[Cu Price] Dim Trade Outlook Bodes Ill for Copper Price, SMM Interview

Morgan Stanley ha reducido sus expectativas de crecimiento de la oferta mundial de mineral de cobre a prácticamente planas o incluso en descenso. La lógica detrás de los nuevos máximos del precio del cobre está pasando de las "compras de pánico" a corto plazo a una resonancia entre el endurecimiento de la oferta y el crecimiento de la demanda: la producción chilena sigue bajo presión; mientras tanto, la expansión de la demanda de los centros de datos, la transición energética y otros sectores refuerza aún más el estrecho equilibrio entre oferta y demanda.

[SMM Cobre spot de Shanghái] De cara a mañana, los precios del cobre en la SHFE han cotizado recientemente por encima de 110.000 yuanes/t, y el efecto moderador de los altos precios del cobre sobre las compras de los usuarios finales se ha vuelto cada vez más evidente. Aunque algunos usuarios finales, preocupados por que los precios del cobre puedan seguir subiendo, realizaron compras de reposición en pequeños volúmenes cuando los futuros retrocedieron, en general las compras siguieron siendo principalmente según necesidad, con un fuerte sentimiento de espera predominante en el mercado. Por sectores, los pedidos en las empresas de alambres y cables fueron relativamente débiles, y algunas empresas mostraron una menor disposición a aceptar nuevos pedidos, lo que lastró las compras de cátodos de cobre. Los pedidos en las empresas de láminas de cobre fueron relativamente estables, con una resiliencia de la demanda aún intacta, pero su impulso al consumo spot general siguió siendo limitado. Mientras tanto, el diferencial de backwardation entre el contrato del mes corriente y el del mes siguiente se amplió aún más hasta 560–630 yuanes/t, y los proveedores siguieron enfrentando presión por el rollover de posiciones y los envíos. Durante la jornada, las cotizaciones de cobre de calidad estándar se redujeron repetidamente antes de concretarse las transacciones, lo que refleja que la aceptación por parte de los compradores intermedios de los actuales altos precios del cobre y las primas spot sigue siendo limitada. En general, bajo la influencia combinada de una demanda final débil, un fuerte sentimiento de espera y una estructura de backwardation fluctuando en niveles altos, se espera que los precios spot frente al contrato de cobre 2609 de la SHFE se mantengan mañana en prima, aunque el centro general podría descender ligeramente. Sin embargo, dado que las compras según necesidad siguen absorbiendo parte de la mercancía a precios bajos tras las transacciones, se espera que el margen de descenso adicional sea relativamente limitado.