Harga tembaga terus turun sepanjang minggu dan hanya rebound pada hari Jumat, menyebabkan kenaikan premi spot pada awalnya tapi kemudian menurun. Artikel ini akan menganalisis faktor-faktor yang mengganggu penurunan premi spot setelah harga tembaga turun dan menilai situasi konsumsi aktual selama minggu tersebut.

Pada awal minggu, harga tembaga sedikit menurun, dan pedagang melaporkan adanya beberapa keterlambatan dalam kedatangan tembaga impor. Dipadukan dengan fakta bahwa spread harga contango antara kontrak SHFE tembaga 2409 dan 2410 tidak secara signifikan menyempit, pedagang spot tetap mempertahankan sikap harga mereka yang tegas. Pada pertengahan minggu, tembaga impor tiba seperti yang diharapkan, dan setelah harga tembaga SHFE turun, spread harga contango antara kontrak SHFE tembaga 2409 dan 2410 menyempit secara signifikan. Pada Kamis sore, bahkan berubah menjadi struktur backwardation, mencapai backwardation sebesar 80 yuan/mt pada penutupan. Arbritrase awal mengambil keuntungan dan secara aktif menjual waran gudang spot, menyebabkan penurunan premi spot.

Perlu dicatat bahwa proporsi waran tembaga SHFE dalam stok tembaga SMM di Shanghai cepat berkurang. Ini menunjukkan bahwa setelah pedagang spot menjual waran gudang mereka, ada pembelian hilir yang sebenarnya, bukan hanya transaksi yang beredar di antara pedagang. Mengamati stok SHFE, stok tembaga di Shanghai menurun sebesar 18,945 mt minggu lalu, dengan stok futures turun sebesar 13,010 mt.

Menurut survei SMM minggu lalu (30/8-5/9), tingkat operasional mingguan pembuat batang katoda tembaga domestik utama menurun menjadi 78,15%, turun 1,11 poin persentase WoW, tetapi melebihi nilai yang diharapkan sebesar 5,48 poin persentase. Tingkat operasional yang lebih tinggi dari yang diharapkan terutama disebabkan oleh meningkatnya pesanan setelah penurunan harga tembaga. Tingkat operasional diperkirakan akan terus meningkat minggu ini karena permintaan stok pelanggan menjelang Festival Pertengahan Musim Gugur, menunjukkan bahwa konsumsi katoda tembaga yang sebenarnya juga mulai memanas.

Melihat ke depan minggu ini, karena kontrak SHFE tembaga 2409 memasuki hitungan mundur untuk pengiriman dan mendekati Festival Pertengahan Musim Gugur, perdagangan katoda tembaga spot diharapkan aktif. Meskipun dengan perkiraan suplementasi tembaga impor, persediaan diperkirakan akan terus menurun selama minggu ini. Namun, karena pengaruh spread harga dan kebutuhan untuk mengkonversi tembaga impor menjadi kas, premi spot akan tetap tertekan. Ruang kenaikan untuk premi spot akan terbatas, dan pemegang stok mungkin menguji level tinggi untuk premi sebesar 100 yuan/mt.