SMM 11월 11일 알루미늄 조간 회의 요약:
선물: 상하이 선물 거래소(SHFE) 알루미늄은 톤당 22,170위안으로 마감하며 2.74% 급락해 새로운 단계적 저점을 기록했다. 가격은 MA5(22,795)부터 MA60(23,711)까지 모든 이동평균선을 하향 이탈했으며, 이동평균선은 극도로 약세인 역배열을 나타냈다. MACD는 0축 아래에서 데드크로스를 형성했고, 녹색 막대는 -150.62까지 확대되어 강한 하락 모멘텀을 시사했다. 거래량은 163,700계약으로 줄어들며 매수세가 극도로 부진했다. SHFE 알루미늄의 핵심 거래 범위는 22,000~22,700으로 제시된다. 런던 금속 거래소(LME) 알루미늄은 톤당 3,017.5달러로 마감하며 2.09% 급락해 3,000선에 근접했다. 가격 역시 모든 이동평균선(MA5=3,059.2)을 하향 이탈하며 뚜렷한 약세를 보였다. MACD 적색 막대는 12.44로 급격히 축소되었고, DIF는 하향 전환하며 데드크로스 형성이 임박했다. 거래량은 35,710계약으로 확대되며 매도 압력이 두드러졌다. LME 알루미늄의 핵심 거래 범위는 2,950~3,050으로 제시된다.
거시 동향: 트럼프 미국 대통령은 미-이란 전쟁이 군사적 차원에서 사실상 종결되었으며, 현재 추가 군사 행동의 필요성은 없어 보이고 상황은 분쟁 종식 방향으로 나아가고 있다고 밝혔다. 다만 트럼프 대통령은 미국이 이란에 대한 해상 봉쇄를 계속 유지하고 필요 시 군사 행동을 재개할 능력을 보유할 것이라고 강조했다. 미국 10월 소비자물가지수(CPI)는 전월 대비 0.4% 상승해 이코노미스트들의 컨센서스 전망치인 0.3%를 상회했다. 근원 CPI는 0.3%로 보합세를 보였으나 시장 예상치인 0.2%를 웃돌았다. 현재 트레이더들은 미 연준의 12월 25bp 금리 인상을 완전히 반영했으며, 더 큰 폭인 50bp 인상 가능성도 함께 가격에 반영하고 있다. 미국 10월 인플레이션이 다시 시장 예상을 상회하면서 미 국채 매도세가 촉발되었고, 2년물 국채 수익률은 일시적으로 20bp 급등해 4.767%를 기록했다.
펀더멘털: 공급 측면에서 중국의 가동 중인 알루미늄 생산능력은 높은 수준을 유지했으며, 이번 주 주간 알루미늄 생산량은 계속 소폭 증가했다. 해외에서는 감산 중인 중동 지역 생산능력의 재가동이 예상보다 다소 빠르게 진행되었고, 인도네시아의 신규 생산능력이 점진적으로 가동되면서 알루미늄 공급은 회복 추세를 이어갔다. LME 알루미늄 재고는 약 22만 9천 톤으로 20년래 최저 수준에 머물렀다. 수요 측면에서는 10월 알루미늄 가공 산업 종합 PMI가 50 아래인 48.9%로 하락했으며, 성수기가 끝나감에 따라 하류 가공 수요 약화 신호가 증가했고, 하류 구매는 주로 필요에 따른 재고 보충에 그쳤다. 재고 측면에서 SMM 통계에 따르면 이번 주 월요일 기준 중국 알루미늄 잉곳 사회 재고는 지난 목요일 대비 1만 4천 톤, 지난 월요일 대비 4만 톤 감소했다. 수출 측면에서는 10월 미가공 알루미늄 및 알루미늄 반제품 수출이 59만 4천 톤으로, 9월의 65만 6천 톤 대비 6만 2천 톤, 즉 9.5% 감소했으나 전년 동기 대비로는 18.1% 증가했다. 1~10월 누적 수출은 591만 6천 톤으로 전년 동기 대비 17.9% 증가했다. 알루미늄 반제품 수출은 올해 수요 측면에서 가장 견조한 부문이었으나, 월간 증감률이 플러스에서 마이너스로 전환되었고, 국내외 가격 역전 속에서 11월 수출도 전월 대비 감소세를 이어갈 것이라는 전망이 시장에 널리 퍼져 있다.
원료 알루미늄 시장: 동중국 시장: 장 초반 상하이 선물 알루미늄 가격이 급등 후 반락하며 하락세를 이어갔고, 현물 시장 매수 심리는 개선되었다. 현물 매수 심리가 안정되면서 현물 가격은 상하이 알루미늄 2611 계약 대비 톤당 20위안 할인 부근에서 안정되었다. 장중 SMM A00 알루미늄 잉곳 가격은 톤당 30~10위안 할인에 거래되었다. 중부 중국 시장: 11월에 접어들며 중부 중국 시장은 공식적으로 환경보호 관련 생산 제한에 돌입했다. 하류 가공 기업들은 앞선 주문 부족의 영향을 받아 가동률이 다시 낮아졌으나 그 폭은 비교적 작았고, 전반적인 시장 매수 심리는 낮은 수준에 머물렀다. 최종적으로 중부 중국 시장의 실제 거래 가격은 상하이 알루미늄 11월물 계약 대비 톤당 110~130위안 할인 수준에 집중되었다. 남중국 시장: 전일 알루미늄 가격이 급락했고 현물 시장은 여전히 약세를 보였다. 입고량이 다소 증가하고 재고 감소 속도가 둔화되었으며, 가격 차이가 크게 벌어지면서 향후 추가 재고 보충을 유인할 수 있다. 여기에 차월물 및 원월물 계약의 높은 베이시스 수준이 더해져 향후 약세 전망이 강화되면서 현금화를 위한 매도가 늘어났다. 주류 호가는 할인에서 패리티로 점진적으로 하향 이동했으며, 할인 가격의 공급은 비교적 충분했다. 수요 측의 저가 매수와 재고 보충은 다소 늘었지만, 약세 심리의 영향으로 추가 수요가 상대적으로 부족했다. 매수자들은 인도 물량에 대해 더 큰 할인에서만 화물을 수용했으며, 시장의 추가 참여는 거의 없어 거래가 부진했다. 현물 거래가격은 SHFE 알루미늄 2611 계약 대비 톤당 255~295위안의 프리미엄에 집중됐다.
알루미늄 스크랩: 어제 SMM A00 알루미늄 가격은 톤당 23,290위안으로 마감해 전 거래일 대비 톤당 250위안 급락했다. 알루미늄 스크랩 시장은 전반적으로 하락했으며, 일부 지역 품목은 관망세 속에 보합을 유지했다. 공급 측면에서는 여러 지역의 세무 조사(세금 점검)가 계속 심화되면서, 규정 준수 인보이스가 있는 알루미늄 스크랩의 부족이 완화될 기미가 없다. 인보이스를 보유한 업체들은 가격을 지키려는 의지가 강했고, 주초 대부분의 스크랩 호가는 관망세 속에 보합을 유지했다. 수요 측면에서는 비수기 특성이 나타나기 시작했다. 스크랩 원가가 높은 수준을 유지하는 가운데 완제품 가격 인상이 쉽지 않아 이론상 이익이 압박받았고, 스크랩 사용 업체들의 고가 추격 매수 의지는 뚜렷하게 약화됐다. 전신(가공) 알루미늄 합금 업체들은 계속 가격 인하를 요구했으며, 전신 알루미늄 합금 스크랩에 대한 하방 압력도 지속적으로 방출되고 있다. 단기적으로는 1차 알루미늄 지지 약화, 수입 물량 유입 증가, 비수기 진입에 따른 수요 부족이 겹치며 상승 모멘텀이 크게 약화됐다. 가격은 추가 하락에 대한 저항이 나타나기 전까지 1차 알루미늄을 따라 하락할 가능성이 더 크다. 품목별로는 주조 알루미늄 합금 주문과 낮은 재고의 지지로 텐스(tense) 스크랩은 비교적 견조한 반면, 전신 알루미늄 합금 스크랩은 전신 알루미늄 합금 업체들의 압력으로 추가 하락(캐치다운) 가능성이 여전히 존재한다. 향후 핵심 관찰 포인트는 지역별 세무 조사 확산과 인보이스 발행 쿼터 변화, A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩의 가격 차가 낮은 수준으로 축소된 이후 1차 알루미늄 대체의 실제 실현 여부, 그리고 비수기 동안 다운스트림 가동률 하락의 기울기다
2차 알루미늄 합금: 어제 ADC12 시장 호가는 전반적으로 톤당 100위안 하락하며 전일 상승분을 대부분 반납했습니다. 전해 알루미늄 가격과 선물이 급락하면서 시장의 약세 심리가 고조되었고 현물 가격은 압박을 받으며 하락했습니다. 한편, 현재 하류 구매는 여전히 필요에 따른 구매가 주를 이루고 있어 수요의 뚜렷한 성장이 없어 가격에 대한 지지가 상대적으로 제한적입니다. 원자재 및 선물 시세 약세와 최종 수요자의 구매 의욕 저조를 배경으로 시장 호가가 완화되는 조짐을 보였습니다. 단기적으로 ADC12 가격은 좁은 범위에서 조정될 것으로 예상되며, 원자재 가격 변동과 하류의 실제 구매 상황에 주목할 필요가 있습니다.
종합 전망: 어제 선물 하락은 '수출 전월 대비 마이너스 전환 + 원월물 공급 과잉 기대 + 재고 소폭 반등'이라는 세 가지 요인이 집중적으로 반영된 결과입니다. 자금 흐름을 보면 하락 쪽 포지션 구축과 원월물 계약의 하락 주도가 나타났으며, 이는 현물 펀더멘털의 붕괴라기보다는 기대와 구조의 조정을 반영합니다. 사회적 재고 절대 수준이 여전히 5년래 최저 수준이고, 해외 가시 재고가 30년래 최저 수준이며, 현물 프리미엄이 높은 수준을 유지하고 있다는 점을 고려하면 알루미늄 가격의 추가 하락 여지는 제한적입니다.
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![2026년 11월 11일 SMM 3개 지역 알루미늄 잉곳 일일 재고 데이터 [SMM 데이터]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/iCOMR20251217171653.jpg)
