기초 여건 혼조, 알루미늄 가격 약보합 횡보 전망 [SMM 알루미늄 주간 리뷰]

SMM 11월 5일 소식:

거시경제 측면: 중국을 제외한 지역에서, 미국 연준은 10월 FOMC 회의에서 연방기금금리를 3.75%~4%로 동결하기로 10대 2로 결정했다. 쿡 이사와 클리블랜드 연은 총재 해맥은 25bp 금리 인상을 주장했다. 성명서는 경제 평가를 "강한 확장"으로 상향 조정했다. 워시 의장은 인플레이션 억제 입장을 강조하고 "완화된 인플레이션 목표"를 거부했으며, 12월 정책에 대한 명확한 지침은 제시하지 않았다. 미국 9월 CPI는 전년 동기 대비 3.7% 상승했고, 근원 CPI는 전년 동기 대비 2.6% 상승하여 인플레이션 고착화가 지속되고 있음을 보여주었다. CME 데이터에 따르면 12월 25bp 인상 확률은 여전히 높아 긴축 기대가 연장되면서 달러 표시 비철금속 가치 평가에 압력을 가했다. 회의 후 달러 인덱스는 단기적으로 하락했지만 전반적으로 견조한 흐름을 유지했다. 한편, 10월 미시간대 소비자심리지수 확정치는 48.0으로 역사적 저점에 가까웠다. 컨퍼런스보드의 10월 소비자신뢰지수는 91.7로 예상 밖의 반등을 보였지만, 중동 분쟁이 지속되면서 에너지 가격이 계속 상승하여 경제 전망은 여전히 비관적이다.

펀더멘털:

공급 측면에서 중국의 가동 알루미늄 생산능력은 높은 수준을 유지했고, 이번 주 중국 주간 알루미늄 생산량은 계속 소폭 증가했다. 중국 외 지역에서는 감산했던 중동 생산능력의 재가동이 예상보다 약간 빠르게 진행되었고, 인도네시아의 신규 생산능력 가동으로 알루미늄 공급은 회복 추세를 이어갔다. LME 알루미늄 재고는 약 22만 9천 톤으로 20년 만에 최저 수준에 근접했다.

수요 측면에서 알루미늄 가격은 이번 주 급등 후 하락했다. 주 초반 저재고 지지로 상하이 알루미늄은 일시적으로 23,400위안/톤 위로 급등했다가 연속 하락하여 22,900위안/톤 부근까지 내려갔다. 하류 구매는 주로 필요에 따른 재고 보충이었으며, 가격 추격 의지는 제한적이었다. 이번 주 목요일 중국 사회 알루미늄괴 재고는 지난 목요일 대비 28,000톤 감소하여 알루미늄 가격에 일부 지지를 제공했다. 그러나 10월 알루미늄 가공 산업 종합 PMI는 50 아래인 48.9%로 하락했고, 성수기가 끝나가면서 하류 가공 수요 약화 신호가 증가했다. 이번 주 용융 알루미늄 비중은 전월 대비 소폭 하락했다.

전반적으로 거시적 관점에서는 매파적 긴축 기대와 약세 달러의 단기 반등 사이의 줄다리기가 특징이다. 펀더멘털 측면에서는 재고 소진이 하방을 지지하지만, 하류 가공 수요가 약화되고 성수기가 거의 끝나가면서 펀더멘털 역시 혼조세를 보인다. 알루미늄 가격은 단기적으로 약보합세를 보일 것으로 예상된다. 다음 주 SHFE 알루미늄 최근월물은 톤당 22,800~23,600위안, 최대 거래 월물은 톤당 22,500~23,300위안에서 거래될 것으로 예상된다. LME 알루미늄은 톤당 2,950~3,090달러에서 거래될 것으로 예상된다. 향후 중국의 알루미늄 반제품 수출과 재고 소진의 지속 가능성에 주목할 필요가 있다.

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