du cuivre fin septembre a conduit à une augmentation des jours de vacances pour les entreprises par rapport à l'année dernière, en particulier dans le sud de la Chine. Au cours de la première semaine après les vacances, l'augmentation des stocks des entrepôts sociaux de cuivre cathodique a été la plus élevée depuis près de six ans, atteignant 33,400 mt. Les prix élevés du cuivre et l'accumulation des stocks ont exercé une pression sur les primes au comptant. En octobre, la Chine continue de publier des politiques macroéconomiques favorables, et après les vacances, le marché des actions A a initialement bondi puis s'est replié, le marché du cuivre restant relativement calme. Les haussiers ont prudemment pris des bénéfices, mais un fort soutien est resté en dessous. Le cuivre LME devrait évoluer entre 9,600-10,000 $/mt, et le cuivre SHFE entre 75,500-80,500 yuans/mt.