거시 지표는 둔화되었으나 펀더멘털은 견조, 납 가격은 약세 흐름 속 횡보 지속 전망 [SMM 납 모닝 미팅 요약]

선물:

간밤 LME 연은 톤당 1,891.5달러에 개장했다. 미국 10월 CPI가 전반적으로 예상치를 웃돌며 월러가 언급한 공격적 금리 인상 기준에 도달했다. 달러 인덱스가 급등했고, LME 연은 장중 내내 약세를 보이며 특히 야간에 낙폭이 확대되어 톤당 1,877달러까지 하락했다. 장 마감 무렵 LME 연은 톤당 1,883달러에 정산되어 0.48% 하락했다.

거시경제 측면:

중국 시장: 중국의 10월 수출은 전년 동기 대비 35.2% 증가했으며, 이는 주로 AI 하드웨어 붐에 힘입은 것이다. 수입은 전년 동기 대비 41.6% 증가했다. 원유 수입은 전월 대비 13% 증가해 3월 이후 최고치를 기록했고, 집적회로 수입액은 전년 동기 대비 약 70% 급증했다.

중국 외 시장: 미국 10월 근원 CPI는 전월 대비 0.3%, 헤드라인 CPI는 전월 대비 0.4% 상승하여 모두 예상치를 웃돌았으며, 12월 50bp 금리 인상 가능성이 대두되었다. 연준 이사 월러는 가장 매파적인 신호를 보냈다. 인플레이션이 높은 수준을 유지하면 연준은 12월에 50bp 인상하고 이전의 세 차례 예방적 금리 인하를 되돌려야 한다는 것이다. 2026년 연준 투표권자인 로건은 최소 두 차례 추가 인상이 필요하며 속도가 빨라질 수 있다고 밝혔다. 연준 이사 보우먼은 AI 투자가 실패하면 주식 시장이 급격한 조정을 겪을 수 있다고 경고했다.

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어제 연 현물 시장에서 SHFE 연은 좁은 범위의 횡보를 지속했다. 공급업체들의 매도 의향은 크게 엇갈렸다. 현물을 보유한 업체들은 적극적으로 호가를 제시하며 매도했고, 현물이 없거나 제한적인 업체들은 높은 프리미엄에 호가를 고수했다. 주요 1차 연 제련소들은 SMM 1호 연 평균가 대비 톤당 100~150위안의 프리미엄에 호가했다. 2차 연의 경우 지역별 정제 연 공급량이 크게 달랐다. 일부 제련소들은 계속해서 가격을 고수했으며, 주류 2차 정제 연은 SMM 1호 연 평균가 대비 톤당 0~100위안의 프리미엄에 호가되었다. 하류 기업들은 필요한 만큼만 구매했고 대부분 관망세를 유지하여 현물 주문 거래는 부진했다.

재고: 11월 10일 기준 LME 연 재고는 300,300톤으로 전 거래일과 동일했다. SHFE 연괴 창고증권 재고는 6,319톤으로 역시 전 거래일과 동일했다.