[SMM 주석 중간 리뷰] '블루 웨이브'와 긴축 기대감이 겹치며 주석 가격 하락이 가속화되었고, 하류 업체의 약세 심리가 점차 강해지며 구매는 주로 산발적인 현물 주문에 그침

2026년 11월 3일 주석 시장 정오 시황

1. 가격 리뷰

SMM #1 주석은 오늘 톤당 349,900~354,700위안 범위에서 거래되었으며, 평균 가격은 톤당 352,300위안으로 전 거래일 대비 13,650위안 하락했다.

상하이선물거래소(SHFE) 최다 거래 주석 선물은 야간장에서 톤당 355,840위안으로 갭 하락 개장한 뒤 개장 후 추가 하락했다. 오전장에서 낙폭이 확대되며 장중 저점이 톤당 341,050위안까지 내려갔다. 장 마감 직전 저점에서 소폭 반등했으며, 오전장은 톤당 343,300위안에 마감해 전일 정산가 362,450위안 대비 19,150위안, 5.28% 하락했다. 금일 거래량은 210,439계약, 미결제약정은 49,237계약으로 전일 대비 2,176계약 증가했다.

런던금속거래소(LME) 측에서는 주석이 밤사이 급락하며 장중 한때 4% 이상 하락했다. 금일 아시아장에서도 약세가 이어졌으며, 최신 호가는 톤당 46,400달러로 전일 정산가 47,405달러 대비 1,005달러, 2.12% 하락했다. 장중 변동 범위는 46,140~47,450달러였으며, 128계약이 거래되었다. SHFE/LME 가격 비율은 약 7.4 수준을 기록했다.

2. 현물 시장

현물 호가는 금일 선물 가격을 따라 큰 폭으로 하락했으며, 시장 거래는 전일 대비 뚜렷하게 감소했다. 가격이 지속적으로 하락하는 가운데 하류 구매 심리는 더욱 신중해졌으며, 매수자들은 대체로 가격 바닥을 관망하며 하락 추세가 안정되기를 기다리는 모습을 보였다. 장중 거래는 산발적인 현물 주문 문의가 주를 이루었다. 이러한 일방적인 하락 추세에서는 거래량 확대를 기대하기 어려우며, 가격이 횡보하거나 안정된 후에야 거래가 회복될 여지가 있다. 수요는 전반적으로 평범한 수준이었다. 전통적인 성수기가 점차 저물면서 하류 기업들은 주로 원자재 재고를 소진하는 데 집중하고 있으며, 낮은 가격대에서 소량의 보충 구매만 진행하고 있다. 호가 측면에서는 선물 급락 이후 공급자들의 심리가 엇갈렸다. 일부 트레이더는 자금 회전 압박으로 인해 낮은 가격에 매도하기로 선택한 반면, 다른 공급자들은 가격을 고수하려는 의지를 유지했으며, 가용 현물 공급의 타이트한 상황은 지속되었다. 오전장 개장 후 소형 브랜드 주석괴는 12월물 대비 약 4,500위안의 프리미엄에 호가되었고, 인도 가능 브랜드 주석괴는 약 5,000위안의 프리미엄, YT 브랜드는 6,000~7,000위안의 높은 프리미엄에 호가되었다. 여러 트레이더가 매진 상태를 보고했으며, 수입 주석 화물은 사실상 완판되었다.

해외에서는 11월 3일 LME 주석 재고가 3,970톤으로 전일 대비 60톤 감소했으며, 등록 창고증권은 3,560톤, 취소 창고증권은 410톤이었다. 재고는 연중 상대적으로 낮은 수준을 유지했다. LME 주석은 앞서 톤당 50,000달러 부근에서 일부 지지력을 보였으나, 거시적 압박과 SHFE 주석의 급락이 겹치며 LME 손실이 이후 확대되었고, SHFE와 LME가 동반 약세를 보였다. 낮은 재고의 선물 가격 지지 효과는 일시적으로 거시 주도 가격 결정에 자리를 내주었다.

3. 거시 전선

① 미국 중간선거에서 "블루 웨이브"가 현실화되었다. 공식 투표는 11월 3일에 실시되어 하원 435석 전체, 상원 35석, 주지사 36석을 두고 경쟁했다. 5,900만 명 이상이 사전 투표하여 중간선거 신기록을 세웠다. 11월 4일 개표가 시작된 후 민주당이 초반 우위를 점했다(상원 43:32, 하원 43:19). 정오 무렵 미국 언론은 민주당이 상하원을 모두 탈환할 것으로 전망했다. 트럼프는 선거 결과를 "절대적으로 수용할 것"이라고 밝혔다. 시장은 이미 "블루 웨이브" 리스크를 선반영했다. 민주당의 의회 장악은 AI 데이터센터 중단법과 데이터센터 규제 시행에 대한 기대를 높여 AI 자본지출 서사에 직접적인 타격을 주었다.

② 해외 위험자산은 전반적으로 압박을 받았다. 11월 3일 미국 마감 기준 필라델피아 반도체 지수는 2.63% 상승한 10,600.4포인트를 기록했다(래티스 10.98% 상승, AMD, 온세미컨덕터, TI 등 3% 이상 상승). AMD는 3분기 매출 133억 8천만 달러로 전년 동기 대비 45% 증가했으며, 데이터센터 매출은 전년 동기 대비 97% 증가했다고 보고했다. 4분기 가이던스는 약 170억 달러였고, 주가는 장외에서 최대 7% 상승했다. SIA 데이터에 따르면 2026년 3분기 글로벌 반도체 매출은 5,177억 달러에 달해 전분기 대비 24.1% 증가했다. 그러나 같은 날 저녁 COMEX 금은 0.74%, 은은 2.12% 하락했다. 11월 4일 비트코인은 76,000달러 아래로 떨어졌고 미국 주식 선물도 하락하며 전반적인 위험자산 심리가 약화되었다.

③ 12월 연준 금리 인상 기대는 아직 가격에 반영되지 않았다. 연준이 10월 회의에서 금리를 동결한 후 시장의 관심은 12월 회의로 이동했다. 금리 인상 기대가 아직 완전히 반영되지 않았으며, 긴축 거래가 비철금속 섹터에 계속 부담을 주고 있다.

4. 종합 전망

전반적으로 주석 가격은 현재 거시 요인이 여전히 지배적이다. 중간선거에서 "블루 웨이브"가 현실화된 후, 민주당의 의회 장악으로 AI 데이터센터 규제와 자본지출 축소 위험이 커지면서 AI 컴퓨팅 수요 내러티브가 추가 압박을 받고 있다. 12월 금리 인상을 시장이 아직 반영해야 하는 점과 맞물려, 긴축 기대와 수요 내러티브의 이중 압박으로 LME 주석은 기존의 톤당 5만 달러 부근 지지력을 상실했고, SHFE와 LME가 동반 약세를 보이고 있다. SHFE 주석은 단기적으로 톤당 34만 2,000~35만 6,000위안 부근에서 횡보할 것으로 예상되며, LME 주석은 톤당 4만 5,000~4만 6,500달러 부근에서 등락할 전망이다. 하락 추세가 이어질 경우 톤당 34만 위안 아래 지지 여부와 12월 금리 인상 기대의 반영 속도를 주시할 필요가 있다.