Cette semaine, le contexte macroéconomique a été largement positif. Le président de la Fed, Powell, a clairement indiqué que les baisses de taux sont la direction future de la politique, confirmant presque une baisse de taux en septembre. De plus, les responsables des banques centrales des États-Unis, du Royaume-Uni et de l'UE ont tous indiqué vendredi dernier qu'ils entreraient dans un cycle de baisse des taux dans les mois à venir, entraînant une augmentation des attentes de relâchement de la liquidité. La Chine continue de stimuler la consommation, avec le gouverneur de la PBOC, Pan Gongsheng, déclarant que la prochaine étape consistera à renforcer les ajustements contre-cycliques et inter-cycliques, en se concentrant sur le soutien aux attentes stables, le renforcement de la confiance et la consolidation et l'amélioration de la tendance à la reprise économique.
Fondamentaux : Cette semaine, l'offre domestique d'aluminium est restée largement stable. Le Sichuan a connu une nouvelle pénurie d'électricité, certaines entreprises d'aluminium de la province faisant face à des rationnements de 5%-10% pendant les heures de pointe. Cet ajustement de charge à court terme a eu peu d'impact sur la production d'aluminium, mais la situation de l'approvisionnement en électricité local doit être surveillée. Côté coûts : Les prix au comptant de l'alumine domestique ont légèrement augmenté cette semaine, tandis que les autres matières premières et auxiliaires sont restées largement stables. Selon le modèle de coût quotidien de l'aluminium de SMM, au jeudi, le coût complet immédiat de l'industrie de l'aluminium domestique était d'environ 17,693 yuans/mt, en hausse de 26 yuans/mt par rapport à la semaine précédente, avec des bénéfices immédiats de l'industrie d'environ 1,856 yuans/mt, en baisse de 167 yuans/mt. Marché extérieur : Récemment, les primes de l'aluminium primaire à l'étranger ont diminué. Il est rapporté que les récentes cotations de primes pour les expéditions vers les ports japonais étaient entre 147-155 $/mt. Cependant, les stocks de lingots d'aluminium au Japon sont restés bas, et le marché s'attend à ce que les primes aux ports japonais ne baissent pas significativement au quatrième trimestre. Côté demande : Cette semaine, les opérations en aval de l'aluminium domestique sont restées largement stables. En raison du rebond continu des prix de l'aluminium, certaines entreprises d'extrusion n'ont pas eu de commandes significatives cette semaine. L'industrie des plaques/feuilles, bandes et feuilles a vu une légère amélioration des opérations, certaines entreprises rapportant de meilleures commandes pour les feuilles d'emballage et d'autres produits, passant à la saison de pointe traditionnelle. Le marché des fils et câbles en aluminium est resté largement stable, mais la hausse rapide des prix de l'aluminium a entraîné une diminution de la rentabilité des commandes précédentes de certaines entreprises, renforçant leur volonté de retarder la production. Cette semaine, les entreprises de transformation de l'aluminium en aval domestique ont été prudentes, principalement en réapprovisionnant selon la demande. De plus, les incidents de défaut de commerce dans le sud de la Chine ont affecté le sentiment d'achat en aval, entraînant une nouvelle augmentation des stocks sociaux d'aluminium domestique cette semaine.

Globalement, le marché digère progressivement l'attente d'une baisse de taux de la Fed le mois prochain, en attendant actuellement les données sur l'inflation qui pourraient fournir des indices sur l'ampleur de la baisse de taux. Du côté des fondamentaux, l'offre domestique d'aluminium reste stable à court terme, les récents rationnements d'électricité et autres perturbations n'ayant pas d'impact substantiel sur la production d'aluminium. La demande en aval est encore en phase de reprise lente, mais une demande plus importante des utilisateurs finaux est nécessaire pour une amélioration significative. À court terme, avec l'atténuation du sentiment macroéconomique favorable et une réduction des stocks inférieure aux attentes du côté des fondamentaux, les haussiers manquent de confiance, et les prix de l'aluminium pourraient fluctuer dans une fourchette étroite. SMM s'attend à ce que le contrat d'aluminium le plus échangé sur le SHFE fluctue entre 19,610-20,460 yuans/mt la semaine prochaine. Le LME 3M devrait se situer entre 2,420-2,580 $/mt. Une attention continue est nécessaire sur la consommation d'aluminium et les changements macroéconomiques.