Aluminium: Dengan sentimen makro yang berfluktuasi dan tidak ada perubahan signifikan dalam fundamental penawaran dan permintaan, harga aluminium mungkin tetap berfluktuasi dalam jangka pendek.

Minggu lalu, lingkungan makroekonomi terus memberikan sinyal positif. Pemerintah Tiongkok sedang melakukan upaya berkelanjutan untuk meningkatkan ekonomi, dengan Dewan Negara mengeluarkan "Pendapat tentang Promosi Pengembangan Konsumsi Layanan Berkualitas Tinggi." Kantor pusat bank sentral di Shanghai mengadakan pertemuan kerja untuk H2 2024, mengusulkan serangkaian persyaratan. Di AS, data pekerjaan non-pertanian bulan Juli secara tak terduga tidak sesuai harapan, meningkatkan ekspektasi pasar dengan cepat untuk pemotongan suku bunga oleh US Fed pada bulan September. Perang Rusia-Ukraina dan situasi di Timur Tengah juga menunjukkan tanda-tanda eskalasi selama minggu ini, menambahkan lebih banyak ketidakpastian pada lingkungan makroekonomi.

Fundamental: Dengan selesainya pemulihan produksi aluminium di Yunnan, laju pertumbuhan pasokan aluminium domestik telah melambat. Menurut data SMM, produksi aluminium domestik pada Juli 2024 (31 hari) sebesar 3.683 juta mt, naik 3,22% YoY. Sampai saat ini, total kapasitas operasi aluminium domestik sekitar 43,43 juta mt, dan total produksi pada bulan Agustus diharapkan sedikit meningkat MoM menjadi sekitar 3,69 juta mt.

Sisi biaya: Keseluruhan biaya aluminium domestik tetap stabil selama minggu ini. Menurut data biaya bulanan SMM, pada bulan Juli, hampir 12% dari kapasitas operasi aluminium domestik memiliki biaya penuh lebih dari 19,000 yuan/mt. Memasuki Agustus, spot alumina domestik bertahan pada level tinggi, sementara biaya bahan bantu lainnya sedikit menurun. Diharapkan biaya aluminium domestik akan berfluktuasi dalam kisaran sempit pada bulan Agustus. Di bawah harga aluminium yang lemah, perusahaan berbiaya tinggi ini akan mengalami kerugian.

Pasar impor: Selama minggu ini, jendela impor spot domestik untuk aluminium primer tetap ditutup, dan pasokan pasar untuk barang impor tetap ketat.

Sisi permintaan: Selama minggu ini, tingkat operasi hilir domestik tetap lemah. Beberapa perusahaan pengolahan aluminium di Henan yang terlibat dalam pengecoran sumur dalam mengurangi produksi karena perbaikan keselamatan produksi khusus di provinsi tersebut, sementara wilayah lainnya tetap stabil. Persediaan sosial aluminium domestik terus menipis perlahan, terutama di Wuxi, di mana penipisan persediaan spot buruk, dan harga spot tetap dalam diskon.

Model SMM mengharapkan Harga Rata-Rata Ingot Aluminium A00 SMM berada dalam kisaran [18,455, 19,215] dari Jumat lalu hingga Kamis ini, dengan harga berkisar sekitar 18,820 yuan/mt, kisaran harga ekstrim [18,120, 19,550], kisaran harga normal [18,340, 19,330], dan kisaran harga konservatif [18,570, 19,100]. Tren harga minggu ini adalah berosilasi samping atau jatuh. Dukungan berada pada [18,340, 18,570], dan tekanan pada [19,100, 19,330]. Model SMM mengharapkan Harga Penutupan Kontrak SHFE Aluminium Paling-diperjualbelikan berada dalam kisaran [18,610, 19,320] dari Jumat lalu hingga Kamis ini, dengan harga berkisar sekitar 18,940 yuan/mt, kisaran harga ekstrim [18,310, 19,600], kisaran harga normal [18,510, 19,410], dan kisaran harga konservatif [18,710, 19,230]. Tren harga minggu ini adalah berosilasi samping atau jatuh. Dukungan berada pada [18,510, 18,710], dan tekanan pada [19,230, 19,410].

Secara keseluruhan, di sisi makro, PMI manufaktur AS dan data pekerjaan melemah, mengintensifkan perdagangan resesi dalam jangka pendek. Krisis likuiditas pasar global mencuat, dan sentimen makroekonomi luar negeri berhati-hati. Di dalam negeri, kebijakan intensif tentang penguatan puncak karbon telah diperkenalkan, meningkatkan kekhawatiran tentang sisi pasokan industri dengan konsumsi energi tinggi. Di sisi fundamental, kapasitas operasi aluminium domestik secara bertahap stabil, dan sisi pasokan mencapai puncaknya. Operasi aluminium hilir mungkin tetap lemah dalam jangka pendek. Dengan adanya faktor bullish dan bearish dalam jangka pendek, harga aluminium mungkin tetap berfluktuasi dalam kisaran sempit, dengan sisi biaya aluminium masih memberikan dukungan. SMM mengharapkan SHFE aluminium paling-diperjualbelikan berfluktuasi antara 18,510-19,230 yuan/mt minggu ini. LME 3M mungkin beroperasi antara $2,200-2,340/mt. Perhatian terus diperlukan pada konsumsi aluminium dan perubahan makro.