La semaine dernière en macroéconomie, les données d'emploi ADP aux États-Unis ont atteint un plus bas de trois ans. Les rendements des bons du Trésor américain ont continué de diminuer, approchant le seuil de 3,70 %, avec une inversion qui s'accentue. La probabilité de la première baisse de taux de 50 points de base en septembre a brièvement grimpé à 45 % en milieu de semaine. Bien que la reprise des données PMI ait légèrement atténué les inquiétudes concernant un atterrissage économique brutal, les risques sous-jacents de récession ont conduit les marchés financiers à réévaluer les valorisations des actifs. Goldman Sachs a inversé sa position haussière précédente en milieu de semaine, abaissant sa prévision du prix moyen du cuivre pour 2025 de près de 5 000 $/t. En Chine, le PMI manufacturier Caixin pour août est passé au-dessus de la barre des 50, accompagné de l'appréciation continue du yuan, montrant une tendance à la hausse de la consommation intérieure. Les prix du cuivre ont d'abord chuté puis augmenté la semaine dernière, le cuivre LME passant de 9 250 $/t à 8 890 $/t au début de la semaine, et récupérant à 9 100 $/t à la fin de la semaine. Le cuivre SHFE est tombé de 74 000 yuans/t à environ 71 500 yuans/t au début de la semaine, et, poussé par le marché étranger, a rebondi au-dessus de 72 500 yuans/t vendredi.
Dans le commerce extérieur, les transactions au comptant ont montré une tendance à la hausse au début de la semaine. Après la chute des prix du cuivre en milieu de semaine, les détenteurs ont activement demandé des approvisionnements de fin de mois, faisant monter les prix des bons d'entrepôt. Le cuivre pyro principal pour livraison début septembre était coté à des primes d'environ 70-78 $/t, avec des transactions réelles à des primes de 65-70 $/t. Les cotations du cuivre EQ ont augmenté par rapport aux précédentes, avec des transactions réelles à des primes de 35-40 $/t. Les primes de transaction des bons d'entrepôt ont également augmenté à environ 65-70 $/t. Il est rapporté qu'un grand nombre de bons d'entrepôt vont affluer dans le commerce intérieur à court terme. Après la mise en œuvre des Règlements sur l'examen de la concurrence loyale, l'écart de prime entre les bons d'entrepôt et les connaissements s'est réduit à court terme.
Sur le marché intérieur, la structure en contango du cuivre SHFE a montré une tendance continue vers une structure en backwardation la semaine dernière. En raison de l'afflux de cuivre importé et du rétrécissement de la base du cuivre SHFE, certains détenteurs ont opté pour des profits en arbitrant, entravant la hausse des primes au comptant. Les entreprises de transformation en aval ont montré un sentiment de réapprovisionnement notable à bas prix, démontrant une élasticité de la demande significative.
En regardant vers l'avenir, les données sur les emplois non agricoles et le taux de chômage d'août aux États-Unis fourniront plus d'indications sur l'ampleur de la baisse des taux en septembre. Cependant, avec l'approche des élections américaines, les données économiques connexes peuvent montrer une prospérité temporaire. Après des baisses continues, l'indice du dollar américain pourrait voir un rebond. Sous l'influence du sentiment baissier des marchés financiers, les futures sur le cuivre pourraient être sous pression. Fondamentalement, en entrant en septembre, la saison de consommation de pointe traditionnelle pour le cuivre cathodique commencera. Poussées par la demande de réapprovisionnement pour la Fête de la Mi-Automne, les primes au comptant domestiques sont susceptibles d'augmenter plutôt que de diminuer.
